Планирование портфеля ⋆ FINAN$I$TEM
9 августа, 2022
Планирование портфеля

Планирование портфеля

Процесс разработки стратегии построения инвестиционного портфеля — это и есть планирование портфеля.

Что такое планирование портфеля?

Планирование портфеля — это процесс разработки стратегии создания инвестиционного портфеля. Инвестиционный портфель должен учитывать толерантность инвестора к риску, временной горизонт инвестиций и ожидаемую доходность портфеля.

Резюме

  • Планирование портфеля — это процесс разработки стратегии построения инвестиционного портфеля.
  • Инвестиционные менеджеры могут получить представление о допустимом уровне риска инвестора с помощью письменного заявления об инвестиционной политике.
  • Многие инвесторы ограничены в видах ценных бумаг, которые они могут держать в своем портфеле — примерами могут служить инвестиционные трасты недвижимости, корпорации и квалифицированные инвестиционные счета.

Что такое процесс планирования портфеля?

Инвестиционный менеджер вряд ли сможет добиться хороших результатов для клиента, не понимая его потребностей, обстоятельств и ограничений. Чтобы инвестиционный менеджер мог эффективно управлять портфелем для клиента, он должен понимать его потребности, ограничения и ситуацию. Более конкретно, ожидаемая доходность инвестора должна соответствовать его толерантности к риску. По логике, инвесторы получают компенсацию за принятый на себя систематический риск.

Инвестиционные менеджеры могут получить представление о толерантности инвестора к риску с помощью письменного заявления об инвестиционной политике. Типичными аспектами, рассматриваемыми в заявлении об инвестиционной политике, являются:

  1. Описание клиента

Краткое описание инвестиционных целей и индивидуальных обстоятельств клиента.

  1. Цель

Заявление, указывающее на причину составления заявления об инвестиционной политике.

  1. Обязанности и ответственность

Заявление о распределении обязанностей и ответственности между инвестиционным менеджером, хранителем активов и клиентом.

  1. Процедуры

Четко документированные процедуры обновления заявлений об инвестиционной политике и реагирования на индивидуальные обстоятельства.

  1. Инвестиционные цели

Ожидаемая компенсация клиента за принятие на себя рыночного риска.

  1. Инвестиционные ограничения

Ограничения, которым подвержены инвестиции.

  1. Инвестиционные рекомендации

Документированные руководящие принципы, которые четко указывают, как политика становится выполнимой, типы активов с ограничениями и принимаемые рычаги.

  1. Оценка эффективности

Эталонный портфель для оценки эффективности инвестиций и другая информация об оценке результатов инвестиций.

  1. Приложения

Приложения должны содержать информацию о базовом распределении активов и о том, допускаются ли какие-либо отклонения от базового распределения портфеля. Кроме того, в нем должна содержаться информация о ребалансировке портфеля.

Каковы потенциальные инвестиционные ограничения?

Инвестиционные ограничения включают следующее:

  1. Ликвидность

Ликвидность — это способность быстро конвертировать инвестиционные активы в денежные средства без дисконтирования цены. Таким образом, ликвидность — это компромисс между тем, как быстро можно продать актив и ценой, по которой он продается.

  1. Временной горизонт

Временной горизонт — это желаемая продолжительность инвестиций с точки зрения времени. Как правило, чем длиннее временной горизонт инвестора, тем более неликвидные инвестиционные активы он выбирает. Например, если инвестор выбирает короткий временной горизонт в один год, он предпочтет инвестировать в краткосрочные ликвидные ценные бумаги, такие как депозитный сертификат.

  1. Налоговая ситуация

Различные инвестиционные счета требуют отдельного, отличного друг от друга налогового режима; следовательно, это напрямую влияет на формирование портфеля. Если инвестор не использует защищенный от налогов счет, на его решение может повлиять налоговый режим его инвестиций.

В зависимости от инвестиционного актива инвестор может облагаться налогом на прирост капитала или подоходным налогом. Некоторые счета могут быть защищенными от налогов или освобожденными от налогов, а инвесторы, как правило, вкладывают средства в ценные бумаги, приносящие полностью налогооблагаемый доход, на таких счетах, поскольку разница в налоговых преимуществах больше по сравнению с более благоприятными ставками налога на прирост капитала.

  1. Нормативные ограничения

На инвесторов распространяются стандартные правила регулирования финансового рынка, а также дополнительные специальные правила для определенных типов инвесторов. Некоторые инвесторы ограничены в плане допустимых инвестиций. Например, к числу ограничений, с которыми сталкиваются инвесторы, относятся:

  • Инвестиционные трасты недвижимости (REIT);
  • Корпорации;
  • Квалифицированные инвестиционные счета.
  1. Обстоятельства

Индивидуальные или институциональные инвесторы могут принять свой собственный набор предпочтений относительно типов активов. Например, религиозные или этические предпочтения могут повлиять на выбор инвестиций. Факторы ESG становятся все более важными для инвесторов. Обстоятельства, влияющие на формирование портфеля, могут варьироваться от личных предпочтений до макроэкономических условий.

Что такое стратегическое распределение активов?

Стратегическое распределение активов — это процентное распределение инвестиционного портфеля, приходящийся на определенный класс активов. Об успешном стратегическом распределении активов свидетельствуют два основных фактора: (1) высокая корреляция между ценными бумагами одного класса активов и (2) низкая корреляция между классами активов. Это позволяет инвестору снизить риск за счет диверсификации портфеля.

После того как портфельный менеджер определит, какие потенциальные классы активов соответствуют профилю риска и ожидаемой доходности инвестора, он должен определить корреляцию каждого класса активов. Учитывая такую информацию, портфельный менеджер может построить эффективный фронтир и затем определить, какой портфель наиболее соответствует требованиям инвестора к риску и доходности.

Дополнительные ресурсы:

Портал Finansistem поможет каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для того чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового класса и продвинуться по карьерной лестнице в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны: