Неэффективный рынок ⋆ FINAN$I$TEM
Неэффективный рынок

Неэффективный рынок

Рынок, цена ценной бумаги которого в любой конкретный момент времени не полностью отражает стоимость его активов.

Что такое неэффективный рынок?

Показателем неэффективного рынка является ситуация, когда цена конкретной ценной бумаги в любой конкретный момент времени не отражает ее истинную стоимость. Функционирование такого рынка отличается от гипотезы эффективных рынков. Например, когда появляется новая информация о недавнем событии, эффективный рынок быстро распространяет эту информацию среди всех соответствующих сторон, в то время как неэффективный рынок имеет пробелы и задержки.

С другой стороны, плохое суждение может привести к огромным потерям. Обычно на этом рынке основными игроками являются спекулянты и арбитражеры. В неповеденческих финансах у них нет шансов получить прибыль от рынка. Это происходит потому, что вся информация воспринимается как отражение текущей цены.

Резюме

  • Неэффективный рынок — это рынок, цена ценных бумаг которого в любой конкретный момент времени не полностью отражает стоимость его активов.
  • Трейдеры могут победить рынок, поскольку они могут использовать такие стратегии, как арбитраж и спекуляция.
  • Согласно гипотезе эффективного рынка (EMH), на совершенном рынке цены ценных бумаг отражают истинную и справедливую стоимость всех активов, лежащих в основе ценных бумаг, в любой конкретный момент времени.

Понимание неэффективных рынков

Неэффективный рынок не соответствует законам гипотезы эффективного рынка (EMH), которая гласит, что на совершенном рынке цены ценных бумаг отражают истинную и справедливую стоимость всех активов, лежащих в основе ценных бумаг. Предполагается, что если все инвесторы будут вкладывать средства равными долями, то ни один из них не получит больший доход от своих инвестиций, поскольку вся информация о ценной бумаге легко доступна всем участникам рынка.

В идеале, на неэффективном рынке ни одна из применяемых стратегий не сможет обогнать рынок. Рынок справедлив и соответствует имеющейся информации. Поэтому спекулянты и арбитражеры не имеют шансов в идеальной ситуации такого рынка. Сторонники этой идеи советуют инвесторам вкладывать средства в пассивно управляемые ценные бумаги, такие как биржевые фонды (ETF), облигации и взаимные фонды, которые не пытаются обыграть рынок.

Причины неэффективности рынков

1. Отсутствие информации

Если информация о конкретной ценной бумаге, которая влияет на цену, не является легкодоступной, определение и прогнозирование цены может быть невозможным. Поэтому бесполезно определять фактическую стоимость такого финансового актива в данный конкретный период времени.

2. Запоздалая реакция на новости

Чаще всего выход важных новостей положительно или отрицательно сказывается на ценах акций, на которые они повлияли. Однако на неэффективном рынке цены активов не сразу реагируют на новости.

Может наблюдаться заметная задержка. Это небольшое окно создает возможность для мелких игроков получить прибыль. Также могут возникнуть и огромные убытки.

Рыночные аномалии и поведенческие финансы

В своей книге «Неправильное поведение» лауреат Нобелевской премии 2017 года и сторонник поведенческой экономики профессор Ричард Х. Талер говорит о том, что люди склонны к ошибкам, они периодически иррациональны. И что еще хуже, они склонны к поведенческим ошибкам. Поэтому рынок не всегда может быть эффективным.

На рынке часто случаются аномалии, такие как пузыри, спровоцированные определенными событиями, например, новостями. Талер задал этот вопрос нобелевскому лауреату Юджину Ф. Фаме 30 июня 2016 года на шоу, организованном Chicago Booth Review. В своем скептическом отношении к EMH Талер иллюстрирует, что заявление правительства США о смягчении ряда ограничений против Кубы в конце 2014 года вызвало ценовой скачок взаимных фондов под тикером CUBA.

Рыночная цена ПИФа взлетела на 70% — парадокс, что если активы ценной бумаги не показали никаких признаков улучшения показателей. Возможно, это явление было иррациональной реакцией на новость. Как бы то ни было, заметный пузырь продержался почти год, прежде чем вернулся к прежней динамике.

Очевидно, что приведенный выше пример иллюстрирует недостатки модели эффективного рынка. Экономисты единодушно соглашаются с тем, что невозможно разработать идеальный тест гипотезы для нее. Потрясения на рынке — например, колебания цен из-за отсутствия доверия потребителей, плохих или хороших новостей — могут привести к аномалии. Таким образом, модель является полуправдой о рынке ценных бумаг.

Арбитраж и спекуляция на неэффективных рынках

Хотя в большинстве случаев фондовый рынок справедливо отражает тенденции эффективности в зависимости от типа торгуемой ценной бумаги и событий, происходящих на рынке, это не всегда так. Цена не всегда отражает точную стоимость акции. Например, выход новостей с положительным результатом — например, прорыв в производстве вакцины — может не вызвать немедленной реакции на рынке.

Например, если уникальная группа трейдеров обладает инсайдерской информацией, они могут купить акцию по смехотворно заниженным ценам с целью нажиться на спекулятивном движении цен на акции. Это распространенная практика в дневной торговле.

Трейдеры регулярно занимаются арбитражем или спекулируют на ценах. Они удерживают акции в течение короткого времени, не более минуты или дня, только для того, чтобы позже продать их по желаемой цене. Эти случаи являются одними из критических замечаний, выдвинутых против EMH. Победа над рынком противоречит предположениям EMH, поскольку такие возможности или угрозы не могут существовать в течение заметного периода времени.

Дополнительные ресурсы:

Портал Finansistem поможет каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для того чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового класса и продвинуться по карьерной лестнице в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны:

Добавить комментарий