Биржевой фонд (ETF) ⋆ FINAN$I$TEM
Биржевой фонд

Биржевой фонд (ETF)

Фонд, торгующий на бирже называется биржевой фонд.

Что такое биржевой фонд (ETF)?

Exchange-Traded Fund (ETF) — это инвестиционный фонд, который владеет такими активами, как акции, товары, облигации или иностранная валюта. ETF торгуется, как акции, в течение всего торгового дня по колеблющимся ценам. Они часто отслеживают индексы, такие как Nasdaq, S&P 500, Dow Jones и Russell 2000. Инвесторы этих фондов не владеют непосредственно базовыми инвестициями, а имеют косвенные права и право на часть прибыли и остаточной стоимости в случае ликвидации фонда. Их акции или доли собственности можно легко купить и продать на вторичном рынке.

Виды биржевых фондов?

Существует множество видов биржевых фондов. Некоторые из наиболее распространенных ETF включают:

  • Фондовые ETF — эти фонды держат определенный портфель акций и похожи на индекс. Их можно рассматривать как обычные акции, поскольку их можно продавать и покупать с прибылью, а также они торгуются на бирже в течение всего торгового дня.
  • Индексные ETF — они имитируют определенный индекс, например, индекс S&P 500. Они могут охватывать конкретные сектора, конкретные классы акций, а также акции зарубежных стран или развивающихся рынков.
  • ETF облигаций — биржевые фонды, которые специально инвестируют в облигации или другие ценные бумаги с фиксированным доходом. Они могут быть ориентированы на определенный тип облигаций или предлагать широко диверсифицированный портфель облигаций различных типов и с разными сроками погашения.
  • Товарные ETF — держат физические товары, такие как сельскохозяйственные товары, природные ресурсы или драгоценные металлы. Некоторые товарные биржевые фонды могут сочетать инвестиции в физический товар с соответствующими инвестициями в акции — например, золотой ETF может иметь портфель, сочетающий физическое золото с акциями золотодобывающих компаний.
  • Валютные ETF — эти фонды инвестируют в одну валюту или корзину различных валют и широко используются инвесторами, которые хотят получить доступ к валютному рынку без непосредственной торговли фьючерсами или валютным рынком. Эти биржевые фонды обычно отслеживают наиболее популярные международные валюты, такие как доллар США, канадский доллар, евро, британский фунт и японская иена.
  • Инверсные ETF — инверсный биржевой фонд создается с помощью различных производных инструментов для получения прибыли за счет коротких продаж при снижении стоимости группы ценных бумаг или широкого рыночного индекса.
  • Активно управляемые ETF — этими ETF управляет менеджер или инвестиционная команда, которая принимает решение о распределении активов портфеля. Поскольку они активно управляются, у них более высокая скорость оборота портфеля по сравнению, например, с индексными фондами.
  • Leveraged ETF — биржевые фонды, которые в основном состоят из финансовых деривативов, предоставляющих возможность использовать кредитное плечо для инвестиций и тем самым потенциально увеличивать прибыль. Они обычно используются трейдерами-спекулянтами, желающими воспользоваться краткосрочными торговыми возможностями на основных фондовых индексах.
  • ETF на недвижимость — это фонды, инвестирующие в инвестиционные трасты недвижимости (REIT), фирмы по обслуживанию недвижимости, компании по развитию недвижимости и ипотечные ценные бумаги (MBS). Они также могут владеть реальной физической недвижимостью, включая все, от незастроенной земли до крупных коммерческих объектов.

Каковы преимущества инвестирования в биржевые фонды?

Инвестирование в биржевые фонды имеет множество преимуществ, включая следующие:

  • Более низкие транзакционные издержки и сборы: ETF, как правило, имеют значительно более низкие коэффициенты расходов, чем аналогичные взаимные фонды. Отчасти это объясняется их биржевым характером, который возлагает типичные расходы на брокеров или биржу, в отличие от взаимного фонда, который должен нести все расходы в совокупности.
  • Доступность рынков: ETF привели к появлению возможности доступа к классам активов, которые ранее были труднодоступны для индивидуальных розничных инвесторов, таким как акции и облигации развивающихся рынков, золотые слитки и другие сырьевые товары, валютный рынок (форекс) и криптовалюты. Поскольку биржевые фонды могут продаваться в короткие сроки, быть маржинальными или кредитными, они предоставляют возможности для использования сложных торговых стратегий.
  • Прозрачность: хедж-фонды и даже взаимные фонды работают не так прозрачно по сравнению с ETF. Хедж-фонды, институциональные инвесторы и взаимные фонды обычно отчитываются о своих активах только на ежеквартальной основе, что не дает инвесторам представления о том, следует ли фонд заявленной инвестиционной стратегии и адекватно ли он управляет рисками. В отличие от них, ETF обычно раскрывают информацию о своих ежедневных портфелях, что помогает инвестору лучше понять, как именно инвестируются его деньги.
  • Ликвидность и выявление цен: поскольку ETF можно покупать и продавать на вторичных рынках в течение дня, они более ликвидны, чем взаимные фонды, которые можно купить или продать только по цене закрытия на конец дня. Они обычно торгуются близко к истинной стоимости чистых активов, поскольку механизм создания/погашения постоянно уравновешивает арбитраж в ценообразовании, постоянно возвращая цену акций ETF к справедливой рыночной стоимости.
  • Налоговая эффективность: в целом, с точки зрения вычета налогов, ETF имеют значительное преимущество перед взаимными фондами по двум основным причинам. Во-первых, ETF уменьшают оборот портфеля и дают возможность избежать краткосрочного прироста капитала (который влечет за собой высокие налоговые ставки), осуществляя погашение в натуральной форме. Во-вторых, ETF могут преодолеть правила, которые запрещают продавать и реализовывать (заявлять) убытки по ценной бумаге, если очень похожая ценная бумага покупается в течение 30 дней.

Недостатки биржевых фондов

Несмотря на вышеупомянутые преимущества, ETF также сталкиваются с некоторыми проблемами. Например, они обеспечивают более высокий уровень доступа к ранее не посещаемым классам активов, которые могут быть сопряжены с рисками, с которыми инвесторы в акции могут быть не знакомы. Простота доступа может сработать против широкой публики, если к ней отнестись легкомысленно. Некоторые сложные примеры, такие как альтернативные ETF, предполагают сложные или незнакомые структуры портфеля, налоговые режимы или риски контрагентов, что требует более глубокого понимания базовых активов.

Кроме того, ETF несут транзакционные издержки, которые следует тщательно учитывать в процессе создания портфеля, например, спреды Bid/Ask и комиссионные.

Кто является крупнейшими компаниями по управлению биржевыми фондами?

По состоянию на 2017 год существуют тысячи биржевых фондов. Если вы хотите узнать, кто является крупнейшими компаниями по управлению фондами в мире, вот список 10 крупнейших компаний, ранжированных по объему активов под управлением (с сайта etf.com).

  1. BlackRock;
  2. Vanguard;
  3. State Street Global Advisors;
  4. Invesco PowerShares;
  5. Charles Schwab;
  6. First Trust;
  7. WisdomTree;
  8. Guggenheim;
  9. VanEck;
  10. ProShares.

Кто является уполномоченными участниками биржевых фондов?

Уникальная особенность биржевого фонда заключается в том, что у него есть уполномоченные участники, которые помогают облегчить рынок паев фонда.

Согласно директивам регулирующих органов, уполномоченные участники (AP) назначаются для создания и погашения ETF. Уполномоченные участники — это крупные финансовые учреждения, обладающие огромной покупательной способностью и маркет-мейкеры, такие как крупные брокеры-дилеры, инвестиционные банки и компании. При создании фонда AP собирают необходимый портфель компонентов активов и передают корзину фонду в обмен на некоторое количество вновь созданных акций ETF. Когда возникает необходимость в погашении, AP возвращают акции ETF фонду и получают корзину портфеля. Индивидуальные инвесторы могут принять участие в программе, воспользовавшись услугами розничного брокера, торгующего на вторичном рынке.

Процесс создания/выкупа биржевого фонда

Биржевые фонды включают процесс создания/выкупа, который является жизненной силой этих видов ценных бумаг и главным отличием от акций, поскольку ETF не начинают торговлю на фондовой бирже посредством первичного размещения.

Непрерывный механизм, с помощью которого работают ETF, работает следующим образом:

  1. Крупные институциональные инвесторы, известные как уполномоченные участники (AP), которые являются крупными маркет-мейкерами, являются единственными инвесторами, которые могут создавать или погашать новые акции ETF. Они создают новые акции ETF, заключая сделки с управляющим ETF.
  2. С другой стороны, управляющий ETF сообщает, какими акциями он хочет владеть в фонде (например, ETF, отслеживающий SP/TSX, хочет владеть всеми ценными бумагами и в том же весе, что и те, которые содержатся в индексе). Это называется «корзиной создания».
  3. AP выходит на рынок и покупает акции из создаваемой корзины в нужных долях, или использует акции, которыми он владеет и передает эту представительную корзину ценных бумаг ETF за равную сумму (стоимость) в акциях ETF. Этот процесс может работать и в обратном направлении, что означает, что AP, имеющий блок ETF, может совершить сделку с управляющим ETF и получить равную корзину базовых ценных бумаг. Эта вторая корзина называется корзиной погашения и обычно совпадает с корзиной создания, если только менеджер ETF не пытается избавиться от определенного набора ценных бумаг.

Этот процесс происходит большими блоками, называемыми единицами создания, часто равными 50 000 акций ETF, в соотношении один к одному, одна корзина базовых акций в обмен на одну корзину акций ETF.

Поскольку корзина создания раскрывается в начале дня и доступна всем участникам рынка, арбитражный разрыв варьируется в зависимости от ликвидности ценных бумаг и подразумеваемых затрат, но обычно цена ETF близка к его справедливой рыночной стоимости.

Пример создания/выкупа биржевого фонда

Чтобы лучше проиллюстрировать этот процесс, рассмотрим следующий пример:

Пример: Создание акций ETF

Цена ETF, торгующегося на бирже: $32,15

Справедливая рыночная стоимость ETF на основе его базовых ценных бумаг: $32,00

В этом случае уполномоченный участник (AP) захочет купить корзину создания (базовые акции), заплатит $32,00 и обменяет ее у управляющего ETF на часть единицы создания. Теперь у AP есть акции ETF, которые он может продать на рынке по рыночной цене $32,15 и получить прибыль $0,15 на акцию.

В свою очередь, этот процесс оказывает понижающее давление на цену ETF и повышающее давление на цену базовых акций до тех пор, пока арбитраж не станет невозможным. Для наглядности в данном примере не учитываются затраты на AP, такие как торговые операции и комиссии, а также затраты на хеджирование для случаев, когда блоки востребованы частично.

Заключение

Благодаря универсальности, ликвидности и низким торговым издержкам, которые предлагают ETF, они становятся все более популярным инвестиционным инструментом. Инвесторам рекомендуется изучить большой и разнообразный ассортимент ETF и рассмотреть возможность сделать инвестиции в ETF основой своего общего инвестиционного портфеля.

Дополнительные ресурсы:

Портал Finansistem поможет любому человеку стать финансовым аналитиком мирового класса. Для дальнейшего развития вашей карьеры вам будут полезны дополнительные ресурсы, представленные ниже:

Добавить комментарий