Методы оценки. ⋆ FINAN$I$TEM
25 октября, 2020
Оценка-бизнеса

Методы оценки.

Основные методы, используемые для оценки бизнеса

Каковы основные методы оценки?

При оценке компании как действующего предприятия существует три основных метода оценки, используемых практиками отрасли: (1) анализ DCF, (2) анализ сопоставимой компании и (3) прецедентные операции. Это наиболее распространенные методы оценки, используемые в инвестиционно-банковской деятельности, исследованиях в области акционерного капитала, прямых инвестициях, корпоративном развитии, слияниях и поглощениях (M & A), выкупах с использованием заемных средств (LBO) и в большинстве областей финансов.

Изображение: курс оценки бизнеса CFI.

Как показано на диаграмме выше, при оценке бизнеса или актива существует три широкие категории, каждая из которых содержит свои собственные методы. Подход стоимости рассматривает, сколько стоит что-то построить, и этот метод не часто используется профессионалами в области финансов, чтобы оценить компанию как непрерывную деятельность. Далее следует рыночный подход, это форма относительной оценки и часто используемая в отрасли. Он включает в себя сравнительный анализ прецедентных транзакций. Наконец, подход дисконтированных денежных потоков (DCF) является формой внутренней оценки и является наиболее подробным и тщательным подходом к моделированию оценки.

Метод 1: Сравнительный анализ («Компс»)

Сравнительный анализ компании (также называемый «торговые мультипликаторы» или «анализ группы компаний-аналогов» или «фондовые индексы» или «мультипликаторы публичного рынка») — это метод относительной оценки, в котором вы сравниваете текущую стоимость бизнеса с другими аналогичными предприятиями, глядя на торговые коэффициенты, такие как P / E, EV / EBITDA или другие коэффициенты. Мультипликаторы EBITDA являются наиболее распространенным методом оценки.

Метод оценки «comps» обеспечивает наблюдаемую ценность для бизнеса, основываясь на том, что компании в настоящее время стоят. Компы являются наиболее широко используемым подходом, так как их легко вычислить и они всегда актуальны. Логика заключается в том, что если компания X торгуется с коэффициентом P / E в 10 раз, а прибыль компании Y составляет 2,50 долл. США на акцию, то акции компании Y должны стоить 25,00 долл. США на акцию (при условии, что она совершенно сопоставима).

Пример таблицы Comps

Способ 2: прецедентные транзакции

Анализ прецедентных транзакций — это еще одна форма относительной оценки, когда вы сравниваете данную компанию с другими компаниями, которые недавно были проданы или приобретены в той же отрасли. Эти суммы сделки включают премию за поглощение, включенную в цену, за которую они были приобретены.

Эти значения представляют собой ценность для бизнеса. Они полезны для сделок M & A, но могут легко устареть и со временем перестать отражать текущий рынок. Они используются реже, чем Comps или рыночные торговые коэффициенты.

Пример анализа транзакций

Метод 3: Анализ DCF

Анализ дисконтированных денежных потоков (DCF) — это метод внутренней стоимости, при котором аналитик прогнозирует свободный денежный поток бизнеса в будущем и дисконтирует его до сегодняшнего дня по средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

Анализ DCF выполняется путем построения финансовой модели в Excel и требует большого количества деталей и анализа. Это наиболее подробный из трех подходов, требующий наибольшего количества допущений и часто приносящий наибольшую ценность. Однако усилия, необходимые для подготовки модели DCF, также часто приводят к наиболее точной оценке. Модель DCF позволяет аналитику прогнозировать значение на основе различных сценариев и даже выполнять анализ чувствительности.

Для крупных предприятий значение DCF обычно представляет собой анализ суммы частей, где различные бизнес-единицы моделируются индивидуально и складываются вместе. Чтобы узнать больше, см. Инфографику модели DCF CFI.

Изображение: курс оценки бизнеса CFI.

Таблица футбольного поля (резюме)

Инвестиционные банкиры часто собирают диаграмму футбольного поля, чтобы суммировать диапазон значений для бизнеса на основе различных используемых методов оценки. Ниже приведен пример графика футбольного поля, который, как правило, включается в книгу по инвестиционному банкингу.

Как вы можете видеть, график суммирует 52-недельный торговый диапазон компании (это цена акций, если она общедоступна), диапазон цен, которые аналитики имеют для акций, диапазон значений из сопоставимой модели оценки, диапазон из анализа прецедентных транзакций и, наконец, метод оценки DCF. Оранжевая пунктирная линия в середине представляет среднюю оценку по всем методам.

Изображение: Бесплатная таблица футбольного поля.

Дополнительные методы оценки (видео)

Подход, основанный на затратах, который не так часто используется в корпоративных финансах, рассматривает, сколько он на самом деле стоит или будет стоить, чтобы восстановить бизнес. Этот подход игнорирует любое создание стоимости или создание денежного потока и смотрит на вещи только через призму «стоимость = стоимость».

Другой метод оценки для компании, которая является действующим предприятием, называется способностью оплачивать анализ. При таком подходе рассматривается максимальная цена, которую покупатель может заплатить за бизнес, при этом достигая некоторой цели. Например, если частной акционерной фирме необходимо преодолеть барьер 30%, какую максимальную цену она может заплатить за бизнес?

Если компания не будет продолжать свою деятельность, ликвидационная стоимость будет оценена на основе разделения и продажи активов компании. Это значение обычно очень дисконтируется, поскольку предполагает, что активы будут проданы как можно быстрее любому покупателю.

Дополнительные оценочные ресурсы

Чтобы узнать больше о том, как ценить бизнес или подготовиться к карьере в области корпоративных финансов, у нас есть все необходимые ресурсы! Вот некоторые из наших самых популярных ресурсов, связанных с методами оценки:

  • Оценка инфографики — как оценить бизнес
  • Терминальное значение
  • Средневзвешенная стоимость капитала
  • Как устроиться на работу в инвестиционном банке
  • Excel формулы для финансов

Добавить комментарий