18 октября, 2021
Фьючерсный контракт на акции

Фьючерсный контракт на акции

Финансовое соглашение между двумя контрагентами о покупке или продаже акций на определенную дату, в определенном объеме и по определенной цене.

Что такое фьючерсный контракт на акции?

Фьючерсный контракт на акции — это финансовое соглашение между двумя контрагентами о покупке или продаже акций на определенную дату, в определенном объеме и по определенной цене. Они регулируются на биржах деривативов и используются в спекулятивных целях и для хеджирования. Наиболее распространенными типами фьючерсных контрактов на акции являются индексные фьючерсы и фьючерсы на акции.

Резюме

  • Фьючерсный контракт на акции — это финансовое соглашение между двумя контрагентами о покупке или продаже акций на определенную дату, сумму и цену. Расчеты по контрактам производятся ежедневно с использованием маржи и маржинальной оценки.
  • Они регулируются на биржах деривативов и используются в спекулятивных целях и для хеджирования.
  • Фьючерсные контракты на акции — это игра с нулевой суммой; прибыль одной стороны — это убытки другой.

Как работает фьючерсный контракт на акции

Во фьючерсном контракте есть два контрагента, которые имеют противоположные ожидания относительно будущей стоимости акций. Бычья сторона стремится купить акции, а медвежья — продать их. Поэтому обе стороны заключают фьючерсный контракт, чтобы зафиксировать цену и обменять акции в будущем.

Фьючерсный контракт на акции должен содержать следующие компоненты, согласованные между контрагентами:

1. Базовый капитал

  • Должно быть указано, что именно должно быть предметом сделки
  • Примеры включают индексы, такие как S&P 500, или отдельные акции

2. Указанная дата

  • Должна быть указана дата расчета/истечения срока действия контракта
  • В указанную дату все денежные потоки урегулируются, и реализуется окончательная прибыль/убыток

3. Указанная сумма

  • Должно быть указано количество базового капитала, с которым будет совершена сделка, т.е. 100 акций

4. Указанная цена поставки

  • Должна быть указана цена, по которой будет совершаться сделка с базовым капиталом

5. Маржа

  • Сумма, выделяемая каждой стороной в качестве обеспечения в течение всего срока действия договора

Спекуляция и хеджирование

Фьючерсные контракты используются для двух целей: спекуляции и хеджирования. Спекулянты прогнозируют будущую стоимость акций и используют фьючерсы для фиксации цены. Например, если инвестор настроен оптимистично в отношении какой-либо акции, он может заключить фьючерсный контракт на покупку этой акции в будущем. Если предположения окажутся верными, инвестор воспользуется контрактом, чтобы купить акции по цене ниже их рыночной стоимости.

Вторая цель хеджирования — смягчить потенциальные потери от инвестиций. Например, инвестор в настоящее время держит индекс, но беспокоится, что в будущем он может упасть в цене. Он может заключить фьючерсный контракт на продажу индекса, чтобы застраховаться от падения цены. Если индекс в итоге потеряет в цене, инвестор уже зафиксирует цену поставки и сможет продать акции дороже их рыночной стоимости.

Фьючерсы — это игра с нулевой суммой, поэтому в ней обязательно есть победитель и проигравший. Приведенный выше график иллюстрирует эту идею.

Сторона, покупающая акции, получает прибыль, если рыночная цена акций на момент истечения срока действия превышает цену поставки — это означает, что они могут купить акции дешевле рыночной стоимости. Однако если рыночная цена акции опускается ниже цены поставки, в итоге им придется заплатить за акцию больше рыночной цены.

Для продавца ситуация прямо противоположная. Прибыль, полученная одной стороной, равна убыткам другой стороны (за вычетом комиссии, полученной от посредников).

Маржа и соотношение цены и качества

Маржа — это деньги, которые каждая сторона должна внести в течение срока действия контракта для обеспечения безопасности. Условная стоимость контракта обменивается на дату расчетов, а не авансом. Маржа снижает риск того, что контрагенты откажутся от контракта.

Маржа рассчитывается ежедневно, что означает, что размер маржи колеблется в зависимости от рыночной стоимости базового капитала — это известно как mark-to-market (MTM). Цена поставки по контракту корректируется ежедневно, чтобы отразить рыночную стоимость акций, в то время как маржа также изменяется, чтобы отразить первоначальные соглашения по контракту.

Например, если цена поставки составляет $100, а рыночная стоимость повышается до $110, цена поставки по контракту будет скорректирована до $110. Затем, поскольку покупатель должен заплатить на $10 больше на дату расчета, он получит $10 к своей марже сегодня, взятые из маржи продавца.

Во фьючерсном контракте есть две маржи:

1. Первоначальная маржа

  • Начальная маржа — это сумма денег, которую каждая сторона должна внести для заключения контракта.
  • Обычно она составляет процент от условной стоимости контракта.

2. Маржа на техническое обслуживание

  • Поддерживающая маржа — это минимальная сумма, которую необходимо поддерживать в течение всего срока действия контракта.
  • Если средства одной из сторон опускаются ниже уровня поддерживающей маржи, она получает маржин-колл — требование добавить средства обратно к начальной марже.

Практический пример

Две стороны заключают фьючерсный контракт на акции для обмена 1 000 акций через шесть месяцев после сегодняшнего дня. Они также договариваются о цене поставки в $500 000, начальной марже в 10% и поддерживающей марже в 5% от условной стоимости.

В начале действия соглашения обе стороны внесли (500 000 x 10%) = $50 000 в качестве начальной маржи. Теперь предположим, что акции упали в цене на $30 000. Новая цена поставки составит (500 000 — 30 000) = $470 000.

Поскольку в будущем покупатель сможет купить акции по более низкой цене, разница учитывается в марже сегодня. 30 000 долларов берется из маржи покупателя: (50,000 — 30,000) = 20,000.

Маржинальный счет покупателя теперь опускается ниже поддерживающей маржи в 5% (500 000 x 5% = $25 000). Поэтому покупатель получает маржин-колл для пополнения своего счета до начальной маржи. 30 000 долларов, взятые из маржи покупателя, помещаются в маржу продавца.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком сертификационной программы Capital Markets & Securities Analyst (CMSA)®, разработанной для превращения любого человека в финансового аналитика мирового класса.

Чтобы продолжать учиться и развивать свои знания в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем дополнительные ресурсы, представленные ниже:

  • Соглашение о хеджировании
  • Поддерживающая маржа
  • Маркировка к рынку
  • Базовая ценная бумага

Добавить комментарий