23 мая, 2022
Естественное хеджирование

Естественное хеджирование

Стратегия, снижающая финансовые риски.

Что такое естественное хеджирование?

Естественное хеджирование относится к стратегии, которая снижает финансовые риски при нормальной работе учреждения. Обычно это делается путем инвестирования в различные активы и финансовые инструменты с отрицательной корреляцией между ними. Традиционная стратегия финансового хеджирования обычно включает в себя деривативы и форварды. Стратегия естественного хеджирования не требует сложных финансовых инструментов.

Резюме

  • Естественное хеджирование относится к стратегии, которая снижает финансовые риски в ходе обычной деятельности учреждения.
  • Естественное хеджирование часто используется для валютных рисков в деловых операциях, включая сопоставление доходов и расходов, центры повторного выставления счетов и мультивалютные кредитные линии.
  • По сравнению с финансовым хеджированием, естественное хеджирование менее затратно, но оно также менее гибко.

Естественное хеджирование в бизнес-операциях

Ключ к естественному хеджированию заключается в распределении ресурсов между отрицательно коррелирующими активами, которые ведут себя противоположно в экономических условиях. Прибыль от одного актива (или операционного поведения) должна примерно компенсировать убытки от другого, чтобы риск портфеля или компании был естественным образом захеджирован.

Компании, продающие свою продукцию на зарубежных рынках, обычно сталкиваются с валютными рисками. Этот риск можно хеджировать, осуществляя расходы в той же валюте. Такая стратегия естественного хеджирования менее затратна и намного проще в реализации, чем хеджирование с помощью деривативов или форвардов. Однако хеджирование путем корректировки операционных процедур является менее гибким и менее эффективным, поскольку величина и сроки доходов и расходов могут сильно отличаться.

Другим естественным методом хеджирования валютного риска является заимствование в той же иностранной валюте. Например, американская компания продает свою продукцию в Японии и получает выручку в японских йенах. Если японская иена обесценится по отношению к доллару США, она понесет убытки от курсовой разницы. Чтобы захеджировать риск, компания может занять деньги на сумму, равную предполагаемому доходу в японских иенах.

Если в будущем курс японской йены вырастет, компания получит прибыль от курсовой разницы, получая выручку в йенах, но понесет убытки, погашая долг, выраженный в йенах. Если йена обесценится, компания получит убыток от продаж в Японии и прибыль от погашения долга в более дешевых йенах. В обоих сценариях прибыль и убыток могут быть приблизительно компенсированы, так что компания будет иметь естественный хедж против валютного риска.

Естественное хеджирование в управлении портфелем

Для естественного хеджирования риска снижения портфеля портфельный менеджер может сбалансировать портфель активами с отрицательной корреляцией. Отрицательно коррелированные активы в большинстве случаев дают противоположные показатели. Для поиска активов с отрицательной корреляцией портфельному менеджеру необходимо проанализировать исторические показатели активов.

В целом, рынок облигаций и рынок акций ведут себя противоположно. Портфель можно естественным образом хеджировать, держа и облигации, и акции в соответствующих объемах. Когда фондовый рынок падает, потери от акций могут быть частично компенсированы прибылью от облигаций, и наоборот. Однако в экстремальных случаях даже два отрицательно коррелирующих актива могут потерять одновременно. Во время глобального финансового кризиса 2008 года сильно пострадали как фондовый, так и долговой рынок.

Парная торговля, как рыночно-нейтральная арбитражная стратегия, может также использоваться для создания естественного хеджирования портфелей. При использовании метода парной торговли портфель занимает длинные и короткие позиции по двум высококоррелированным активам. Когда стоимость активов движется в одном направлении, противоположные позиции создают прибыли и убытки, которые могут компенсировать друг друга.

Распределение активов имеет важное значение для естественного хеджирования в портфеле. Менеджеру портфеля необходимо тщательно определить соотношение активов, которые следует держать, проанализировав их корреляции. Кроме того, активы с положительной (отрицательной) корреляцией не всегда движутся в одинаковых (противоположных) направлениях. Хеджирование не всегда эффективно.

Естественное хеджирование в сравнении с финансовым хеджированием

В отличие от финансового хеджирования, естественное хеджирование не требует внедрения сложных финансовых деривативов. Например, стратегии естественного хеджирования валютного риска включают сопоставление доходов и расходов, центры повторного выставления счетов и мультивалютные кредитные линии, в то время как стратегии финансового хеджирования включают использование пакетов фьючерсов, форвардов или опционов, а также кросс-валютных процентных свопов.

Оба вида хеджирования могут привести к снижению доходности. Доходность снижается одновременно со снижением риска. Кроме того, сам процесс хеджирования сопряжен с расходами. Однако естественное хеджирование намного дешевле финансового, требующего покупки и продажи сложных финансовых инструментов.

Недостатком естественного хеджирования является то, что оно менее гибкое, чем финансовое. Для достижения естественного хеджирования компании необходимо изменить свои обычные операционные процедуры. Новое операционное поведение может вступить в противоречие с первоначальной бизнес-стратегией компании.

Два вида хеджирования могут использоваться как дополнение друг к другу, чтобы максимизировать выгоду от хеджирования. Например, компания может сопоставить свои доходы и расходы в той же валюте для создания естественного хеджирования. Если компания считает, что ее затраты недостаточны для хеджирования риска снижения выручки, она может дополнительно хеджировать оставшуюся часть путем заключения некоторых фьючерсных контрактов.

Дополнительные ресурсы:

Спасибо, что прочитали статью Finansistem о естественном хеджировании. Статьи Finansistem помогут каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны дополнительные ресурсы, приведенные ниже:

Добавить комментарий