22 мая, 2022
Эффективность рынка

Эффективность рынка

Любая метрика, измеряющая дисперсию информации на рынке.

Что такое эффективность рынка?

Эффективность рынка — это относительно широкий термин, который может относиться к любой метрике, измеряющей дисперсию информации на рынке. Эффективный рынок — это рынок, на котором вся информация передается идеально (каждый получает информацию), полностью (каждый получает всю информацию), мгновенно (каждый получает информацию сразу) и бесплатно (каждый получает информацию бесплатно).

Понятие эффективности рынка тесно связано с гипотезой эффективного рынка, которую разработал Юджин Фама, американский финансовый экономист. Фама основывался на работе, проделанной другими финансовыми экономистами, такими как Гарри Марковиц, Фишер Блэк, Майрон Скоулз, Джек Трейнор, Уильям Шарп, Мертон Миллер, Франко Модильяни, Джон Линтнер, Ян Моссин и Роберт Мертон.

Резюме

  • Эффективность рынка — это относительно широкий термин, который может относиться к любой метрике, измеряющей дисперсию информации на рынке. Эффективный рынок — это рынок, на котором вся информация передается идеально, полностью, мгновенно и бесплатно.
  • Цены активов на эффективном рынке полностью отражают всю информацию, доступную участникам рынка. В результате невозможно заранее заработать на торговле активами на эффективном рынке.
  • Эффективность рынка НЕ говорит о том, что цена актива является его истинной ценой. Она говорит лишь о том, что невозможно последовательно оценить, будет ли цена актива двигаться вверх или вниз.

Что такое эффективный рынок?

Эффективный рынок характеризуется совершенной, полной, беззатратной и мгновенной передачей информации. Цены на активы на эффективном рынке полностью отражают всю информацию, доступную участникам рынка. В результате невозможно заранее заработать на торговле активами на эффективном рынке.

В результате появляется альтернативное определение эффективности рынка, которое особенно популярно среди участников финансовых рынков — Эффективный рынок — это любой рынок, на котором движение цен активов не может быть последовательно оценено. Т.е. инвестору невозможно последовательно зарабатывать деньги на эффективном рынке, торгуя финансовыми активами.

Последствия эффективности рынка — иллюстративный пример

Компания ABC является публичной технологической компанией, акции которой котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). Компания выпускает новый продукт, который является более совершенным, чем все, что есть на рынке. Если все рынки, на которых работает компания ABC, являются эффективными, то выпуск нового продукта не должен повлиять на цену акций компании.

  1. Компания ABC нанимает работников на эффективном рынке труда. Поэтому всем работникам выплачивается именно та сумма, которую они вносят в работу компании.
  2. Компания ABC арендует капитал на эффективном рынке капитала. Поэтому арендная плата, выплачиваемая владельцам капитала, в точности равна сумме, вносимой капиталом в компанию.
  3. Если Нью-Йоркская фондовая биржа является эффективным рынком, то цена акций компании ABC идеально отражает всю информацию о компании. Поэтому все участники Нью-Йоркской фондовой биржи могли предсказать, что компания ABC выпустит новый продукт. В результате цена акций компании не меняется.

Эффективность рынка — что она не подразумевает?

1. Цены на активы никогда не отклоняются от их истинной цены

Приведенное выше утверждение представляет собой фундаментальное непонимание понятия эффективности рынка. Эффективность рынка НЕ говорит о том, что цена актива является его истинной ценой. Она говорит лишь о том, что невозможно последовательно оценить, будет ли цена актива двигаться вверх или вниз.

2. Все участники рынка абсолютно рациональны

Совершенно рациональные участники рынка не являются необходимым условием эффективного рынка. Если участники рынка демонстрируют независимые и некоррелированные отклонения от рациональности, то эффективный рынок может быть достигнут.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem поможет каждому стать финансовым аналитиком мирового класса-+. Для того чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового класса и продвинуться по карьерной лестнице в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны:

Добавить комментарий