Вероятность дефолта | Инвестирование
Вероятность дефолта

Вероятность дефолта

Вероятность того, что заемщик просрочит свои платежи.

Что такое вероятность дефолта?

Вероятность дефолта — это вероятность того, что заемщик или должник не выплатит кредит. На финансовых рынках вероятность дефолта актива — это вероятность того, что актив не принесет доход своему владельцу в течение всего срока службы и цена актива упадет до нуля. Инвесторы используют вероятность дефолта для расчета ожидаемых убытков от инвестиций.

ожидаемые убытки от инвестиций

Вероятность дефолта и кредитно-дефолтные свопы

Мнение рынка о вероятности дефолта актива влияет на цену актива на рынке. Поэтому, если рынок ожидает дефолта конкретного актива, его цена на рынке упадет (все будут пытаться продать актив). Поэтому ожидание рынка относительно вероятности дефолта актива можно получить, проанализировав рынок кредитных дефолтных свопов на этот актив.

Вероятность дефолта формула

Рассмотрим инвестора с крупным пакетом 10-летних государственных облигаций Греции. Цена кредитного дефолтного свопа на цену 10-летних греческих государственных облигаций составляет 8% или 800 базисных пунктов. Инвестор ожидает, что потери при дефолте составят 90% (т.е. в случае, если правительство Греции не выполнит платежи, инвестор потеряет 90% своих активов). Таким образом, инвестор может выяснить ожидания рынка в отношении дефолта греческих государственных облигаций. В этом случае вероятность дефолта составляет 8%/10% = 0,8 или 80%.

Что такое кредитно-дефолтные свопы?

Кредитно-дефолтные свопы — это кредитные деривативы, которые используются для хеджирования риска дефолта. Их можно рассматривать как псевдострахование, приносящее доход. Кредитный дефолтный своп — это обмен фиксированного (или переменного) купона на выплату убытка, вызванного дефолтом конкретной ценной бумаги.

Рассмотрим следующий пример: инвестор владеет большим количеством греческих государственных облигаций. Однако в связи с экономической ситуацией в Греции инвестор обеспокоен своим риском и риском дефолта греческого правительства. Поэтому инвестор заключает с банком соглашение о дефолтном свопе. Инвестор будет выплачивать банку фиксированный (или переменный — в зависимости от конкретного соглашения) купонный платеж до тех пор, пока правительство Греции будет платежеспособным.

В случае дефолта греческого правительства банк выплатит инвестору сумму убытков. Кредитно-дефолтный своп — это инструмент с фиксированным (или переменным) доходом, который позволяет двум агентам с противоположными взглядами на какую-либо другую торгуемую ценную бумагу.

Рынок и индивидуальная вероятность дефолта

Как и все финансовые рынки, рынок кредитно-дефолтных свопов также может иметь ошибочные представления о вероятности дефолта. Например, если рынок считает, что вероятность дефолта по греческим государственным облигациям составляет 80%, а индивидуальный инвестор считает, что вероятность такого дефолта составляет 50%, то инвестор будет готов продать CDS по более низкой цене, чем рынок.

Это приведет к тому, что рыночная цена CDS упадет, чтобы отразить убеждения отдельного инвестора относительно дефолта по греческим облигациям. Таким образом, сильное предварительное убеждение относительно вероятности дефолта может повлиять на цены на рынке CDS, что, в свою очередь, может повлиять на ожидаемый взгляд рынка на ту же вероятность.

Дополнительные ресурсы:

Спасибо, что прочитали статью Finansistem о вероятности дефолта. Статьи Finansistem помогут каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны дополнительные ресурсы, приведенные ниже: