27 ноября, 2021
Защита от жесткого выкупа

Защита от жесткого выкупа

Требование в облигации с правом выкупа, когда эмитент не имеет возможности исполнить требование до указанной в соглашении даты.

Что такое защита от жесткого выкупа?

Защита от жесткого выкупа, также известная как абсолютная защита от выкупа, — это требование в облигации с правом выкупа, когда эмитент не имеет возможности осуществить выкуп до указанной в соглашении даты. Облигация с правом выкупа — это тип облигации, по которой эмитенту разрешено погасить облигацию до наступления срока погашения.

Эмитент не может воспользоваться правом выкупа в течение нескольких лет — обычно от трех до пяти лет с даты выпуска облигации. Например, предположим, что семилетняя облигация может быть востребована через четыре года. Защита от жесткого выкупа относится к четырем годам, которые есть у облигации до того, как эмитент сможет реализовать ее в любое время до даты погашения.

Почему облигации с правом выкупа имеют защиту от жесткого выкупа?

Инвесторы, приобретающие облигации, получают проценты по облигациям в течение всего срока их действия до наступления срока погашения. Поскольку цены на облигации и процентные ставки имеют обратную зависимость, инвесторы предпочитают вкладывать средства в облигации с более высокими процентными ставками и более низкими ценами на облигации.

С другой стороны, эмитенты облигаций предпочитают продавать облигации с более низкими процентными ставками и более высокими ценами на них. Поэтому, если процентные ставки снижаются, эмитент захочет погасить облигацию до наступления срока погашения, что негативно сказывается на инвесторе, поскольку он больше не будет получать относительно высокие процентные выплаты, если облигация будет погашена досрочно. Именно в этом случае наличие защиты от жесткого выкупа может защитить инвестора от потери процентных платежей, поскольку эмитенту не будет позволено досрочно погасить облигацию.

В результате существуют ограничения на то, как и когда облигация может быть исполнена, что снижает риск облигации для инвестора и не позволяет эмитенту погасить облигации раньше установленной даты. Это дает инвестору гарантию получения процентных выплат по облигации до того, как облигация будет свободно востребована эмитентом.

Оценка стоимости облигации с защитой от жестких требований

При оценке стоимости облигации учитываются показатели доходности к погашению и доходности к обращению. Однако облигация с правом выкупа с жесткой защитой от выкупа обычно имеет более низкую доходность к выкупу по сравнению с доходностью к погашению.

Таким образом, облигации с правом выкупа с жесткой защитой от выкупа оцениваются по методу доходности к погашению, чтобы понять доходность облигации и ее инвестиционный потенциал.

Защита от жестких выкупов в сравнении с защитой от мягких выкупов

По истечении периода защиты жесткого колла облигации может также существовать защита мягкого колла, чтобы продолжать снижать риск облигации. Если облигация имеет защиту от мягкого обращения, она будет иметь место после окончания периода защиты жесткого обращения.

Защита от мягкого выкупа — это требование, которое определяет, как эмитент облигации должен выплатить премию инвестору облигации, если эмитент хочет погасить облигацию до наступления срока погашения. Премия — это цена, которая выше текущей номинальной стоимости облигации.

В качестве примера положения о защите от мягкого выкупа можно привести требование к эмитенту облигаций выплатить премию в размере 4%, если он хочет погасить облигацию через год после окончания действия защиты от жесткого выкупа, премию в размере 3%, если он хочет погасить облигацию через два года после окончания действия защиты от жесткого выкупа и премию в размере 2% если он хочет погасить облигацию через три года после окончания действия защиты от жесткого выкупа.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком сертификационной программы Capital Markets & Securities Analyst (CMSA)®, разработанной для превращения любого человека в финансового аналитика мирового класса.

Чтобы продолжать учиться и развивать свои знания в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем дополнительные ресурсы, представленные ниже:

Добавить комментарий