22 мая, 2022
ETF на природный газ

ETF на природный газ

Биржевой фонд, который обеспечивает доходность, основанную на показателях природного газа.

Что такое ETF на природный газ?

ETF природного газа определяется как биржевой фонд, который помогает инвесторам получить доходность, основанную на показателях природного газа. ETF природного газа относится к более широкому кругу товарных ETF.

Теоретически, товарные ETF должны быть просты в создании. Однако это не совсем так. Ни одна компания по управлению активами не захочет складировать грузовики с природным газом у себя на заднем дворе. Такое ограничение приводит к необходимости инвестировать в природный газ через альтернативный механизм.

Различные подходы к построению ETF на природный газ

1. Физический товарный ETF

  • Экспозиция, полученная путем физического владения товаром.
  • Практически неосуществимо для таких товаров, как природный газ, из-за стоимости хранения, страхования и других нефинансовых расходов.

2. ETF, основанный на экспозиции акций

  • Покупка акций компаний, добывающих природный газ.
  • Получение косвенной экспозиции на основе показателей акций.
  • Не идеальный метод, поскольку существует очень мало игроков на рынке природного газа.

3. ETF, основанный на фьючерсах

  • Покупка фьючерсного контракта на природный газ и его перенос с течением времени.
  • Самая высокая корреляция с ценами на природный газ среди всех трех вариантов.
  • Наиболее предпочтительный метод воздействия на сырьевые товары.

Как это работает

  1. Если компания по управлению активами хочет создать экспозицию по природному газу, самым чистым, дешевым и эффективным методом будет занятие длинной позиции во фьючерсном контракте на природный газ.
  2. Этот процесс может показаться громоздким, но в действительности у обычного розничного инвестора нет никаких реальных способов получить доступ к такому волатильному классу активов, как природный газ, не имея фьючерсного счета.
  3. Даже если инвестор приобретает фьючерсный контракт, существует неприятное требование ежедневной маржи по рыночной стоимости и возможность страшного маржин-колла.
  4. Используя ETF на природный газ, розничный инвестор может получить доступ к сложному деривативу в структуре простого ванильного инструмента. Таким образом, он демократизирует доступ к разнообразному классу активов и предоставляет возможность диверсифицировать свои доходы.

Доходность ETF на природный газ

ETF природного газа позволяют инвестору получать прибыль на основе цен на природный газ по трем каналам. Они следующие:

1. Точечные возвраты

  • Это традиционный способ получения прибыли, при котором закон спроса и предложения регулирует доходность. Если природный газ в дефиците из-за узких мест в производстве, цены неизбежно вырастут.
  • С другой стороны, недостаток спроса в связи с более мягкими зимами приведет к снижению цен.
  • Природный газ — один из немногих товаров с предсказуемым потоком поставок, но непредсказуемой кривой спроса.
  • С другой стороны, продовольственные товары характеризуются стабильным спросом, но неопределенным предложением.

2. Выход рулонов

  • Производные инструменты нельзя рассматривать как обычные денежные ценные бумаги. Следовательно, обычная стратегия «купить и держать» не может быть использована.
  • Как правило, фьючерсы покупаются на короткий срок с намерением продлить контракт или, выражаясь финансовым языком, пролонгировать его. В процессе переноса возможны два варианта: либо фьючерсная цена превышает спот, либо наоборот.
  • Если фьючерсная цена больше спотовой, то это называется контанго и является убыточным предложением для инвестора. Рассмотрим инвестора, который приобретает контракт на поставку X MMBTU природного газа по цене $4 в конце следующих трех месяцев. Предположим, что спотовая цена составляет $3, и до конца трехмесячного периода она существенно не изменится. Исходя из принципа арбитража, в день истечения срока фьючерсная цена сблизится со спотовой. Как видно из приведенной выше информации, это приведет к потере 1 доллара на контракт.
  • Однако если фьючерсная цена ниже цены спот, что называется бэквордацией, то инвестор получает положительный доход. Например, инвестор приобретает контракт на получение Y млн. тонн природного газа за $2 через месяц, а спотовая цена составляет $3. В день экспирации, если спотовая цена останется неизменной и сработает закон арбитража, инвестор получит прибыль в размере $1.
  • Теперь возникает вопрос: почему фьючерс торгуется со скидкой по отношению к споту? Не вступает ли в игру временная стоимость денег? Действительно, играет, но влияние этого фактора сводится на нет тем, что известно как доходность удобства (выгода от физического владения активом).

Цены в будущем = текущая денежная цена + затраты, связанные с владением — выгоды, связанные с владением

  • Доходность, которую можно получить выше, называется скользящей доходностью. Она является основным источником дохода для инвесторов. Хотя это выглядит довольно сложно, в действительности это комбинация принятия рисков вместе с элементами арбитража.
  • Наконец, ни один управляющий активами не хочет принимать поставку физических товаров из-за ряда ограничений, таких как хранение, транспортировка и, наконец, отсутствие конечного использования. Поэтому контракты приходится переносить, и они почти никогда не заканчиваются поставкой актива.

3. Денежный доход

  • Любые денежные средства, не вложенные в покупку фьючерсов, будут направлены на покупку некоторых безрисковых активов, таких как казначейские векселя или государственные ценные бумаги.
  • Доходы, получаемые от активов, составляют денежную доходность. Она не является основным источником дохода, а представляет собой механизм, созданный для решения операционных вопросов и тактического распределения капитала в соответствии с мандатом фонда.

Дополнительные ресурсы:

Портал Finansistem поможет любому человеку стать финансовым аналитиком мирового класса. Для дальнейшего развития вашей карьеры вам будут полезны дополнительные ресурсы, представленные ниже:

Добавить комментарий