Фондовый рынок

Публичные рынки для выпуска, покупки и продажи акций.

Что такое фондовый рынок

Фондовый рынок относится к публичным рынкам, существующим для выпуска, покупки и продажи акций, которые торгуются на фондовой бирже или внебиржевым способом. Акции представляют собой частичную собственность в компании, а фондовый рынок — это место, где инвесторы могут покупать и продавать право собственности на такие инвестиционные активы. Эффективно функционирующий фондовый рынок считается критически важным для экономического развития, поскольку он дает компаниям возможность быстро получить доступ к капиталу от населения.

Цели фондового рынка — капитал и инвестиционный доход

Фондовый рынок служит двум очень важным целям. Первая — это предоставление капитала компаниям, который они могут использовать для финансирования и расширения своего бизнеса. Если компания выпускает один миллион акций, которые первоначально продаются по 10 долларов за акцию, то это дает ей 10 миллионов долларов капитала, который она может использовать для развития своего бизнеса (за вычетом комиссионных, которые компания платит инвестиционному банку за управление размещением акций). Размещая акции вместо заимствования капитала, необходимого для расширения бизнеса, компания избегает возникновения задолженности и выплаты процентов по ней.

Вторичная цель фондового рынка заключается в том, чтобы дать инвесторам — тем, кто покупает акции, — возможность участвовать в прибылях публично торгуемых компаний. Инвесторы могут получить прибыль от покупки акций одним из двух способов. Некоторые акции регулярно выплачивают дивиденды (определенную сумму денег на каждую акцию, которой кто-то владеет). Другой способ, с помощью которого инвесторы могут получить прибыль от покупки акций, — это продажа акций с прибылью, если их цена вырастет по сравнению с ценой покупки. Например, если инвестор покупает акции компании по цене $10 за акцию, а впоследствии цена акций вырастает до $15 за акцию, инвестор может получить 50% прибыли от своих инвестиций, продав свои акции.

История биржевой торговли

Хотя торговля акциями возникла еще в середине 1500-х годов в Антверпене, принято считать, что современная торговля акциями началась с торговли акциями Восточно Индийской компании в Лондоне.

Начало инвестиционной торговли

На протяжении 1600-х годов британское, французское и голландское правительства предоставляли хартии ряду компаний, в названии которых фигурировала Восточная Индия. Все товары, привезенные с Востока, перевозились по морю, что было связано с рискованными путешествиями, которым часто угрожали сильные штормы и пираты. Чтобы снизить эти риски, судовладельцы регулярно обращались к инвесторам, предлагая финансовое обеспечение плавания. Взамен инвесторы получали часть денежной прибыли, если корабль успешно возвращался, загруженный товарами для продажи. Это самые ранние примеры компаний с ограниченной ответственностью (ООО) и многие из них держались вместе только в течение одного плавания.

Восточно-Индийская компания

Образование Восточно-Индийской компании в Лондоне в конечном итоге привело к появлению новой инвестиционной модели: компании-импортеры предлагали акции, которые, по сути, представляли собой дробную долю собственности в компании и, следовательно, предлагали инвесторам инвестиционный доход от доходов, полученных от всех рейсов, которые финансировала компания, а не только от одного рейса. Новая бизнес-модель позволила компаниям запрашивать более крупные инвестиции на акцию, что дало им возможность легко увеличивать размер своего судоходного флота. Инвестирование в такие компании, которые часто были защищены от конкуренции королевскими чартерами, стало очень популярным благодаря тому, что инвесторы могли получить огромную прибыль от своих вложений.

Первые акции и первая биржа

Акции компаний выпускались на бумаге, что позволяло инвесторам торговать акциями с другими инвесторами, но регулируемых бирж не существовало до создания Лондонской фондовой биржи (LSE) в 1773 году. Несмотря на значительные финансовые потрясения, последовавшие сразу за созданием LSE, биржевая торговля в целом смогла выжить и развиваться на протяжении 1800-х годов.

Зарождение Нью-Йоркской фондовой биржи

В 1792 году была основана Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE). Хотя она не была первой на территории США — эта честь принадлежит Филадельфийской фондовой бирже (PSE) — NYSE быстро выросла и стала доминирующей фондовой биржей в Соединенных Штатах, а затем и во всем мире. NYSE занимала физически стратегически важное положение, располагаясь среди крупнейших банков и компаний страны, не говоря уже о том, что она находилась в крупном судоходном порту. Биржа установила требования к листингу акций и довольно высокие первоначальные сборы, что позволило ей быстро превратиться в богатое учреждение.

Современная торговля акциями — меняющееся лицо мировых бирж

В течение более двух столетий Нью-Йоркская фондовая биржа не испытывала серьезной конкуренции и ее рост был обусловлен прежде всего постоянно растущей американской экономикой. LSE продолжала доминировать на европейском рынке торговли акциями, но Нью-Йоркская фондовая биржа стала домом для постоянно растущего числа крупных компаний. Другие крупные страны, такие как Франция и Германия, в конечном итоге создали свои собственные фондовые биржи, хотя они часто рассматривались в первую очередь как ступеньки для компаний на пути к листингу на LSE или NYSE.

В конце XX века фондовая торговля распространилась на многие другие биржи, включая NASDAQ, которая стала любимым домом для бурно развивающихся технологических компаний и приобрела еще большее значение во время бума технологического сектора в 1980-х и 1990-х годах. NASDAQ стала первой биржей, работающей между сетью компьютеров, которые осуществляли торги в электронном виде. Электронная торговля сделала весь процесс торговли более эффективным с точки зрения затрат времени и средств. Помимо роста NASDAQ, Нью-Йоркская фондовая биржа столкнулась с растущей конкуренцией со стороны фондовых бирж Австралии и Гонконга, финансового центра Азии.

В итоге NYSE слилась с Euronext, которая была образована в 2000 году в результате слияния бирж Брюсселя, Амстердама и Парижа. В результате слияния NYSE и Euronext в 2007 году была создана первая трансатлантическая биржа.

Как торгуются акции — биржи и внебиржевая торговля

Большинство акций торгуется на биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или NASDAQ. Фондовые биржи, по сути, обеспечивают рынок для облегчения покупки и продажи акций среди инвесторов. Деятельность бирж регулируется государственными органами, такими как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в США, которые следят за рынком, чтобы защитить инвесторов от финансового мошенничества и обеспечить бесперебойное функционирование биржевого рынка.

Хотя подавляющее большинство акций торгуется на биржах, некоторые акции торгуются внебиржевым способом, где покупатели и продавцы акций обычно торгуют через дилера, или «маркет-мейкера«, который специально занимается этими акциями. Внебиржевые акции — это акции, которые не отвечают минимальной цене или другим требованиям для листинга на биржах.

Внебиржевые акции не подчиняются тем же правилам публичной отчетности, что и акции, котирующиеся на биржах, поэтому инвесторам не так легко получить достоверную информацию о компаниях, выпускающих такие акции. Акции на внебиржевом рынке обычно торгуются гораздо тоньше, чем акции, торгуемые на бирже, что означает, что инвесторам часто приходится иметь дело с большими спрэдами между ценами спроса и предложения на внебиржевые акции. В отличие от них, акции, торгуемые на бирже, гораздо более ликвидны и имеют относительно небольшие спрэды между ценой спроса и предложения.

Игроки фондового рынка — инвестиционные банки, биржевые брокеры и инвесторы

Существует ряд постоянных участников торговли на фондовом рынке.

Инвестиционные банки занимаются первичным публичным размещением акций (IPO), которое происходит, когда компания впервые решает стать публично торгуемой компанией, предлагая акции.

Вот пример того, как происходит IPO. Компания, желающая выйти на биржу и предложить акции, обращается в инвестиционный банк с просьбой выступить в качестве «андеррайтера» первичного размещения акций компании. Инвестиционный банк, изучив общую стоимость компании и приняв во внимание, какой процент собственности компания желает передать в виде акций, за вознаграждение осуществляет первичную эмиссию акций на рынке, гарантируя при этом компании определенную минимальную цену за акцию. Поэтому в интересах инвестиционного банка проследить за тем, чтобы все предлагаемые акции были проданы и по максимально возможной цене.

Акции, предлагаемые в рамках IPO, чаще всего покупают крупные институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды или компании взаимных фондов.

Рынок IPO известен как первичный, или начальный, рынок. После выпуска акций на первичном рынке все последующие торги акциями осуществляются на биржах, что называется вторичным рынком. Термин «вторичный рынок» немного вводит в заблуждение, поскольку именно на этом рынке изо дня в день происходит подавляющее большинство операций с акциями.

Биржевые брокеры, которые могут выступать или не выступать в качестве финансовых консультантов, покупают и продают акции для своих клиентов, которые могут быть как институциональными инвесторами, так и индивидуальными розничными инвесторами.

Аналитики по исследованию акций могут работать в брокерских фирмах, компаниях взаимных фондов, хедж-фондах или инвестиционных банках. Это люди, которые исследуют компании, торгующиеся на бирже и пытаются предсказать, будут ли акции компании расти или падать в цене.

Управляющие фондами или портфельными менеджерами, к которым относятся управляющие хедж-фондами, управляющие взаимными фондами и управляющие биржевыми фондами (ETF), являются важными участниками фондового рынка, поскольку они покупают и продают большое количество акций. Если популярный взаимный фонд решает инвестировать значительные средства в определенную акцию, то одного только спроса на эту акцию часто бывает достаточно, чтобы цена на нее заметно выросла.

Индексы фондового рынка

Общая динамика фондового рынка обычно отслеживается и отражается в показателях различных индексов фондового рынка. Фондовые индексы состоят из набора акций, который призван отражать общую динамику акций. Сами индексы фондового рынка торгуются в форме опционов и фьючерсных контрактов, которые также торгуются на регулируемых биржах.

Среди основных индексов фондового рынка — промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA), индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500), индекс Financial Times Stock Exchange 100 (FTSE 100), индекс Nikkei 225, индекс NASDAQ Composite и индекс hang Seng.

Бычий и медвежий рынки, а также короткие продажи

Две основные концепции торговли на фондовом рынке — это «бычий» и «медвежий» рынки. Термин «бычий рынок» используется для обозначения фондового рынка, на котором цены на акции в целом растут. Именно на таком рынке преуспевает большинство инвесторов, так как большинство фондовых инвесторов являются покупателями, а не короткими продавцами акций. Медвежий рынок существует, когда цены на акции в целом снижаются.

Инвесторы могут получать прибыль даже на медвежьих рынках за счет коротких продаж. Короткие продажи — это практика заимствования акций, которыми инвестор не владеет, у брокерской фирмы, которая владеет акциями этой компании. Затем инвестор продает одолженные акции на вторичном рынке и получает деньги от продажи этих акций. Если цена акций снижается, как надеется инвестор, то инвестор может получить прибыль, купив достаточное количество акций, чтобы вернуть брокеру одолженное им количество акций по общей цене меньше той, которую он получил за продажу акций ранее по более высокой цене.

Например, если инвестор считает, что акции компании «А», вероятно, упадут с текущей цены в 20 долларов за акцию, он может внести так называемый маржинальный депозит, чтобы взять у своего брокера 100 акций этой компании. Затем он продает эти акции по 20 долларов за штуку, т.е. по текущей цене, что дает ему 2000 долларов. Если акции упадут до $10 за акцию, инвестор может купить 100 акций и вернуть их брокеру всего за $1 000, получив прибыль в $1 000.

