Кривая доходности ⋆ FINAN$I$TEM
9 августа, 2022
Кривая доходности

Кривая доходности

Визуальное представление, дающее доходность к погашению для различных типов облигаций — Кривая доходности.

Что такое кривая доходности?

Кривая номинальной доходности — это графическое изображение, которое показывает доходность к погашению (YTM) для различных типов облигаций. Часто она используется для изучения того, являются ли казначейские облигации надежной инвестицией в текущих условиях рынка облигаций. Она дает единую ставку дисконтирования, которая будет использоваться для дисконтирования всего денежного потока по облигациям на открытом рынке по текущей цене.

Линейные графики обычно используются для наглядной демонстрации исследователю взаимосвязи между доходностью различных облигаций и рыночными процентными ставками. Кривая номинальной доходности возникает, когда доходность к погашению приобретаемой ценной бумаги находится на одном уровне с процентными ставками по казначейским облигациям.

На графике показана доходность к погашению купонных облигаций на разные даты их погашения. Это общий доход, который инвестор ожидает получить, если будет держать инструмент до его погашения. Поскольку процентная ставка колеблется во времени, доходность к погашению увеличивается или уменьшается, отражая текущую ситуацию с процентными ставками.

Резюме

  • Кривая доходности — это графическое представление, которое дает доходность к погашению (YTM) для различных типов облигаций.
  • График показывает доходность к погашению купонных облигаций на различные даты погашения, что представляет собой общую прибыль, которую инвестор ожидает получить, если будет держать инструмент до его погашения.
  • Как правило, кривая доходности опускается ниже кривой спот и форвардной доходности в нормальной рыночной ситуации.

Как на кривую доходности влияют процентные ставки?

Если после выпуска облигации процентные ставки снижаются, стоимость облигации, соответственно, увеличивается. Это происходит потому, что купонная ставка по облигации теперь выше, чем текущая ставка на рынке.

Таким образом, процентная ставка, соответственно, будет выше, чем доходность к погашению, что наглядно представлено на визуализированной кривой доходности. «Платная доходность» имеет место, когда облигация и процентная ставка торгуются по номиналу, то есть процентная ставка по облигации и процентная ставка на открытом рынке идентичны друг другу.

Кривая доходности по номиналу используется только на первичном рынке при выпуске новых облигаций. Логика такого рассуждения заключается в том, что эмитент не захочет выпускать облигации, которые становятся непривлекательными из-за процентных ставок. Визуально кривая доходности номинала может выглядеть как многие другие кривые доходности, как показано ниже:

Однако важно отметить, что кривая номинальной доходности будет идентична рыночным процентным ставкам на тот момент времени, хотя графически она может выглядеть как стандартная кривая доходности.

Краткосрочные облигации обычно имеют более низкую доходность, поэтому кривая наклоняется вверх и вправо (как на рисунке выше). Это также имеет место в кривой номинальной доходности. Как правило, она также опускается ниже кривой спот и форвардной доходности в нормальной рыночной ситуации.

Практическое применение

Как инвестор, облигации являются неотъемлемой частью любого создаваемого вами портфеля и могут служить одним из краеугольных камней вашей инвестиционной стратегии. Однако при покупке облигации с высокой доходностью существует определенный риск.

Деньги, вложенные в облигацию, несут в себе альтернативную стоимость; средства можно вложить в другие инструменты, даже в те, которые несут принципиальную гарантию. Поэтому понимание того, что представляет собой кривая номинальной доходности и как она может повлиять на временную стоимость ваших денег, имеет решающее значение при использовании казначейских облигаций и тому подобных инструментов в качестве части вашего инвестиционного портфеля и стратегии.

Дополнительные ресурсы:

Портал Finansistem поможет каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для того чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового класса и продвинуться по карьерной лестнице в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны: