Форвардный контракт с фиксированным доходом ⋆ FINAN$I$TEM
Форвардный контракт с фиксированным доходом

Форвардный контракт с фиксированным доходом

Соглашение между двумя контрагентами о покупке или продаже инструмента с фиксированным доходом на определенную дату, цену и сумму в будущем.

Что такое форвардный контракт с фиксированным доходом?

Форвардный контракт с фиксированным доходом — это соглашение между двумя контрагентами о покупке или продаже инструмента с фиксированным доходом на определенную дату, по определенной цене и на определенную сумму в будущем. Эти контракты используются для спекулятивных целей или для хеджирования путем фиксации цены поставки инструмента с фиксированным доходом сегодня.

Резюме

  • Форвардный контракт с фиксированным доходом — это соглашение между двумя контрагентами о покупке или продаже инструмента с фиксированным доходом на определенную дату, цену и сумму в будущем.
  • Форвардные контракты с фиксированным доходом используются инвесторами для хеджирования или спекуляций против волатильности.
  • Форвардные контракты — это игра с нулевой суммой; прибыль одной стороны — это убытки другой стороны.

Что означает фиксированный доход?

Фиксированный доход — это общий термин для инвестиций, которые приносят фиксированные дивиденды или процентные выплаты и окончательное погашение основной суммы долга при наступлении срока погашения. Обычные ценные бумаги с фиксированным доходом включают государственные и корпоративные облигации и казначейские векселя (Т-векселя).

Инвесторы могут получать прибыль от инвестиций с фиксированным доходом за счет фиксированных выплат и роста цен. На цены влияют три основных фактора — инфляция, процентные ставки и рейтинг облигации.

1. Инфляция

Цены на инвестиции с фиксированным доходом отрицательно коррелируют с инфляцией. Поскольку купонные выплаты и погашение основной суммы долга фиксированы, рост инфляции снижает покупательную способность и, следовательно, доходность.

2. Процентные ставки

Цены инвестиций с фиксированным доходом также отрицательно коррелируют с процентными ставками. На начальном этапе инструменты с фиксированным доходом оцениваются на основе преобладающих рыночных процентных ставок. Со временем рыночная процентная ставка меняется и стоимость инвестиций с фиксированным доходом должна измениться, чтобы учесть это.

Если рыночная процентная ставка увеличивается, цены на инвестиции с фиксированным доходом снижаются, поскольку новые выпущенные облигации теперь будут выплачивать более высокие купонные суммы, то инвесторы будут вынуждены держать менее доходные ценные бумаги. И наоборот, если процентная ставка снижается, цены существующих инвестиций с фиксированным доходом будут расти.

3. Рейтинг облигаций

В рамках ценных бумаг с фиксированным доходом рейтинги присущи только облигациям. Рейтинги отражают кредитоспособность облигации и присваиваются кредитными агентствами, такими как S&P и Moody’s. Высококачественные облигации (инвестиционного класса) являются надежными инвестициями и поэтому имеют высокий рейтинг, в то время как низкокачественные облигации (неинвестиционного класса или мусорные облигации) считаются рискованными и получают низкий рейтинг или не получают его вовсе.

Рейтинг напрямую влияет на процентную ставку по облигации. По облигациям инвестиционного класса выплачивается более низкий процент, а по мусорным облигациям — более высокий, чтобы компенсировать дополнительный риск. Если рейтинг облигации понижается, все будущие облигации этого эмитента должны будут иметь более высокий процент.

Понимание форвардных контрактов с фиксированным доходом

Форвардный контракт — это производный инструмент, используемый для спекуляций или хеджирования изменений цен на инструменты с фиксированным доходом. При заключении контракта стороны договариваются о цене поставки — цене, на которую будет обменен инструмент с фиксированным доходом на будущую дату.

Форвардные контракты похожи на фьючерсные, с той лишь разницей, что форварды торгуются внебиржевым способом, то есть они нестандартизированы и настраиваемы, в то время как фьючерсы торгуются на регулируемых биржах.

Спекуляции

Инвесторы могут спекулировать на будущих ценах и использовать форвардный контракт с фиксированным доходом, чтобы зафиксировать сегодняшнюю цену с прибылью. Например, инвестор может полагать, что процентные ставки снизятся или рейтинг облигации повысится в будущем, что приведет к росту ее стоимости.

Поэтому он заключает форвардный контракт с фиксированным доходом, чтобы купить облигацию в будущем и зафиксировать цену поставки сегодня. Если предположения окажутся верными, инвестор сможет купить облигацию в будущем дешевле ее рыночной стоимости.

Хеджирование

Инвесторы также могут хеджировать свои инвестиции с помощью форвардного контракта с фиксированным доходом. Например, инвестор в настоящее время владеет облигацией, но беспокоится о повышении процентных ставок или снижении рейтинга в будущем, что приведет к снижению цены облигации.

Он может заключить форвардный контракт на продажу облигации в будущем по установленной цене поставки, определенной сегодня. Если в будущем стоимость облигации снизится, они могут продать ее по более высокой цене поставки относительно рыночной цены.

Форвардные контракты — это игра с нулевой суммой, потому что прибыль одной стороны — это убытки другой стороны. Две стороны заключают контракт с противоположными ожиданиями относительно будущей стоимости инструмента с фиксированным доходом, а результат будет только один.

Как показано на графике выше, покупающая сторона получает прибыль, если рыночная цена инструмента с фиксированным доходом по истечении срока действия контракта выше цены поставки. Это означает, что покупатель может приобрести инструмент с фиксированным доходом дешевле, чем он продается на рынке.

С другой стороны, покупатель несет убытки, если рыночная цена на момент истечения срока действия контракта дешевле цены поставки, зафиксированной в контракте. Результаты продавца прямо противоположны результатам покупателя.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem поможет каждому стать финансовым аналитиком мирового класса-+. Для того чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового класса и продвинуться по карьерной лестнице в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны:

Добавить комментарий