27 ноября, 2021
Анализ горизонта

Анализ горизонта

Метод, используемый для оценки ожидаемой общей доходности портфеля в течение заданного инвестиционного горизонта.

Что такое анализ горизонта?

Анализ горизонта — это метод, используемый для оценки ожидаемой общей доходности портфеля в течение заданного инвестиционного горизонта. Он использует анализ сценария, чтобы рассматривать данный своп облигаций как четко определенную смесь компонентов из идеализированных категорий свопов в каждый момент времени.

Анализ горизонта позволяет портфельному менеджеру связать основные источники ожидаемой доходности с портфелем. Идя по такому пути, портфельный менеджер может изучить уязвимость ожидаемой доходности портфеля в различных рыночных условиях и в конечном итоге определить и количественно оценить различные формы риска.

Резюме

  • Горизонт-анализ сравнивает прогнозируемую доходность портфеля в различные временные периоды с помощью сценарного анализа, чтобы получить более реалистичную оценку ожидаемой доходности.
  • Он помогает портфельным менеджерам оценить рыночную неопределенность и доходность рынка облигаций.
  • Поскольку он основан на планируемом горизонте инвестирования, анализ упрощает расчеты для получения прогноза рынка облигаций.

Понимание анализа горизонта

Горизонт-анализ пригодится менеджерам портфеля для прогнозирования показателей облигаций на планируемый инвестиционный период. Он также позволяет менеджерам определить рыночные риски, будущую рыночную доходность и ставки реинвестирования в течение запланированного инвестиционного горизонта.

Ожидаемая доходность разбивается на различные сценарии, чтобы определить, какие облигации принесут наибольшую прибыль в течение запланированного периода. Отчасти такой подход упрощает расчет некоторых показателей риска, таких как спреды доходности и точки безубыточности для уровней доходности. Оценка прибыли по облигациям, как правило, несостоятельна при использовании показателей доходности. Резкие изменения в структуре риска также проясняются при анализе горизонта.

Оценка уровня доходности

Горизонт-анализ основывается на течении времени, которое обычно влияет на инвестиционные решения по облигациям. В основном, участники рынка облигаций придерживаются двух точек зрения — одна из них краткосрочная с ежедневным движением цен в качестве основного фокуса, а вторая — долгосрочная с основным фокусом на некоторых показателях доходности к погашению.

Однако большинство инвесторов склонны изучать инвестиционные горизонты более раннего срока погашения рассматриваемых облигаций, а не те, которые выходят за пределы текущего календарного года. В то же время, период отработки, выходящий за пределы ближайших месяцев — но не дальше, чем на несколько лет в будущее — дает наиболее комфортные прогнозы рынка облигаций.

Анализ горизонта — это удобный аналитический инструмент, который помогает инвестору исследовать золотую середину, «между завтрашним днем и сроком погашения». Такая схема анализа указывает на уровень доходности в рамках запланированного инвестиционного горизонта.

Использование анализа горизонтов для соотнесения портфеля с источниками доходности

Стоимость облигации

Когда человек покупает облигацию, он получает доход тремя способами — купонный доход, процент на процент и прирост капитала от продажи облигации. Купон в данном контексте подразумевает купонные выплаты и накопленные проценты, полученные в случае предварительной продажи облигации. Проценты на проценты — это доход, полученный в результате реинвестирования и компаундирования купонного дохода.

Сумма процентов на проценты вносит неопределенность, поскольку конкретное средство и ставки реинвестирования зависят от будущего и труднопредсказуемы. Однако процент на проценты может составлять значительную часть общего дохода по долгосрочной облигации, что означает, что его следует учитывать при оценке инвестиций в облигации.

Один из способов преодолеть эту неопределенность — принять постоянную ставку реинвестирования. Горизонт-анализ может быть использован для изучения влияния неопределенности, связанной с реинвестированием, путем разбивки ожидаемой доходности по некоторому диапазону возможных значений. Увеличение рыночной стоимости облигации представлено как компонент дохода от прироста капитала.

Перемещение прироста капитала

Три основных источника дохода применимы к любому средству инвестирования. Облигации приносят более высокую долю дохода в долгосрочной перспективе по сравнению с другими видами ценных бумаг. Доход является результатом относительно предсказуемых потоков купонов и погашений. Однако наличие кратко- и среднесрочных инвестиционных сроков погашения увеличивает неопределенность общей доходности облигации, поскольку снижает потенциал прироста капитала.

Горизонт-анализ помогает сравнить и дифференцировать доходность облигации в течение заданных периодов. В результате анализ горизонта приводит к важному уточнению компонента прироста капитала за счет такой дифференциации.

Использование анализа горизонтов для оценки доходности накопления доходности

Горизонт-анализ позволяет получить приблизительную меру накопленной доходности облигаций путем добавления к доходности облигаций компонента накопленного прироста капитала. Компонент прироста капитала относительно свободен от рыночной неопределенности, связанной с ежедневным движением рыночных ставок. Доходность, также известная как доходность накопления, может продолжать расти в течение более длительных инвестиционных горизонтов.

В первые годы купонный доход дает примерно в два раза большую доходность, чем накопленный прирост капитала, в отличие от процентов по процентам, которые обычно ничтожны. По мере увеличения инвестиционного горизонта купонный доход сохраняет постоянный рост, процент на проценты растет по предполагаемой ставке, а прирост капитала увеличивает свой вклад в доходность.

При анализе горизонта используется кумулятивная процентная доходность, представленная в виде процента от текущей базы инвесторов. Волатильность также измеряется таким же образом путем включения идеи волатильности во времени в представление прироста капитала.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации Capital Markets & Securities Analyst (CMSA)™, призванной помочь каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для дальнейшего продвижения по карьерной лестнице вам пригодятся дополнительные ресурсы Finansistem, представленные ниже:

Добавить комментарий