Теория полезности | Инвестирование
Теория полезности

Теория полезности

Описание отношения инвесторов к риску.

Что такое полезность?

В области экономики полезность (u) — это мера того, какую выгоду потребители получают от определенных товаров или услуг. С точки зрения финансов, она относится к тому, какую выгоду инвесторы получают от эффективности портфеля.

Хотя интуитивно можно предположить, что все инвесторы хотели бы получить очень высокую доходность, важно понимать, что такая доходность обычно требует от инвестора принятия на себя большого риска. Риск и доходность являются компромиссами и находятся в линейной зависимости. Инвестиции с высоким риском представляют собой высокую вероятность того, что инвестор потеряет все свои деньги. Четкое понимание того, что такое деньги, может помочь инвесторам принимать инвестиционные решения, которые в большей степени соответствуют их отношению к риску и инвестиционным стратегиям.

Как измеряется полезность?

Поскольку шкала u сильно варьируется у разных людей и поскольку люди имеют разные функции u, довольно трудно дать количественную оценку u. Однако иногда можно использовать доллары в качестве количественной меры u. Рассмотрим следующий пример:

Бен рассматривает возможность покупки нового дома. Проведя обширное исследование, Бен сузил круг своих вариантов до следующих:

С точки зрения стоимости, дом Б — более выгодная сделка, поскольку он дает больше преимуществ как самостоятельная единица. Однако Бен работает в центре города и поэтому решает заплатить $2 млн за дом А. В этом случае мы можем сказать, что полезность проживания Бена в центре города составляет 1,5 миллиона долларов (стоимость по сравнению с домом Б).

В некоторых городах может быть много таких людей, как Бен, которые готовы заплатить большую стоимость, чтобы жить в определенном районе. В таких случаях можно провести исследования, чтобы лучше понять поведение потребителей и сделать дополнительные выводы.

Предельная полезность

Предельная полезность означает, сколько дополнительных u получает человек от приобретения одной дополнительной единицы определенного товара или услуги. Потребители получают убывающую предельную полезность от товаров и услуг, доступных в экономике. Это означает, что после получения определенного количества конкретного товара или услуги удельный вес приобретения еще одной единицы товара/услуги снижается.

Недавнее исследование показало, что люди, зарабатывающие 95 000 долларов в год, получают от своей зарплаты столько же u, сколько и люди, зарабатывающие 200 000 долларов в год. Это иллюстрирует концепцию снижения предельного u. После $95 000 люди начинают ценить другие вещи (например, время) гораздо больше, чем деньги.

Типы кривых полезности

Вообще говоря, существует три типа кривых полезности, которые объясняют отношение инвесторов к риску.

Тип I — несклонный к риску

Согласно исследованию, приведенному выше, этот тип тенденции полезности характерен для большинства людей. С концептуальной точки зрения, график этого типа полезности даст нам следующее:

По мере того, как инвестор принимает на себя все больший риск (и, следовательно, возможность получения большей прибыли), он начинает испытывать все меньшее и меньшее желание принимать на себя дальнейший риск.

Тип II — нейтральный к риску

Такое отношение к риску было бы совершенно линейным и не сталкивалось бы с изменениями предельной полезности. Приведенный ниже график иллюстрирует эту взаимосвязь:

На практике такой инвестор будет постоянно брать на себя больший риск, поскольку это приведет к увеличению полезности. Такой тип инвестиционного поведения встречается довольно редко.

Тип III — любитель риска

Это отношение к риску будет экспоненциальным, что означает, что этот инвестор испытывает возрастающую предельную полезность. Приведенный ниже график иллюстрирует эту взаимосвязь:

Дополнительные ресурсы:

Портал Finansistem поможет каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для того чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового класса и продвинуться по карьерной лестнице в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны: