21 января, 2022
Факторное инвестирование

Факторное инвестирование

Инвестиционная стратегия, которая предполагает выбор активов на основе определенного набора факторов или признаков

Что такое факторное инвестирование?

Факторное инвестирование — это инвестиционная стратегия, которая предполагает выбор активов на основе определенного набора факторов или признаков. Инвесторы, которые хотят следовать подходу факторного инвестирования, должны определить характеристики, которые они ищут в акциях. Эти характеристики — то, что, по их мнению, будет свидетельствовать об успешности акции в обеспечении высокой доходности.

Существует два основных типа факторов, которые исторически ассоциируются с доходностью активов — стилевые и макроэкономические факторы. Эти факторы являются движущими силами доходности, которые влияют на доходность активов различных классов активов. Стилевые факторы — это факторы, объясняющие риски и доходность в рамках каждого класса активов, в то время как макроэкономические факторы — это факторы, объясняющие риски в рамках нескольких классов активов.

История факторного инвестирования

Факторное инвестирование возникло на основе модели ценообразования капитальных активов (CAPM) — теории, которая стремилась объяснить доходность актива в зависимости от его чувствительности к рыночному риску. Хотя CAPM помогла создать основу для ценообразования активов, эмпирические исследования показали, что доходность фондового рынка не совсем соответствует модели. Вместо этого были получены доказательства того, что доходность фондового рынка коррелирует с характеристиками акций.

Одним из первых наблюдений было то, что размер рыночной капитализации компании является важным фактором для инвесторов. Акции с малой капитализацией обычно показывают лучшие результаты, чем акции с большой капитализацией, что объясняет доходность акций, отклоняющуюся от объяснений, даваемых CAPM.

Факторы стиля

1. Стоимость

Стоимостное инвестирование предполагает покупку активов, которые недооценены с помощью фундаментального анализа. Чаще всего она измеряется с помощью отношения цены к прибыли, размера дивидендов и количества свободных денежных потоков компании.

2. Размер

Как уже упоминалось выше, размер компании также является важным фактором для инвесторов. При факторном инвестировании инвесторы более склонны включать небольшие компании с высокими темпами роста, поскольку акции с малой капитализацией исторически обеспечивают более высокие доходы, чем акции с большой капитализацией.

3. Качество

Инвесторы хотят вкладывать средства в компании, которые являются финансово здоровыми. Это означает низкий коэффициент отношения долга к стоимости, высокую рентабельность активов и высокую рентабельность собственного капитала.

4. Моментум

Инвесторы также учитывают импульс акций, который означает, что акции с сильной, положительной доходностью, вероятно, будут продолжать демонстрировать восходящие ценовые тенденции в будущем, привлекая внимание к инвестированию в такие акции. В частности, стратегия инвестирования в импульс рассматривает краткосрочную доходность акций в период от трех месяцев до одного года.

5. Волатильность

Эмпирические данные свидетельствуют о том, что акции с меньшими колебаниями цен на акции, как правило, превосходят акции с большими колебаниями.

Макроэкономические факторы

1. Экономический рост

Если экономика растет, компании с большей вероятностью увеличат свою прибыль за счет роста потребительских расходов, что также улучшает показатели фондового рынка. С другой стороны, спад в экономике ставит компании в более сложное положение для получения прибыли, что приводит к снижению цен на акции.

2. Инфляция

Инфляция влияет на цены акций, поскольку она влияет на то, сколько тратят потребители. Когда стоимость товаров или услуг увеличивается, потребители с меньшей вероятностью будут тратить больше денег. Это негативно сказывается на бизнесе, поскольку потребители не готовы совершать такое количество покупок из-за снижения покупательной способности.

3. Кредит

Факторное инвестирование, основанное на кредитоспособности компании, предполагает инвестирование в акции, которые обеспечивают инвестору компенсацию за то, что он держит акции с риском дефолта. Различные типы облигаций имеют разную степень риска дефолта, поэтому инвесторы должны выбирать конкретные облигации с той степенью рыночного риска, которую они предпочитают.

4. Изменение процентных ставок

Повышение процентных ставок мешает предприятиям и частным лицам занимать деньги или брать кредиты в банке. Это замедляет потребительские расходы и экономическую активность.

Преимущества факторного инвестирования

Факторное инвестирование обеспечивает преимущества диверсификации, которая минимизирует подверженность портфеля риску. Факторы могут улучшить диверсификацию, поскольку стилевые и макроэкономические факторы охватывают различные ситуации в экономическом цикле.

Факторное инвестирование также связано с преимуществами высокой доходности, поскольку стратегия следует чертам акций, которые исторически приносили положительный доход. Например, эмпирические данные свидетельствуют о том, что следование подходу факторного инвестирования на основе качества приносит положительную прибыль, поскольку инвесторы вкладывают свои деньги в финансово здоровые компании.

Поэтому инвестирование в активы, использующие подход факторного инвестирования, может помочь повысить доходность, снизить риск и улучшить диверсификацию.

Недостатки факторного инвестирования

Недостатком факторного инвестирования является то, что инвесторы могут случайно подвергнуть себя дополнительному риску вместо того, чтобы минимизировать риски. Например, инвесторы, использующие в своей инвестиционной стратегии фактор размера, могут придать слишком большой вес акциям с малой капитализацией, подвергая себя рискам, связанным с инвестированием в небольшие быстрорастущие компании. Кроме того, использование только одного фактора в качестве инвестиционной стратегии влечет за собой множество рисков.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации Capital Markets & Securities Analyst (CMSA)®, призванной помочь каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для дальнейшего развития вашей карьеры вам будут полезны дополнительные ресурсы, приведенные ниже:

Добавить комментарий