27 ноября, 2021
Мандаты портфелей с фиксированным доходом

Мандаты портфелей с фиксированным доходом

Набор правил, которым следует следовать при инвестировании в различные ценные бумаги с фиксированным доходом

Что такое портфельные мандаты с фиксированным доходом?

Портфельные мандаты с фиксированным доходом означают набор правил, которым следует следовать при инвестировании в различные ценные бумаги с фиксированным доходом. Ценные бумаги с фиксированным доходом — это ценные бумаги, по которым инвестор получает фиксированную сумму процентных выплат каждый год до наступления срока погашения. Некоторые примеры ценных бумаг с фиксированным доходом включают депозитные сертификаты, корпоративные облигации и государственные облигации.

Хотя ценные бумаги с фиксированным доходом считаются более безопасными вариантами инвестиций по сравнению с фондовым рынком, они сопряжены с определенными рисками. Для того чтобы устранить эти риски, инвестиционные менеджеры следуют определенным мандатам при формировании портфеля.

Резюме

  • Портфельные мандаты с фиксированным доходом означают набор правил, которым необходимо следовать при инвестировании в различные ценные бумаги с фиксированным доходом.
  • Ценные бумаги с фиксированным доходом подвержены определенным рискам, таким как риск процентной ставки, кредитный риск, риск инфляции и риск ликвидности.
  • Для минимизации этих рисков используются такие принципы, как соответствие денежным потокам, соответствие срокам, диверсификация и индексирование.

Риски, связанные с ценными бумагами с фиксированным доходом

Как и все инвестиции, ценные бумаги с фиксированным доходом также подвержены следующим основным рискам:

1. Риск процентной ставки

Рыночная стоимость ценных бумаг с фиксированным доходом, таких как облигации, изменяется обратно пропорционально изменению процентной ставки. Облигации не обязательно держать с момента выпуска до погашения; ими можно торговать, как акциями. Если 5%-ная облигация номинальной стоимостью $1,000 доступна для продажи на рынке с процентной ставкой 5%, то потенциальные инвесторы купят облигацию за $1,000.

Однако если рыночная процентная ставка превышает 5%, инвесторы заплатят за облигацию меньше $1 000, поскольку другие активы принесут инвестору более высокую прибыль, чем облигация. Таким образом, повышение процентных ставок вызывает падение стоимости облигации и наоборот. Эти колебания могут привести к потере капитала, если владелец облигации захочет продать ее до наступления срока погашения.

2. Кредитный риск

Кредитный риск — это риск дефолта, то есть риск того, что эмитент не сможет произвести выплаты. В условиях экономической неопределенности эмитенты сталкиваются с перспективой банкротства. В таких условиях они не могут произвести выплаты по выпущенным ценным бумагам, и инвесторы несут убытки по своим инвестициям. Риск дефолта выше для ценных бумаг, которые предлагают более высокую доходность.

3. Инфляционный риск

Ценные бумаги с фиксированным доходом ежегодно выплачивают постоянную сумму процентов. Если уровень инфляции повысится, покупательная способность ценных бумаг с фиксированным доходом упадет. Это серьезный риск для людей, которые рассчитывают жить на доходы от таких инвестиций, например, для пенсионеров.

4. Риск ликвидности

Рынок ценных бумаг с фиксированным доходом не такой ликвидный, как рынок акций. Это связано с тем, что на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом число покупателей и продавцов гораздо меньше из-за фиксированной структуры платежей и сравнительно более низкой доходности.

В результате держатели облигаций, желающие продать свои облигации до наступления срока погашения, могут не найти покупателей, предлагающих котируемую цену. Это может привести к тому, что облигации будут проданы по более низкой цене, и продавец может понести потери капитала.

Обязательства по минимизации рисков

Для того чтобы защитить портфель ценных бумаг с фиксированным доходом от одного или нескольких из вышеперечисленных рисков, инвесторы и управляющие портфелем предпринимают определенные шаги. Все шаги называются стратегиями иммунизации, то есть стратегиями иммунизации корзины ценных бумаг от риска. Некоторые из наиболее популярных стратегий иммунизации следующие:

1. Сопоставление денежных потоков

Инвесторы используют стратегию сопоставления денежных потоков, когда хотят, чтобы их портфель в будущем имел стоимость, эквивалентную обязательствам или оплате определенных расходов. Например, физическое лицо А хочет через два года получить $50 000 для оплаты обучения своих детей в колледже.

Индивидуум должен инвестировать сумму сегодня (скажем, x), которая будет стоить не менее $50 000 в конце двух лет. А предоставляется возможность инвестировать в определенную двухлетнюю 10%-ную облигацию. Сумма, необходимая для инвестиций, рассчитывается следующим образом:

Индивидуум А должен инвестировать $45 455 в настоящее время, чтобы получить $50 000, необходимые для обучения своих детей.

2. Сопоставление продолжительности

Продолжительность денежного потока означает время, которое потребуется для выплаты приведенной стоимости будущих сроков погашения. Она рассчитывается как средневзвешенное по времени значение периодов погашения. Например, пенсионному фонду необходимо выплатить $10 000 через год и $15 000 через два года. Предположим, что рыночная ставка процента составляет 10%. Продолжительность выплаты рассчитывается следующим образом:

Продолжительность выплаты = 33 884,29 / 21 487,60 = 1,58 года.

Любое изменение процентных ставок приведет к изменению приведенной стоимости и продолжительности выплаты. Чтобы снизить такой риск, пенсионный фонд должен инвестировать в ценные бумаги с фиксированным доходом с той же продолжительностью, что и срок погашения, то есть 1,58 года. Это позволит гарантировать, что стоимость оттока денежных средств всегда будет равна стоимости притока даже в случае колебаний процентных ставок.

3. Диверсификация

Стратегия диверсификации в основном используется для снижения риска дефолта. Диверсифицированный портфель содержит разнообразные ценные бумаги из различных отраслей и инвестиционных классов. Это делается для того, чтобы уменьшить полную зависимость только от одного класса активов.

Например, облигации с высокой купонной ставкой также наиболее склонны к дефолту. Сочетание таких облигаций с низкодоходными снизит вероятность дефолта и повысит среднюю процентную ставку портфеля.

4. Индексирование

На рынке ценных бумаг с фиксированным доходом существуют определенные индексы, которые прогнозируют показатели рынка в целом. Инвесторы и портфельные менеджеры считают безопасной стратегией инвестировать в те ценные бумаги, которые составляют рыночный индекс.

Диверсификация гарантирует, что доходы от портфеля будут равны рыночным показателям. Более того, поскольку рыночные индексы состоят из наиболее надежных ценных бумаг, индексация обеспечивает определенный уровень безопасности инвестиций.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком сертификационной программы Commercial Banking & Credit Analyst (CBCA)™, разработанной для превращения любого человека в финансового аналитика мирового класса.

Чтобы продолжать учиться и развивать свои знания в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем дополнительные ресурсы, представленные ниже:

Добавить комментарий