16 мая, 2022
Высокодоходные облигации

Высокодоходные облигации

Облигация, процентная ставка по которой относительно выше в результате более низкого кредитного рейтинга по сравнению с облигациями инвестиционного класса.

Что такое высокодоходная облигация?

Высокодоходная облигация — это облигация с относительно более высокой процентной ставкой в результате более низкого кредитного рейтинга по сравнению с облигациями инвестиционного класса. Это корпоративная облигация с кредитным рейтингом ниже Baa3 от Moody’s или BBB- от Standard and Poor’s (S&P) и Fitch.

Резюме

  • Высокодоходная облигация, также известная как мусорная облигация, — это корпоративная облигация с рейтингом ниже BBB- от S&P или Baa3 от Moody’s.
  • Высокодоходные облигации предлагают более высокую доходность и потенциал для прироста капитала, но они также более рискованны и более волатильны во время экономических спадов, чем облигации инвестиционного класса.
  • Высокодоходные облигации могут быть повышены до инвестиционного класса, так как облигации инвестиционного класса также могут быть понижены до высокодоходных облигаций, в зависимости от изменений финансовых показателей и кредитоспособности эмитента.

Высокодоходные облигации и кредитные рейтинги

Рейтинговые службы, такие как Moody’s, S&P, DBRS и Fitch, оценивают качество и степень риска облигаций и присваивают кредитные рейтинги. При этом учитываются многочисленные факторы, влияющие на возможность дефолта и тяжесть убытков. Чем выше кредитный рейтинг, тем менее рискованной является облигация, и наоборот.

Корпоративные облигации с кредитным рейтингом Baa и выше (включая A, Aa и Aaa) от Moody’s или BBB и выше (включая A, AA и AAA) от S&P или Fitch относятся к облигациям инвестиционного класса. Облигации с кредитным рейтингом ниже Baa или BBB попадают в категорию высокодоходных, которые также известны как «мусорные облигации».

Высокодоходные облигации характеризуются более низким кредитным качеством, чем облигации инвестиционного класса, учитывая более высокую вероятность задержек и невыполнения обязательств по выплате процентов или даже основной суммы долга. Инвесторы рассчитывают получить более высокую доходность за более высокие риски, которые они берут на себя. Именно по этой причине облигации должны выпускаться с доходностью выше, чем облигации с лучшим кредитным качеством.

Высокодоходные облигации против облигаций инвестиционного класса

Несмотря на название «мусорные облигации», высокодоходные облигации все же имеют определенные преимущества по сравнению с облигациями инвестиционного класса. Самое очевидное из них — более высокая доходность. Облигации с рейтингом ниже инвестиционного выпускаются с более высокой доходностью, чтобы привлечь инвесторов. Спред обычно составляет около 150-300 базисных пунктов.

Инвесторы, которые ищут более высокую доходность при большей склонности к риску, могут предпочесть включить в свой портфель высокодоходные облигации, а не облигации инвестиционного класса. Высокодоходные облигации также обеспечивают потенциал для более высокого прироста капитала. Если компания-эмитент улучшит свои финансовые показатели или экономика войдет в стадию роста, цена высокодоходных облигаций компании может существенно возрасти.

Помимо инвестиционных преимуществ, высокодоходные облигации можно использовать в качестве индикатора риска. Объемы торгов и цены облигаций отражают рисковые настроения на рынке.

Высокий кредитный риск дефолта — основной недостаток высокодоходных облигаций, который больше всего беспокоит инвесторов. Инвесторы с низким уровнем готовности и способности нести риски обычно избегают инвестиций в высокодоходные облигации. Цена высокодоходной облигации также более волатильна, чем цена облигации инвестиционного класса.

Инвесторы очень чувствительны к любому ухудшению финансового положения эмитента высокодоходных облигаций. При более низком кредитном качестве эмитенты высокодоходных облигаций более уязвимы во время экономического спада, а вероятность кредитного дефолта для компаний возрастает. Таким образом, цена облигаций более волатильна по сравнению с облигациями инвестиционного класса, что делает их маловероятным убежищем.

Кредитный рейтинг облигации не является постоянным. Рейтинговые агентства будут корректировать свои рейтинги, если финансовые показатели эмитента улучшатся или ухудшатся. Высокодоходная облигация может быть повышена до инвестиционного класса («восходящая звезда»), в то время как облигация инвестиционного класса может быть понижена до уровня нежелательной облигации («падающий ангел»).

Примеры высокодоходных облигаций в реальном мире

Выпуск высокодоходных облигаций — распространенный способ привлечения капитала для компаний, находящихся в финансовой депрессии, особенно во время экономического спада. Пострадав от пандемии COVID-19, компания Ford Motors выпустила три серии высокодоходных облигаций в апреле после того, как сообщила о значительных убытках за первый квартал 2020 года. Каждая серия предлагала процентную ставку 8,5%, 9,0% и 9,625% соответственно и в общей сложности привлекла для Ford 8 миллиардов долларов.

Помимо покупки отдельных облигаций, инвесторы могут получить доступ к высокодоходным облигациям через ETF, которые обеспечивают лучшую диверсификацию. iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) отслеживает индекс Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index. Он предлагается компанией BlackRock и состоит в основном из корпоративных облигаций с рейтингом BB и B.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem поможет каждому стать финансовым аналитиком мирового класса-+. Для того чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового класса и продвинуться по карьерной лестнице в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны:

Добавить комментарий