Автор: Разница между форвардной/будущей ставкой и ставкой спот
Что такое подразумеваемая ставка?
Подразумеваемая ставка — это процентная ставка, выражающая разницу между форвардной/фьючерсной ставкой и спот-ставкой. Она служит полезным инструментом для сравнения доходности различных активов и может применяться к любому сценарию, связанному с форвардным или фьючерсным контрактом.
Резюме
- Подразумеваемая ставка — это разница между форвардной/будущей ставкой и спот-ставкой.
- Форвардный/фьючерсный курс — это заранее определенный курс для покупки или продажи базового актива в будущем. Спот-курс — это текущий рыночный курс.
- Подразумеваемый курс полезен для сравнения доходности различных активов.
- Он может применяться к курсам валют, ценам на товары и акциям.
Понимание подразумеваемых ставок
Форвардные/фьючерсные контракты
Форвардные и фьючерсные контракты очень похожи; оба они предусматривают покупку или продажу базового актива в будущем по заранее установленной цене или ставке. Разница между ними заключается в том, что форвардный контракт является внебиржевым, то есть это частная сделка. Поэтому он более индивидуален для участвующих сторон и исполняется только при наступлении срока платежа. С другой стороны, фьючерсные контракты регулируются на опционных биржах, они менее гибкие и расчеты по ним производятся ежедневно.
Форварды и фьючерсы используются для фиксации цен или ставок в будущем в целях хеджирования. В контексте подразумеваемой ставки форварды и фьючерсы могут использоваться взаимозаменяемо.
Форвардный/фьючерсный курс представляет собой ожидания будущей стоимости. Например, если серебро сегодня торгуется по цене $25 (спот-цена), а цена фьючерсного контракта составляет $30, это означает, что мы ожидаем, что серебро будет дорожать в будущем.
Таким образом, мы можем понимать подразумеваемую ставку как способ сравнения доходности различных активов. Положительная подразумеваемая ставка означает, что в будущем ожидается рост ставок по займам, а отрицательная подразумеваемая ставка означает, что в будущем ожидается снижение ставок по займам.
Ставка спот
Спот-курс — это текущая ставка, предлагаемая на рынке. Она представляет собой преобладающее равновесное значение спроса и предложения.
Практические примеры
Подразумеваемая ставка применяется в любом сценарии, который включает фьючерсные/форвардные контракты; она включает курсы валют, цены на товары и цены на акции.
Обменные курсы
Текущий обменный курс составляет 1,3 CAD/USD. Форвардный контракт со сроком погашения через 3 года имеет форвардный обменный курс 1,4 CAD/USD.
Предполагаемая ставка = (1.4/1.3)(1/3) – 1 = 2.5%
Цены на сырьевые товары
Нефть торгуется по цене $52,85 на апрель 2021 года. Цена фьючерса составляет $60,13, дата расчета — декабрь 2021 года (8 месяцев до погашения).
Предполагаемая ставка = (60,13/52,85)(1/(8/12)) — 1 = 21,36%
Поскольку срок действия контракта наступает менее чем через год, наш срок Т составляет 8 месяцев из 12 месяцев в году. Наша экспонента (1/(8/12)) становится 12/8, или 1,5.
Цены на акции
Индекс S&P 500 торгуется на уровне $4180,17 на апрель 2021 года. Фьючерсный контракт на сентябрь 2021 года имеет расчетную цену $4161,75 (срок погашения 5 месяцев).
Предполагаемая ставка = (4161,75/4180,17)(1/(5/12)) — 1 = -1,05%
Как и в предыдущем примере, наш T — это доля года. Поэтому экспонента равна (1/(5/12)), что составляет 12/5 или 2,4.
Дополнительные ресурсы:
Finansistem предлагает программу сертификации Capital Markets & Securities Analyst (CMSA)® для тех, кто хочет поднять свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжать учиться и развивать свою базу знаний, пожалуйста, изучите дополнительные ресурсы, представленные ниже:
- Опционы: Calls и Puts
- Внебиржевой рынок (OTC)
- Спотовый рынок
- Базовая ценная бумага
