Американские, европейские и бермудские опционы ⋆ FINAN$I$TEM
26 февраля, 2021
опционы

Американские, европейские и бермудские опционы

Необходимо знать чем они отличаются друг от друга

Что такое американские, европейские и бермудские опционы?

Существуют разные типы опционов, которые различаются ограничениями на исполнение. Три основных типа — это американские, европейские и бермудские опционы. Давайте разберём опционы Америки, Европы и Бермудских островов, чтобы понять, чем они отличаются друг от друга.

Опционы — это именно то, на что они похожи — выбор инвесторов, использующих фондовый рынок. Они предоставляют инвесторам выбор, но не обязаны либо купить актив (с опционом колл) по заранее определенной цене исполнения, либо продать актив (с опционом пут) по указанной цене исполнения. Опционы имеют установленный период времени в течение которого они могут быть исполнены. И дату, когда опцион больше не действителен (дата истечения срока действия).

Резюме

  • Опционы — это либо колл (когда трейдер может купить акции по указанной цене страйк), либо пут (когда трейдер может продать в шорт по указанной цене страйк).
  • Американские опционы позволяют трейдеру осуществить покупку или продажу опциона в любое время до истечения срока действия опциона.
  • Европейские опционы указывают, что трейдер может выбрать исполнение (или неисполнение) своего опциона только в день истечения срока его действия.
  • Бермудские опционы позволяют трейдеру исполнить свой опцион в любую из нескольких указанных дат до истечения срока действия опциона. Таким образом, бермудские опционы являются чем-то средним между американскими и европейскими опционами.

Что такое американские опционы?

Американские опционы пожалуй самые известные и широко используемые. Они включают, конечно, опционы колл и пут. Опционы на акции на фондовых рынках США обычно имеют срок истечения от трех месяцев до одного года.

Давайте посмотрим на пример. Инвестор, который приобрел американский колл-опцион в январе, знает, что его опцион истекает в апреле. Точная дата истечения срока известна и указана в опционном контракте. В его опционе указано, что он может приобрести акции компании ABC по 30 долларов за акцию. 30 долларов США — это цена исполнения опциона, цена по которой опцион может быть исполнен. Стоимость опциона будет меняться синхронно с базовым активом.

Трейдер видит, что цена акции продолжает расти. К концу марта цена акций вырастет до 60 долларов. Он исполняет свой опцион и покупает 100 акций по страйковой цене 30 долларов за 3000 долларов. Затем он разворачивается и продает свои акции по текущей рыночной цене, получая от продажи 6000 долларов (100 акций x 60 долларов за акцию). Он получил прибыль в размере 3000 долларов, потому что он смог продать свои акции за двойную сумму, за которую он их купил.

Американские опционы широко используются, потому что они предлагают наиболее гибкий график исполнения. Они могут быть исполнены в любой торговый день до истечения срока их действия.

Что такое европейские опционы?

Европейские опционы отличаются тем, что они не могут быть исполнены до истечения срока их действия. Другими словами, они могут быть исполнены только в одну конкретную дату, а это означает, что трейдеры обладают гораздо меньшей гибкостью в том, как они работают с опционной торговлей.

Например, инвестор покупает европейский опцион колл на покупку 100 акций компании ABC со страйк-ценой 30 долларов и датой истечения срока в апреле. Он видит, что к середине февраля акции вырастут до 60 долларов. Однако, в отличие от держателя опциона в американском стиле, он не имеет свободы исполнить свой опцион в это время — он может исполнить его только по истечении срока.

К сожалению, к моменту истечения срока действия опциона цена акции ABC упала до 35 долларов за акцию. Он все еще может выгодно реализовать свой опцион на дату истечения срока — купить 100 акций по цене исполнения 30 долларов и сразу продать их по 35 долларов за акцию, но его прибыль составляет всего 500 долларов. Чтобы определить свою чистую прибыль, он должен вычесть премию, цену, которую он заплатил за опцион, из своей валовой прибыли в 500 долларов.

По этой причине европейские опционы обычно считаются менее ценными чем американские и поэтому их обычно можно купить со скидкой. Еще одно отличие от американских опционов заключается в том, что опционы европейского типа обычно торгуются на внебиржевом рынке (OTC), а не на бирже.

Важно отметить, что хотя трейдеры европейских опционов ограничены с точки зрения того, когда они могут исполнять опционы, они по-прежнему могут продать свои опционы другому трейдеру на вторичном рынке до истечения срока опциона. В приведенном выше примере европейский трейдер опционов мог получить значительно более высокую прибыль, просто продав свой опцион, когда цена базовой акции выросла до 60 долларов.

Что такое бермудские опционы?

Бермудские опционы отличаются как от американских, так и от европейских опционов. Контракт на опцион в бермудском стиле обозначает определенные дни до истечения срока, в которые трейдер может исполнить свой опцион. Указанные даты исполнения обычно приближаются к дате истечения срока опциона. Таким образом, бермудские опционы находятся между американскими и европейскими опционами с точки зрения того, насколько свободен трейдер для исполнения опциона.

Давайте воспользуемся тем же сценарием, что и выше, когда трейдер покупает опцион колл на 100 акций компании ABC с датой истечения срока в апреле. Трейдер с бермудским опционом колл может купить акции компании ABC по цене 30 долларов за акцию (30 долларов — это цена исполнения, использованная во всех приведенных выше примерах).

Единственное предостережение заключается в том, что он может реализовать свой опцион только в четыре указанных дня апреля, как указано в опционном контракте. У него больше свободы действий, чем при европейском варианте, но все же значительно меньше свободы, чем при американском варианте.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации аналитиков финансового моделирования и оценки (FMVA) ™, призванной помочь каждому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:

Добавить комментарий