Что такое «риск и доход»? ⋆ FINAN$I$TEM
29 октября, 2020
риск и доход

Что такое «риск и доход»?

При инвестировании риск и доходность сильно взаимосвязаны. Повышенная потенциальная отдача от инвестиций обычно идет рука об руку с повышенным риском. Различные типы рисков включают в себя риск, связанный с конкретным проектом, отраслевой риск, риск конкуренции, международный риск и рыночный риск. Под доходностью понимаются прибыли или убытки от торговли ценными бумагами.

Возврат инвестиций выражается в процентах и считается случайной величиной, которая принимает любое значение в заданном диапазоне. Несколько факторов влияют на тип прибыли, которую инвесторы могут ожидать от торговли на рынках.

Диверсификация позволяет инвесторам снизить общий риск, связанный с их портфелем, но может ограничить потенциальную прибыль. Вложение инвестиций только в один рыночный сектор может, если этот сектор значительно превосходит рынок в целом, принести более высокую доходность, но если сектор спадет, вы можете получить более низкую доходность, чем можно было бы получить с широко диверсифицированным портфелем.

Как диверсификация снижает или устраняет специфический для фирмы риск

Во-первых, каждая инвестиция в диверсифицированный портфель составляет лишь небольшой процент от этого портфеля. Таким образом, любой риск, который увеличивает или снижает стоимость этой конкретной инвестиции или группы инвестиций, будет иметь лишь небольшое влияние на общий портфель.

Во-вторых, влияние конкретных действий фирмы на цены отдельных активов в портфеле может быть как положительным, так и отрицательным для каждого актива за любой период. Таким образом, в случае больших портфелей можно обоснованно утверждать, что положительные и отрицательные факторы усредняются, чтобы не влиять на общий уровень риска всего портфеля.

Преимущества диверсификации также можно показать математически:

σ^2portfolio= WA^2σA^2 + WB^2σB^2 + 2WA WBр ABσ AσB

Где:

σ = стандартное отклонение

W = вес инвестиции

A = актив A

B = актив B

р = ковариация

При прочих равных условиях, чем выше корреляция между доходами между двумя активами, тем меньше потенциальные выгоды от диверсификации.

Сравнительный анализ моделей риска и доходности

  • Модель ценообразования капитальных активов (CAPM)
  • APM
  • Многофакторная модель
  • Прокси-модели
  • Бухгалтерские и долговые модели

Для инвестиций с риском капитала риск лучше всего измерять, глядя на отклонение фактической доходности от ожидаемой. В CAPM подверженность рыночному риску измеряется рыночной бета-версией. APM и многофакторная модель позволяют исследовать несколько источников рыночного риска и оценивать бета-версии инвестиций по каждому источнику. Регрессионная или прокси-модель риска ищет характеристики фирмы, такие как размер, которые в прошлом коррелировали с высокой доходностью, и использует их для измерения рыночного риска.

Для инвестиций с риском неисполнения обязательств риск измеряется вероятностью того, что обещанные денежные потоки могут не быть доставлены. По инвестициям с более высоким риском дефолта обычно взимаются более высокие процентные ставки, а премия, которую мы требуем сверх безрисковой ставки, называется премией за дефолт. Даже при отсутствии рейтингов процентные ставки будут включать премию за дефолт, которая отражает оценку кредиторами риска дефолта. Эти процентные ставки по умолчанию, скорректированные с учетом риска, представляют собой стоимость заимствования или долга для бизнеса.

Дополнительные ресурсы: