Матричное ценообразование ⋆ FINAN$I$TEM
Матричное ценообразование

Матричное ценообразование

Метод, используемый для оценки рыночной цены ценных бумаг с фиксированным доходом, которые не являются предметом активной торговли.

Что такое матричное ценообразование?

Матричное ценообразование — это метод оценки, используемый для определения рыночной цены ценных бумаг, которые не являются активно торгуемыми. Матричное ценообразование в основном используется в секторе ценных бумаг с фиксированным доходом для оценки цены облигаций, не имеющих активного рынка. Цена облигации оценивается путем сравнения с корпоративными облигациями, имеющими активный рынок, с аналогичными сроками погашения, купонными ставками и кредитным рейтингом. Этот процесс относительной оценки может быть очень полезен для оценки долговых обязательств частных компаний, которые, как правило, не сообщают столько информации, сколько публичные компании.

Еще одно применение матричного ценообразования — андеррайтинг облигаций, который можно использовать для оценки требуемой рынком нормы прибыли по облигации.

Что такое доходность к погашению?

Доходность к погашению (YTM) — это общий ожидаемый доход от облигации, если облигация хранится до погашения, то есть до конца срока ее жизни, и все купоны реинвестируются по одинаковой ставке.

  • Купонный доход — это купонный платеж, полученный держателем облигации в период i.
  • Номинальная стоимость — это сумма, на которую рассчитываются купонные выплаты.
  • Цена облигации — рыночная цена облигации.

Если мы предположим, что купонные выплаты не меняются с течением времени, то:

Формула, приведенная выше, описывает полином YTM. Приблизительная формула для доходности к погашению выглядит следующим образом:

Практический пример матричного ценообразования

Облигация A — это 6-летняя облигация с 10% годовым купонным платежом, которая не активно торгуется на рынке. Облигация B — это 10-летняя облигация с годовым купонным доходом 8%, которая активно торгуется на рынке и имеет рыночную цену $80. Облигация C — это 2-летняя 12%-ная облигация с годовым купонным платежом, которая активно торгуется на рынке и имеет рыночную цену $120. Все облигации имеют номинальную стоимость $100. Для того чтобы определить цену облигации A:

  1. Рассчитайте доходность к погашению облигаций B и C.
  1. Расчетная рыночная ставка дисконтирования 6-летней 10%-ной облигации представляет собой среднее арифметическое YTMB и YTMC. Поэтому YTMA = (11,46% + 1,74%) / 2 = 6,6%. Альтернативный метод расчета YTMA — взять среднее геометрическое YTMB и YTMC.
  2. Таким образом, расчетная рыночная цена облигации A определяется по следующей формуле:

Расчетная рыночная цена облигации A на основе облигаций B и C составляет $116,41. Этот метод оценки называется матричным ценообразованием, поскольку в нем используется матрица, подобная той, что показана выше.

Дополнительные ресурсы:

Спасибо, что прочитали статью Finansistem о матричном ценообразовании. Чтобы продолжать учиться и развивать свои знания в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем дополнительные ресурсы, представленные ниже:

Добавить комментарий