18 октября, 2021
Эффективная доходность

Эффективная доходность

Финансовая метрика, измеряющая процентную ставку — также известную как купонная ставка — доходность облигации.

Что такое эффективная доходность?

Эффективная доходность — это финансовая метрика, которая измеряет процентную ставку — также известную как купонная ставка — доходность облигации. Метрика эффективной доходности заключается в том, что она учитывает компаундирование.

Это важно, поскольку облигации обычно выплачивают проценты не один раз в год. Это делает эффективную доходность более точной метрикой инвестиционной доходности, чем номинальная, или простая, доходность, которая не учитывает эффект компаундирования.

Однако один из недостатков метрики эффективной доходности заключается в том, что она предполагает, что инвестор — держатель облигации — может реинвестировать полученные процентные платежи по той же ставке, что и указанная купонная ставка по облигации.

Например, если инвестор приобретает облигацию с купонной ставкой 7%, расчет эффективной доходности предполагает, что инвестор может реинвестировать все полученные им 7% процентных выплат в другую облигацию или аналогичную инвестицию, которая также обеспечит постоянную доходность в 7%.

Поскольку процентные ставки постоянно колеблются, вышеописанный сценарий маловероятен. В экономических условиях, когда процентные ставки снижаются, реинвестирование по той же процентной ставке, которая была получена по ранее приобретенной облигации, практически невозможно.

Резюме

  • Эффективная доходность — это показатель доходности инвестиций, который отражает полученные процентные выплаты и эффект компаундирования для инвестиций.
  • Ключевым допущением при расчете эффективной доходности является то, что купонные выплаты, полученные по облигации, могут быть реинвестированы по той же процентной ставке, что и номинальная (заявленная) процентная ставка по облигации — допущение, которое может как оправдаться, так и не оправдаться.
  • Метрика эффективной доходности часто противопоставляется метрике номинальной доходности или эквивалентной доходности облигаций — показателю, который применяется к облигациям с нулевым купоном.

Формула для расчета эффективной доходности

Формула для расчета эффективной доходности купленной облигации:

Эффективная доходность = [1 + (i/n)]n — 1

Где:

  • i — номинальная процентная ставка по облигации
  • n — количество купонных платежей, получаемых в каждом году

Практический пример

Предположим, что вы приобрели облигацию с номинальной купонной ставкой 7%. Купонные выплаты производятся, как это обычно бывает со многими облигациями, два раза в год.

Подставляя формулу расчета, вы рассчитываете доходность следующим образом:

[1 + (.07/2)]2 — 1 = 7.123%

Чтобы увидеть, как количество ежегодно получаемых купонных выплат влияет на эффективную доходность облигации, сделаем еще один расчет эффективной доходности, предполагающий, что вы получаете ежемесячные купонные выплаты — 12 процентных выплат в год.

При 12 ежемесячных купонных выплатах формула расчета будет выглядеть следующим образом:

[1 + (.07/12)]12 — 1 = 7.229%

Более высокая итоговая эффективная доходность наглядно демонстрирует выгоду для инвесторов от более частого суммирования процентов.

Расчет эффективной доходности может быть полезен для инвестора, который сравнивает две облигации с разными купонными ставками и разными периодами компаундирования.

Эффективная доходность по сравнению с эквивалентной доходностью облигаций

Показатель эффективной доходности измеряет инвестиционный доход, полученный в виде купонных выплат по облигации.

Это не то же самое, что метрика, известная как эквивалентная доходность облигации, которая представляет собой метрику инвестиционного дохода, основанную исключительно на номинальной стоимости облигации, которая будет выплачена держателю облигации эмитентом облигации при наступлении срока погашения, и цене, по которой облигация была приобретена.

Другими словами, эквивалентная доходность облигации не учитывает купонные выплаты. Он используется для расчета инвестиционной доходности бескупонной облигации, которая не предлагает купонных выплат, кроме процентов, полученных в момент достижения облигацией срока погашения и выкупа ее эмитентом.

Если вы не покупаете облигацию при ее первоначальном выпуске, вы редко платите за нее точную номинальную стоимость, или номинал. Вместо этого вы, скорее всего, приобретете облигацию с премией или дисконтом к ее номинальной стоимости.

Покупка облигации с премией — ценой, превышающей номинальную стоимость облигации — уменьшит ваш общий доход по облигации, в то время как покупка облигации со скидкой от номинальной стоимости увеличит ваш общий доход.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации Commercial Banking & Credit Analyst (CBCA)™, призванной помочь каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для дальнейшего продвижения по карьерной лестнице вам будут полезны дополнительные ресурсы, приведенные ниже:

Добавить комментарий