27 ноября, 2021
Хедж-фонд

Хедж-фонд

Партнерство, в рамках которого инвесторы (аккредитованные инвесторы или институциональные инвесторы) объединяют деньги для вложения в различные активы.

Что такое хедж-фонд?

Хедж-фонд, альтернативный инвестиционный механизм, представляет собой партнерство, в котором инвесторы (аккредитованные инвесторы или институциональные инвесторы) объединяют деньги, а управляющий фондом вкладывает их в различные активы, используя сложные методы инвестирования. Хедж-фонды, в отличие от других фондов, могут использовать кредитное плечо, занимать короткие позиции и держать длинные/короткие позиции по деривативам. Они менее строго регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) по сравнению с другими фондами.

Резюме

  • Хедж-фонд, альтернативный инвестиционный механизм, — это фонд, объединяющий деньги инвесторов и использующий сложные инвестиционные стратегии для получения прибыли.
  • Хедж-фонды доступны только аккредитованным и/или институциональным инвесторам.
  • Четыре основные классификации стратегий хедж-фондов: событийные, относительной стоимости, макро и хеджирования акций.

Определение аккредитованных и институциональных инвесторов

Хедж-фонды доступны только для аккредитованных и/или институциональных инвесторов.

Аккредитованный инвестор — это физическое или юридическое лицо, которому разрешено инвестировать в ценные бумаги, которые не могут быть зарегистрированы в финансовых органах. В США необходимо иметь чистую стоимость не менее 1 000 000 долларов (за исключением стоимости основного жилья) или годовой доход не менее 200 000 долларов за последние два года. Правило 501 Положения D Комиссии по ценным бумагам и биржам США более подробно описывает определение «аккредитованных инвесторов».

Институциональный инвестор — это небанковское физическое лицо или компания, которая торгует ценными бумагами от имени своих членов в крупных долларовых или количественных объемах. К институциональным инвесторам относятся пенсионные фонды, компании взаимных фондов, страховые компании, коммерческие банки, взаимные фонды или хедж-фонды. Благодаря глубоким карманам институциональных инвесторов, они играют важную роль на рынке ценных бумаг.

Распространенные стратегии хедж-фондов

Hedge Fund Research, Inc. выделяет четыре основные классификации стратегий хедж-фондов. Каждая стратегия подразумевает различные профили риска и вознаграждения:

1. Стратегии, ориентированные на события

Стратегии, направленные на получение прибыли от неэффективных изменений цен, вызванных конкретными корпоративными событиями, корпоративными реструктуризациями, слияниями и поглощениями, продажами активов, выделением активов, банкротствами и другими событиями.

2. Стратегии относительной стоимости (арбитражные)

Стратегии, направленные на получение прибыли от расхождения цен между родственными ценными бумагами, расхождение цен которых, как ожидается, со временем будет устранено.

3. Макро-стратегии

Стратегии, направленные на получение прибыли от глобальных экономических событий и тенденций, таких как изменения процентных ставок, изменения валютных курсов, политические изменения и другие, путем приобретения акций с положительным или отрицательным влиянием таких макрособытий. Макростратегии вращаются вокруг предсказания и прогнозирования макрособытий.

4. Стратегии хеджирования акций

Стратегии, направленные на получение прибыли от длинных и/или коротких позиций по акциям и деривативам.

Структура комиссионного вознаграждения хедж-фондов

Распространенная структура вознаграждения хедж-фондов называется «2 и 20». Это означает, что менеджер фонда взимает 2% комиссионных за управление, применяемых к активам под управлением, и 20% стимулирующих комиссионных за доходность, превышающую определенную пороговую ставку. Стимулирующее вознаграждение взимается только в том случае, если доходность портфеля превышает пороговую ставку. Предельные ставки могут быть «жесткими» или «мягкими»:

1. Жесткий

Жесткая барьерная ставка означает, что стимулирующие вознаграждения взимаются только с доходов, превышающих базовый показатель. Например, если доходность хедж-фонда составляет 25% при пороговой ставке 10%, стимулирующие выплаты будут взиматься с превышения доходности в 15%.

2. Мягкий

Мягкая пороговая ставка означает, что стимулирующие выплаты взимаются со всей доходности портфеля до тех пор, пока эта доходность превышает пороговую ставку. Например, если доходность хедж-фонда составляет 25% при мягкой барьерной ставке 10%, стимулирующие вознаграждения будут взиматься с общей доходности портфеля в размере 25%.

Пример структуры вознаграждения хедж-фонда

ABC Fund — это хедж-фонд с активами в 100 млн долларов под управлением. Фонд придерживается структуры вознаграждения «2 и 20» с жесткой пороговой ставкой в 15%. Стимулирующие вознаграждения рассчитываются на валовую прибыль, а не на прибыль за вычетом вознаграждения за управление. Результаты деятельности хедж-фонда представлены ниже. Рассчитайте общую сумму комиссионных, выплаченных управляющим фонда.

Поскольку доходность портфеля составила 100%, что выше жесткого порога в 15%, менеджеры фонда имеют право на поощрительное вознаграждение.

  1. Сначала мы рассчитаем вознаграждение за управление как $1,000,000 x 2% = $20,000.
  2. Затем мы рассчитаем долларовую доходность выше жесткой пороговой ставки как [$2,000,000 — $1,000,000 x (1+20%)] = $800,000. Это долларовая сумма, с которой будут взиматься стимулирующие выплаты.
  3. И наконец, мы рассчитываем вознаграждение за стимулирование как $800,000 x 20% = $160,000.

Общая сумма вознаграждения, выплаченная управляющим фондом, составляет $20 000 + $160 000 = $180 000.

Дополнительные ресурсы:

Чтобы лучше понять вселенную хедж-фондов, ознакомьтесь с курсом CFI «Введение в хедж-фонды». Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

Добавить комментарий