27 ноября, 2021
Ценные бумаги, привязанные к акциям ELKS

Ценные бумаги, привязанные к акциям (ELKS)

Структурированный финансовый инструмент, доходность которого привязана к акции или эталонному показателю

Что такое ценные бумаги, привязанные к акциям (ELKS)?

Ценные бумаги, привязанные к акциям (ELKS), — это тип долгового инструмента с нефиксированными платежами, которые привязаны к базовому акционерному капиталу. В определенных обстоятельствах они обеспечивают доходность обыкновенных акций. ELKS обычно создаются эмитентами в виде облигаций в качестве метода финансирования капитала на частных рынках, что означает, что инвесторы не могут торговать ценными бумагами, привязанными к акциям, на биржах финансового рынка.

Резюме

  • Ценные бумаги, привязанные к акциям (ELKS), — это тип структурированного финансового инструмента, доходность которого привязана к акции или эталону.
  • Если базовая цена акций остается выше заранее определенного порога падения, ELKS выплачивают инвесторам фиксированные купонные платежи в течение срока и основную сумму облигации при погашении.
  • Если базовая цена акций опускается ниже заранее определенного порога падения, инвесторы получают купонный доход и базовый доход по акциям.
  • ELKS обеспечивают потенциал роста и определенную защиту от падения, но риск получить меньше основной суммы долга все же существует.

Как работают ценные бумаги, привязанные к акциям?

Ценные бумаги, привязанные к акциям, — это тип структурированных финансовых продуктов, которые представляют собой комбинации более чем одного финансового инструмента и обеспечивают доходность объединенных инструментов. ЭЛКС имеют несколько общих характеристик как с облигациями, так и с акциями. Несмотря на то, что они имеют форму долга, их доходность зависит от цен на базовые акции.

Как правило, ELKS имеют срок погашения в пределах одного года и предлагают доходность, превышающую как дивидендную доходность акций, так и доходность ванильных облигаций. Их можно рассматривать как облигации с опционами «колл», которые обеспечивают защиту основной суммы и доходность, связанную с акциями.

В ELKS заранее определена пороговая цена падения базовой акции. Обычно это скидка с цены акций при выпуске ELKS. Инвесторы всегда получают фиксированные купонные выплаты в течение срока действия ценной бумаги, независимо от того, где находится цена акций. Если цена акций остается выше этого заранее определенного уровня, инвесторы получат погашение основной суммы долга при наступлении срока погашения. В этом случае ценная бумага приносит доход, как облигация.

Например, если ценная бумага, привязанная к акциям, со сроком погашения один год, имеет порог падения 90% от цены акций на момент выпуска, что составляет $100, и годовой купон 8%. Если цена акций остается выше $90 в течение всего срока, инвесторы получат 8%-ные купоны и основную сумму облигации при погашении. Общая доходность составит 10%.

И наоборот, если цена акций опустится ниже этого порога в любой момент до наступления срока погашения ценной бумаги, то ценная бумага выплатит инвесторам доходность базовой акции. В этом случае ценная бумага демонстрирует характеристики как облигации, так и инвестиции в акции. Общая доходность представляет собой сумму выплаченных купонов и доходности базового акционерного капитала при наступлении срока погашения.

В том же примере, если цена акций упадет ниже $90 в какой-то момент в течение срока, а затем поднимется до $110 при погашении, инвесторы получат общую доходность 18%, включая 8% купонного дохода и 10% дохода от акций.

Типы ELKS

Существует несколько типов ЭЛКС. В зависимости от эмитентов и типов акций, с которыми они связаны, существует три основные категории: банковские ЭЛКС, корпоративные ЭЛКС и рыночные ценные бумаги.

1. ЭЛКС, предоставленный банком

Банки часто предлагают розничным инвесторам инвестиционные возможности ELKS. Например, Citibank предлагает ELKS со сроками погашения от 6 до 13 месяцев в рамках своей программы CitiFirst Performance Investments. Многие ELKS предлагаются банками наряду с депозитными сертификатами (CD) как CD с привязкой к акциям. Например, Union Bank предлагает CD, привязанные к акциям, со 100% защитой основной суммы долга через свои инвестиционные услуги UnionBanc.

2. Корпоративные ЭЛКС

Корпорации могут использовать ЭЛКС как способ финансирования капитала, сотрудничая с инвестиционными банками в процессе эмиссии. ЭЛКС обычно привязаны к собственным обыкновенным акциям корпорации-эмитента.

3. Ценные бумаги, привязанные к рынку

ЭЛКС могут быть привязаны к одной акции или рыночному эталону, поэтому их называют рыночными ценными бумагами. Такой тип ЭЛКС обеспечивает диверсификацию по отраслям с преимуществами диверсификации. Золото и валюта также могут быть эталонами для ценных бумаг, привязанных к рынку. Инвесторы ценных бумаг, привязанных к золоту, обычно рассчитывают на такую же доходность, как и при инвестировании непосредственно в золото.

Преимущества и риски ELKS

Обладая потенциалом роста и определенной степенью защиты основной суммы долга, ELKS пользуются преимуществами как акций, так и облигаций. Они предлагают периодический купонный доход, как облигации, и потенциал для повышения доходности за счет опции акций. ELKS особенно подходят для инвесторов, которые настроены оптимистично по отношению к рынку акций, но в то же время ищут некоторую защиту от падения.

Несмотря на то, что ELKS обеспечивают некоторую защиту от падения, все же существует риск того, что платеж при погашении может оказаться ниже основной суммы. Продолжим рассмотренный выше пример и придумаем третий сценарий:

Цена акций опускается ниже $90 в течение срока и заканчивается на отметке $85 при погашении. В этом случае инвесторы получают при погашении только $85, что меньше основной суммы облигации. Таким образом, общая доходность инвестиций составляет -7%, при этом доходность купонов составляет 8%, а доходность базового капитала -15%. В ELKS все еще существует возможность потерь.

Еще одной проблемой для инвестиций в ELKS является то, что эти продукты неликвидны, так как инвесторы часто не могут погасить или обменять ELKS до наступления срока погашения без наложения штрафов.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации Capital Markets & Securities Analyst (CMSA)™, призванной помочь каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для дальнейшего продвижения по карьерной лестнице вам будут полезны дополнительные ресурсы Finansistem, представленные ниже:

Добавить комментарий