Неправильное ценообразование | Инвестирование
Неправильное ценообразование

Неправильное ценообразование

Расхождение между рыночной ценой ценной бумаги и ее фундаментальной стоимостью.

Что такое неправильное ценообразование?

Неправильное ценообразование приводит к расхождению между рыночной ценой ценной бумаги и ее фундаментальной стоимостью. Закон одной цены гласит, что рыночная цена ценной бумаги равна приведенной дисконтированной стоимости всех денежных потоков, генерируемых ценной бумагой. Однако это не всегда так, поскольку цены активов могут иногда расходиться с их фундаментальной стоимостью. Такое расхождение может быть вызвано финансовым кризисом или текущим событием в экономике.

Хотя сдвиги в ценах активов могут привести к арбитражным возможностям, они также помогают экономистам понять, чем вызвана неправильная цена актива. Это может быть связано с макроэкономической проблемой, например, с финансовыми или капитальными институтами, которые торгуют активами. Или может быть связано с конкретными характеристиками отдельных активов на микроэкономическом уровне.

Неправильное ценообразование на рынке

  • Вероятность того, что актив неправильно оценен, возрастает с увеличением общего числа неправильно оцененных активов на рынке. Между отклонением цен активов от их фундаментальных значений существует много общего. При неправильной оценке существует уровень систематического риска для инвесторов на финансовых рынках. Наряду с систематическими рисками, неправильное ценообразование может вызвать пагубные последствия на рынках через дестабилизацию стоимости финансирования дилеров.
  • Прямая корреляция между неправильным ценообразованием и стоимостью финансирования дилеров показывает, что инвесторы сталкиваются с ограничениями капитала на финансовых рынках. Эти ограничения являются основной причиной неправильного ценообразования акций на рынке.
  • Хотя принцип единой цены гласит, что цены активов должны быть равны приведенной стоимости будущих денежных потоков, искажение цен доказывает, что цены активов часто определяются факторами, не связанными с денежными потоками или ставкой дисконтирования ценных бумаг.

Причины расхождения цен на активы

Существует множество теоретических моделей, объясняющих, почему цены активов расходятся с их фундаментальной стоимостью. Это может быть связано с финансовыми ограничениями, ограничениями капитала или ликвидности. Они описываются следующим образом:

1. Способность получить финансирование

Способность участников рынка получить капитал является основной причиной, по которой цены активов могут отличаться от их фундаментальных значений. Отсутствие финансирования заставляет активы функционировать независимо от их фундаментальных показателей и не позволяет инвестору арбитражировать неправильную цену.

2. Капитал движется медленно

Медленное движение инвестиционного капитала к количеству торговых возможностей является причиной неправильного ценообразования. Иногда приход капитала для удовлетворения инвестиционной возможности может задерживаться на несколько секунд (рынок акций) или на несколько месяцев (рынок страхования рисков).

В любом случае, это создает шоки спроса и предложения на рынке, поскольку имеется слишком мало капитала, чтобы поглотить шок. Эти потрясения приводят к неправильному ценообразованию активов в экономике. В конце концов, капитал поступит на рынок для удовлетворения инвестиционных потребностей и искажение цен на активы изменится на противоположное.

3. Посреднический капитал

Многие теории предполагают, что существует прямая зависимость между ценами на активы и капиталом, предоставляемым финансовыми посредниками. В таком случае искажение цен на активы может быть вызвано, когда существуют ограничения на привлечение капитала через продажу акций (акционерный капитал). Например, арбитражер может предоставлять ликвидность другим трейдерам, которые стремятся снизить степень риска. Однако если его способность предоставлять страховку ограничена собственным капиталом, это может оказать большое влияние на цены активов.

Хотя теория схожа с ликвидностью финансирования с точки зрения ограничений капитала, ключевое различие заключается в способе привлечения капитала. Финансовая ликвидность относится к ограничениям долгового капитала, в то время как посреднический капитал относится к ограничениям собственного капитала.

4. Последствия ликвидности

Неликвидность означает неспособность продать акции или доли без серьезных потерь. Она может способствовать неправильной оценке активов. Инвесторы часто несут высокие транзакционные издержки при торговле ценными бумагами. Это создает разницу между денежным потоком по ценной бумаге и суммой денег, которую инвестор фактически получает. Эта разница может повлиять на рыночные цены акций.

Дополнительные ресурсы:

Портал Finansistem поможет каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для того чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового класса и продвинуться по карьерной лестнице в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны:

Добавить комментарий