Индекс волатильности (VIX) ⋆ FINAN$I$TEM
CBOE

Индекс волатильности (VIX)

Измерение 30-дневной ожидаемой волатильности фондового рынка США.

Что такое индекс волатильности (VIX)?

Чикагская биржа опционов (CBOE) создала индекс VIX (CBOE Volatility Index) для измерения ожидаемой 30-дневной волатильности фондового рынка США, который иногда называют «индексом страха». Индекс VIX основан на ценах опционов на индекс S&P 500 и рассчитывается путем суммирования взвешенных цен опционов колл и пут на индекс в широком диапазоне цен исполнения.

График VIX (Источник: Yahoo Finance)

Волатильность измеряет частоту и величину изменений цен с течением времени. Чем быстрее и существеннее изменения цен, тем выше волатильность. Она может измеряться историческими значениями или ожидаемыми будущими ценами. Индекс VIX — это показатель ожидаемой будущей волатильности.

Индекс VIX предназначен для использования в качестве индикатора рыночной неопределенности, отражаемой уровнем волатильности. Индекс ориентирован на будущее, поскольку он стремится предсказать изменчивость будущих действий рыночных цен.

Тот факт, что эта метрика отражает ожидаемую волатильность, очень важен. Он основан на премиях, которые инвесторы готовы заплатить за право купить или продать акции, а не является прямым показателем волатильности. Премии за опционы можно рассматривать как отражение воспринимаемого уровня риска на рынке. Чем выше риск, тем больше люди готовы платить за «страховку» в виде опционов. Когда премии по опционам снижаются, снижается и VIX.

Использование индекса волатильности VIX

Показатель VIX приводится в процентах и представляет собой ожидаемый диапазон движения в течение следующего года для S&P 500 при доверительном интервале 68%. На приведенном выше графике индекс волатильности указан на уровне 13,77%. Это означает, что годовое изменение S&P 500 в сторону повышения или понижения ожидается не более чем на 13,77% в течение следующего года с вероятностью 68%.

Месячная, недельная или дневная ожидаемая волатильность может быть рассчитана на основе годовой ожидаемой волатильности. В году 12 месяцев, 52 недели или 252 торговых дня. Используя годовую ожидаемую волатильность в 13,77%, расчеты выглядят следующим образом:

Высокий показатель VIX указывает на высокую ожидаемую волатильность, а низкий показатель VIX — на низкую ожидаемую волатильность.

Как цены опционов отражают волатильность

Когда инвесторы предвидят значительные подъемы или спады цен на акции, они часто хеджируют свои позиции с помощью опционов. Те, кто владеет опционами колл или пут, готовы продать их только при условии получения достаточно большой премии. Совокупный рост цен на опционы (что указывает на большую неопределенность рынка и более высокую прогнозируемую волатильность) повышает VIX и тем самым указывает инвесторам на вероятность роста волатильности на рынке.

Индекс VIX считается надежным отражением цен на опционы и вероятной будущей волатильности индекса S&P 500.

История VIX

Среднее долгосрочное значение индекса волатильности VIX составляет 18,47% (по состоянию на 2018 год).

Исторически сложилось так, что индекс волатильности VIX ниже 20% отражает здоровый и относительно умеренно рискованный рынок. Однако если индекс волатильности чрезвычайно низок, это может означать медвежий взгляд на рынок.

Индекс VIX выше 20% означает рост неопределенности и страха на рынке, и предполагает повышенный риск. Во время финансового кризиса 2008 года индекс волатильности подскочил до экстремальных значений, превышающих 50%. Это означало, что опционные трейдеры ожидали, что в течение следующего года цены на акции будут колебаться в широких пределах — от 50% подъема до 50% спада — 68% времени. В какой-то момент во время кризиса индекс достиг 85%.

Хотя уровни VIX могут быть очень высокими во время кризиса, экстремальные уровни редко сохраняются в течение длительного периода времени. Это связано с тем, что рыночные условия заставляют трейдеров предпринимать действия по снижению риска (например, покупать или продавать опционы). А это, в свою очередь, снижает уровень страха и неопределенности на рынке.

Дополнительные ресурсы:

Спасибо, что прочитали статью Finansistem о VIX — «индексе страха». Статьи Finansistem помогут каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны дополнительные ресурсы, приведенные ниже:

Добавить комментарий