Анализ акций — рыночная стоимость, прибыль на акцию и финансовые коэффициенты

Аналитики фондового рынка и инвесторы могут рассматривать различные факторы, указывающие на вероятное будущее направление движения акций — вверх или вниз по цене. Вот краткая информация о некоторых из наиболее часто рассматриваемых переменных для анализа акций.

Рыночная капитализация акции, или рыночная цена, — это общая стоимость всех акций, находящихся в обращении. Более высокая рыночная капитализация обычно указывает на то, что компания является более состоявшейся и финансово устойчивой.

Публично торгуемые компании обязаны регулярно предоставлять отчеты о доходах. Эти отчеты, публикуемые ежеквартально и ежегодно, внимательно изучаются аналитиками рынка как хороший индикатор того, насколько хорошо идут дела у компании. Среди ключевых факторов, анализируемых на основе отчетов о прибыли, — прибыль на акцию (EPS), которая отражает прибыль компании, поделенную на все ее акции, находящиеся в обращении.

Аналитики и инвесторы также часто изучают ряд финансовых коэффициентов, которые призваны показать финансовую стабильность, прибыльность и потенциал роста публично торгуемой компании. Ниже перечислены несколько ключевых финансовых коэффициентов, которые рассматривают инвесторы и аналитики:

Соотношение цены и прибыли (P/E): Отношение цены акций компании к ее прибыли на акцию. Более высокий коэффициент P/E указывает на то, что инвесторы готовы платить более высокую цену за акции компании, поскольку они ожидают роста компании и повышения цены акций.

Отношение долга к собственному капиталу: Это фундаментальный показатель финансовой стабильности компании, поскольку он показывает, какой процент операций компании финансируется за счет долга по сравнению с тем, какой процент финансируется за счет собственных средств инвесторов. Более низкий коэффициент соотношения долга и собственного капитала, указывающий на основное финансирование со стороны инвесторов, является предпочтительным.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE): Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) считается хорошим показателем потенциала роста компании, поскольку он показывает чистый доход компании по отношению к общей сумме инвестиций в собственный капитал.

Маржа прибыли: Существует несколько коэффициентов маржи прибыли, которые инвесторы могут рассматривать, включая маржу операционной прибыли и маржу чистой прибыли. Преимущество анализа маржи прибыли вместо абсолютного показателя прибыли в долларах заключается в том, что он показывает, какова процентная рентабельность компании. Например, компания может показать прибыль в 2 миллиона долларов, но если это означает, что рентабельность составляет всего 3%, то любое значительное снижение доходов может поставить под угрозу рентабельность компании.

Другие часто используемые финансовые коэффициенты включают рентабельность активов (ROA), дивидендную доходность, отношение цены к балансовой стоимости (P/B), коэффициент текущей ликвидности и коэффициент оборачиваемости запасов.

Два основных подхода к инвестированию в фондовый рынок — стоимостное инвестирование и инвестирование в рост

Существует бесчисленное множество методов подбора акций, которые используют аналитики и инвесторы, но практически все они в той или иной форме представляют собой две основные стратегии покупки акций — инвестирование в стоимость или инвестирование в рост.

Стоимостные инвесторы обычно инвестируют в хорошо зарекомендовавшие себя компании, которые демонстрируют стабильную прибыльность в течение длительного периода времени и могут обеспечивать регулярный доход в виде дивидендов. Стоимостное инвестирование в большей степени направлено на избежание риска, чем инвестирование в рост, хотя стоимостные инвесторы стремятся покупать акции, когда они считают, что цена акций является недооцененной.

Инвесторы роста ищут компании с исключительно высоким потенциалом роста, надеясь получить максимальный прирост стоимости акций. Они, как правило, менее озабочены дивидендным доходом и более готовы рисковать, инвестируя в относительно молодые компании. Инвесторы роста часто отдают предпочтение технологическим акциям, поскольку они обладают высоким потенциалом роста.