Виды финансовых моделей ⋆ FINAN$I$TEM
Типы финансовых моделей

Виды финансовых моделей

10 наиболее распространенных типов финансовых моделей.

Топ-10 видов финансовых моделей

Существует множество различных типов финансовых моделей. В этом руководстве мы опишем 10 наиболее распространенных моделей, используемых в корпоративных финансах специалистами по финансовому моделированию.

Ниже приведен список 10 наиболее распространенных видов финансовых моделей:

  1. Модель трех отчетов;
  2. Модель дисконтированного денежного потока (DCF);
  3. Модель слияния (M&A);
  4. Модель первичного публичного предложения (IPO);
  5. Модель выкупа с использованием заемных средств (LBO);
  6. Модель суммы частей;
  7. Модель консолидации;
  8. Модель бюджета;
  9. Модель прогнозирования;
  10. Модель ценообразования опционов.

Понимание каждого вида финансовой модели

Чтобы узнать больше о каждом из видов финансовых моделей и провести детальный финансовый анализ, мы привели ниже подробные описания. Ключом к эффективному моделированию финансов является наличие хороших шаблонов и твердое понимание корпоративных финансов.

1. Модель трех отчетов

Модель трех отчетов — это самая базовая модель финансового моделирования. Как следует из названия, в этой модели три отчета (отчет о доходах, баланс и движение денежных средств) динамически связаны между собой с помощью формул в Excel. Цель состоит в том, чтобы настроить ее таким образом, чтобы все счета были связаны между собой, а набор предположений мог привести к изменениям во всей модели. Важно знать, как связать три финансовых отчета, что требует прочных основ бухгалтерского учета, финансов и навыков работы в Excel.

2. Модель дисконтированного денежного потока (DCF)

Модель DCF основана на модели трех отчетов и позволяет оценить стоимость компании на основе чистой приведенной стоимости (NPV) будущих денежных потоков компании. Модель DCF берет денежные потоки из модели трех отчетов, при необходимости вносит некоторые корректировки, а затем с помощью функции XNPV в Excel дисконтирует их до сегодняшнего дня по средневзвешенной стоимости капитала компании (WACC).

Эти типы финансовых моделей используются в исследованиях акций и других областях рынка капитала.

Модель слияния #3 (M&A)

Модель слияния и поглощения — это более продвинутая модель, используемая для оценки условно-формального начисления/разводнения при слиянии или поглощении. Обычно используется модель с одной вкладкой для каждой компании, где объединение компании A + компании B = объединенная компания. Уровень сложности может варьироваться в широких пределах. Эта модель чаще всего используется в инвестиционно-банковской деятельности и/или корпоративном развитии.

4. Модель первичного размещения акций (IPO)

Инвестиционные банкиры и специалисты по корпоративному развитию также строят модели IPO в Excel для оценки стоимости бизнеса перед выходом на биржу. Эти модели предполагают анализ сопоставимых компаний в сочетании с предположением о том, сколько инвесторы готовы заплатить за рассматриваемую компанию. Оценка в модели IPO включает «скидку на IPO», чтобы обеспечить хорошую торговлю акциями на вторичном рынке.

5. Модель выкупа с привлечением заемных средств (LBO)

Сделка выкупа с использованием заемных средств обычно требует моделирования сложных графиков задолженности и является продвинутой формой финансового моделирования. Модель LBO часто является одной из самых подробных и сложных среди всех типов финансовых моделей, поскольку множество уровней финансирования создают круговые ссылки и требуют водопадов денежных потоков. Эти типы моделей не очень распространены за пределами прямых инвестиций или инвестиционного банкинга.

6. Модель суммы частей

Этот тип модели строится путем взятия нескольких моделей DCF и их сложения. Затем к стоимости бизнеса добавляются любые дополнительные компоненты, которые не подходят для DCF-анализа (например, рыночные ценные бумаги, которые оцениваются на основе рыночной стоимости). Так, например, вы суммируете (отсюда «Sum of the Parts») стоимость бизнес-единицы A, бизнес-единицы B, инвестиций C, минус обязательства D, чтобы получить стоимость чистых активов компании.

7. Консолидационная модель

Этот тип модели включает в себя несколько бизнес-единиц, объединенных в единую модель. Как правило, каждая бизнес-единица имеет свою собственную вкладку, а вкладка консолидации просто суммирует данные других бизнес-единиц. Это похоже на упражнение «Сумма частей», где подразделения А и Б складываются вместе и создается новый, консолидированный рабочий лист.

8. Бюджетная модель

Эта модель используется для моделирования финансов для специалистов в области финансового планирования и анализа (FP&A) для составления бюджета на предстоящий год (годы). Бюджетные модели обычно разрабатываются на основе ежемесячных или ежеквартальных показателей и в значительной степени фокусируются на отчете о прибылях и убытках.

9. Модель прогнозирования

Этот тип также используется в финансовом планировании и анализе (FP&A) для построения прогноза, который сравнивается с бюджетной моделью. Иногда модели бюджета и прогноза представляют собой одну объединенную рабочую книгу, а иногда они полностью разделены.

10. Модель ценообразования опционов

Два основных типа моделей ценообразования опционов — это биномиальное дерево и модель Блэка-Шоулза. Эти модели основаны исключительно на математических формулах, а не на субъективных критериях и поэтому представляют собой более или менее простой калькулятор, встроенный в Excel.

Примеры финансовых моделей

Ниже приведены скриншоты различных типов финансовых моделей, рассмотренных выше.

Модель 3 отчета

Здесь представлен скриншот раздела баланса модели из 3 отчетов на одном рабочем листе. Каждый из остальных разделов можно легко расширить или сузить, чтобы просматривать разделы модели независимо друг от друга.

Модель DCF

Здесь представлен скриншот раздела оценки в модели DCF. В этом разделе денежные потоки, которые были рассчитаны выше, располагаются в последовательности вместе с ценами покупки бизнеса для получения внутренней нормы доходности (IRR) и чистой приведенной стоимости (NPV). См. наше руководство по моделям DCF.

Модель LBO

Ниже приведен пример модели LBO. Как вы видите ниже, сделки LBO требуют особого типа финансовой модели, в которой большое внимание уделяется структуре капитала компании и левериджу для повышения доходности акционерного капитала.

Модель слияний и поглощений (M&A)

Ниже приведен пример модели M&A, используемой для оценки влияния приобретения. Модель M&A — это более продвинутый тип финансового моделирования, поскольку она требует внесения корректировок для создания баланса Pro Forma на момент закрытия сделки, включения синергии и условий сделки, моделирования начисления/разбавления, а также проведения анализа чувствительности и определения ожидаемого влияния на оценку.

Дополнительные ресурсы:

Портал Finansistem поможет каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для того чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового класса и продвинуться по карьерной лестнице в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны: