23 мая, 2022
Срок действия ключевой ставки

Срок действия ключевой ставки

Мера чувствительности облигации или портфеля облигаций к изменению доходности на 100 базисных пунктов при определенном сроке погашения.

Что такое срок действия ключевой ставки?

Срок действия ключевой ставки — это показатель чувствительности облигации или портфеля облигаций к изменению доходности на 100 базисных пунктов — 1% — в определенный момент погашения.

Резюме

  • Срок действия ключевой ставки является важной метрикой для определения возможных изменений стоимости облигаций в результате изменения доходности к сроку погашения облигации.
  • Срок действия ключевой ставки считается улучшением по сравнению с использованием метрики эффективной дюрации, которая может применяться только при параллельном изменении доходности по всей кривой доходности.
  • Использование этой метрики может помочь инвесторам или финансовым аналитикам предсказать вероятную доходность вложений в облигации с различными сроками погашения.

Срок действия ключевой ставки по сравнению с эффективной продолжительностью

Дюрация по ключевой ставке считается более совершенной метрикой, чем эффективная дюрация. Это связано с тем, что метрика эффективной дюрации применима только при параллельном изменении процентных ставок и кривой доходности — когда процентные ставки по всем различным срокам погашения облигаций одновременно увеличиваются или уменьшаются на одну и ту же величину.

В реальной жизни такое явление происходит редко, если вообще происходит. Повышение или понижение процентных ставок по краткосрочным облигациям обычно не сопровождается повышением или понижением ставок по долгосрочным или среднесрочным облигациям. Более того, процентные ставки по облигациям с разными сроками погашения могут даже двигаться в противоположных направлениях, например, долгосрочные процентные ставки растут, а процентные ставки по краткосрочным облигациям снижаются.

Срок действия ключевой ставки представляет собой улучшение по сравнению с эффективным показателем продолжительности, поскольку он показывает прогнозируемые изменения в цене/стоимости при сдвигах кривой доходности, которые не являются параллельными для всех сроков погашения.

Формула для расчета срока ключевой ставки

Где:

  • P – цена облигации после снижения доходности на 1%;
  • P+ – /цена облигации после увеличения доходности на 1%;
  • P0 – первоначальная цена облигации.

Практический пример

Предположим, что первоначальная цена данной облигации составляет $1,000 и что увеличение доходности на 1% к моменту погашения облигации приведет к снижению ее стоимости до $980, а снижение доходности на 1% приведет к увеличению стоимости облигации до $1,030.

Используя приведенную выше формулу, дюрация ключевой ставки облигации будет рассчитана следующим образом:

Срок действия ключевой ставки = (1030 — 980) / (2 * 0,01 * 1000) = 2,5

Значение срока действия ключевой ставки

Дюрация ключевой ставки отражает ожидаемое изменение стоимости в результате изменения доходности облигации или портфеля облигаций с определенным сроком погашения. При этом предполагается, что доходность по всем другим срокам погашения остается неизменной. Существует более десяти различных сроков погашения облигаций казначейства США. Инвестор может рассчитать продолжительность ключевой ставки для каждого из различных сроков погашения.

Если инвестор четко знает, как он или она ожидает изменения процентных ставок в течение определенного периода времени, он может использовать метрику продолжительности ключевой ставки, чтобы определить, какие сроки погашения облигаций, скорее всего, обеспечат наиболее выгодный инвестиционный доход (при условии, что прогнозы инвестора относительно процентных ставок окажутся верными). Таким образом, эта метрика может использоваться для сравнения различных перспективных инвестиций с фиксированным доходом.

Еще один сценарий, в котором расчет длительности ключевой ставки может быть полезен, — когда инвестор владеет облигацией с правом выкупа. Они могут захотеть оценить изменение стоимости облигации, которой они владеют, при различных изменениях базисного пункта. Это может помочь им оценить вероятность того, что их облигация будет востребована эмитентом для досрочного погашения.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem поможет каждому стать финансовым аналитиком мирового класса-+. Для того чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового класса и продвинуться по карьерной лестнице в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны:

Добавить комментарий