Спред ⋆ FINAN$I$TEM
25 октября, 2020
Спред

Спред

Разница в ценах на баррель сырой нефти и ее побочные продукты

Что такое Спред?

Спред относится к разнице в ценах между баррель сырой нефти и ее побочными продуктами, такими как бензин, топочный мазут, керосин и мазут. Бизнес по переработке сырой нефти на различные компоненты требует внимательного отношения к рыночным ценам на различные побочные продукты. Спред оценивает размер прибыли, которую нефтеперерабатывающий завод может рассчитывать получить от крекинга длинноцепочечных углеводородов сырой нефти в полезные побочные продукты переработки нефти. В зависимости от различных факторов, таких как сезонность погоды, мировые запасы и время года, изменяется соотношение спроса и предложения для различных компонентов нефти. Это влияет на размер прибыли нефтепереработчиков.

Спреды используются переработчиками для хеджирования своих прибылей и убытков (P&L), в то время как спекулянты используют трещинные спреды при торговле фьючерсами. Например, если нефтеперерабатывающий завод полагается на продажу бензина, а цена на бензин падает ниже цены на сырую нефть, это, вероятно, приведет к убыткам для нефтеперерабатывающего предприятия. Спекулянты стремятся получить прибыль от разницы в ценах на сырую нефть и ее побочные продукты.

Факторы влияющие на спред

Одним из факторов, влияющих на спред, являются геополитические проблемы. Как правило, в периоды политической неопределенности и нестабильности поставки нефти сокращаются. Результатом является рост цен на сырую нефть по сравнению с продуктами ее переработки. Это сначала ослабляет или сужает трещину. Однако по мере того, как нефтеперерабатывающие заводы реагируют на сокращение поставок сырой нефти и сокращение выпуска побочных продуктов, разброс трещин увеличивается. Изменения во внешней политике также влияют на производителей сырой нефти и цены на побочные продукты.

Преобладающие погодные условия, в основном летняя и зимняя сезонность, также влияют на спред. В летний сезон повышается спрос на определенные побочные продукты, такие как бензин и дизельное топливо, что значительно увеличивает спред. Зимний сезон увеличивает потребность в дистиллятах, таких как дизельное топливо и автомобильный бензин, а также приводит к более широкому распространению трещин.

Между сырой нефтью и силой валюты существует обратная зависимость, и любые изменения силы валюты могут повлиять на цены на сырую нефть и, в конечном итоге, на спред крэка. Когда стоимость валюты падает, цены на сырую нефть растут, и это ослабляет распространение крэка. Увеличение стоимости сырой нефти означает, что рентабельность от компонентов сырой нефти снижается. Чтобы нефтеперерабатывающие предприятия получали сильный положительный спред трещин, цена на сырую нефть должна быть значительно ниже, чем цена на нефтепродукты.

Как торговать спредами?

Спреды обычно торгуются с использованием следующих двух методов:

1. Спред от одного продукта

Спред одного продукта является наиболее распространенным типом спредов и оно отражает разницу в марже нефтепереработки между сырой нефтью и нефтепродуктами, такими как дизельное топливо или бензин. Он осуществляется путем продажи фьючерсов на нефтепродукты и покупки фьючерсов на сырую нефть. Если цена на нефтепродукты выше, чем цена на сырую нефть, маржа крекинга положительна. Если цена на нефтепродукты ниже, чем на сырую нефть, маржа крекинга будет отрицательной.

2. Множественные спреды в продукте

Спреды для нескольких продуктов предназначены для отражения выхода рафинированных продуктов нефтепереработкой. По данным CME Group, производство бензина в два раза больше, чем дистиллятного мазута. Это соотношение побудило хеджеров сосредоточить внимание на трещинах 3: 2: 1. Торговля крэк-спредом с соотношением 3: 2: 1 осуществляется путем покупки трех баррелей фьючерсов на сырую нефть и продажи двух баррелей фьючерсов на бензин и одного барреля фьючерсов на мазут. Нефтеперерабатывающий завод с более низким выходом бензина по сравнению с другими дистиллятами может использовать другие комбинации, такие как спред 5: 3: 2. При соотношении 5: 3: 2 торговля осуществляется путем покупки пяти баррелей фьючерсов на сырую нефть и продажи трех фьючерсов на бензин и двух фьючерсов на дистиллятный мазут.

Торговля фьючерсами

Интегрированные нефтяные компании, контролирующие цепочку поставок от добычи нефти до сбыта нефтепродуктов, меньше подвержены влиянию неблагоприятных колебаний цен, поскольку их бизнес-модель обеспечивает естественную защиту от таких колебаний цен. Однако это отличается от нефтепереработчиков, которые покупают сырую нефть и продают побочные продукты нефтепереработки. Любые значительные колебания цен с обеих сторон представляют для них большой экономический риск. Чтобы застраховаться от неблагоприятных колебаний цен, нефтеперерабатывающий завод покупает и продает фьючерсные контракты на свои основные продукты переработки. Некоторые финансовые посредники предоставляют нефтеперерабатывающим предприятиям и спекулянтам индивидуальные продукты для облегчения торговли крэк-спредом. Например, подразделение NYMEX CME предлагает фьючерсные контракты на бензин и мазут.

Спред как рыночный сигнал

Спекулянты и инвесторы используют спреды как рыночный сигнал о движении цен на рынке сырой нефти и нефтепродуктов. Он обеспечивает в режиме реального времени индикатор качества продукции и общей прибыльности нефтеперерабатывающего бизнеса. Расширение спреда означает рост спроса и цен на нефтепродукты. Инвесторы видят в этом знак того, что цены на сырую нефть вырастут, чтобы соответствовать спросу на продукты первичной переработки, такие как бензин и топочный мазут. Если спред сужается, нефтепереработчики замедляют производство, чтобы сократить поставки нефтепродуктов, чтобы восстановить свою рентабельность.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации специалистов по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™, призванной помочь каждому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить обучение и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:

Добавить комментарий