Суверенный дефолт

Неспособность суверенного субъекта или государства выплачивать основную сумму долга и проценты в установленные сроки.

Что такое суверенный дефолт

Суверенный дефолт — это неспособность правительства суверенной организации выплатить основную сумму долга и процентные платежи в установленный срок. Невозможность погашения задолженности перед кредиторами может сопровождаться официальным заявлением правительства о том, что оно не будет выплачивать долги, а иногда это может происходить без какого-либо официального заявления.

Страны и суверенные организации, как и частные лица и компании, занимают средства на внутренних и международных рынках облигаций для финансирования различных статей бюджета, таких как инфраструктурные программы и услуги здравоохранения.

Страна может выпустить облигации для инвесторов с договорным обязательством выплатить держателям облигаций основную сумму и проценты. Правительство гарантирует выплату держателям облигаций за счет налоговых поступлений, собранных с граждан страны.

Однако в течение долгового периода у правительства могут возникнуть проблемы с денежными потоками из-за различных факторов, таких как политическая нестабильность, низкий уровень инвестиций, нерациональное управление средствами инвесторов и т. д.

Недостаточные денежные потоки препятствуют способности правительства своевременно выплачивать долги. Дефолт суверенного государства может привести к снижению кредитного рейтинга и повышению процентных ставок, что затрудняет для суверенного государства заимствование дополнительных средств на международном рынке облигаций.

Резюме

• Суверенный дефолт происходит, когда суверенная организация или государство не в состоянии выплатить кредиторам основную сумму долга и проценты.
• Суверенный дефолт может быть спровоцирован неблагополучной экономикой, политической нестабильностью, плохими инвестициями, чрезмерными расходами или чрезмерной долговой нагрузкой.
• Когда страна объявляет дефолт по своему суверенному долгу, она получает более низкий кредитный рейтинг, что затрудняет получение новых займов от внутренних и международных кредиторов.

Понимание суверенного долга

При инвестировании в суверенный долг держатели облигаций следят за политической стабильностью и финансовой средой суверенного государства, чтобы определить риск суверенного дефолта. Хотя на суверенные страны не распространяются законы о банкротстве, как на компании и частных лиц, случаи суверенного дефолта встречаются часто и им предшествует экономический кризис.

Когда это произойдет, держатели облигаций окажутся в убытке, поскольку страны не могут быть подвергнуты тем же юридическим последствиям, что и компании. Поэтому, когда держатели облигаций подозревают, что правительство, скорее всего, не выполнит свои долговые обязательства, они могут потребовать пересмотра процентных ставок, чтобы компенсировать возросший риск дефолта.

Такой сценарий известен как кризис суверенного долга, который характерен для правительств, полагающихся на краткосрочные заимствования, поскольку создает несоответствие между краткосрочной облигацией и долгосрочной стоимостью активов, финансируемых за счет долгов.

Когда страна объявляет дефолт, рейтинговые агентства анализируют ее финансовое состояние и присваивают ей суверенный кредитный рейтинг. Присвоенный рейтинг будет зависеть от различных факторов, таких как процедурные дефолты, несоблюдение сроков и условий долга, а также процентные расходы суверенного образования.

Причины суверенного дефолта

• Смена правительства;
• Неликвидность;
• Неплатежеспособность.

Смена правительства

Формальный переход от одного избранного правительства к другому избранному правительству не может изменить казначейские обязательства, созданные предыдущими правительствами. Однако, когда смена режима происходит в результате военного переворота или революционной ситуации, приходящее правительство может поставить под сомнение законность ранее взятых предыдущим правительством долгов и прекратить погашение текущих долгов.

Согласно международному праву, такие долги могут быть признаны нелегитимными, то есть они являются личными долгами предыдущего режима, а не государства. В этом отношении такие долги не могут быть принудительно исполнены. Например, когда в 1917 году к власти пришло советское правительство, все долги, взятые на себя Российской империей, были признаны нелегитимными, а новое правительство прекратило дальнейшие выплаты.

Неликвидность

Страна находится в состоянии дефолта из-за неликвидности, когда она временно не в состоянии выплачивать основную сумму долга и проценты, поскольку не может быстро ликвидировать свою базу активов.

Неликвидность считается временной неудачей, поскольку неликвидные активы могут снова стать ликвидными через определенный период. Если активы не могут быть немедленно проданы для привлечения капитала, государство не сможет привлечь достаточные денежные потоки для погашения основной суммы долга и выплаты процентов.

Неплатежеспособность

Неплатежеспособность — это состояние, когда страна больше не в состоянии выполнять свои долговые обязательства, и ей грозит суверенный дефолт. Страна может объявить о неплатежеспособности по разным причинам, включая резкое увеличение государственного долга, волнения в связи с мерами жесткой экономии, принятыми для погашения долга, рост безработицы и усиление государственного регулирования на финансовых рынках.

Суверенная неплатежеспособность наступает после нескольких лет перерасхода средств и принятия чрезвычайных бюджетов, когда дефицит покрывается за счет новых долгов от внутренних и международных инвесторов.

Последствия суверенного дефолта

Когда происходит суверенный дефолт, это влечет за собой различные последствия для кредиторов и государства.

Для кредиторов

Непосредственным последствием суверенного дефолта для кредиторов является потеря основной суммы, предоставленной правительству и процентов по долгу. Государство может прибегнуть либо к частичному списанию долга, либо принять решение о реструктуризации долга на более выгодных условиях.

Частичное списание долга происходит, когда кредитор соглашается на частичное погашение всей основной суммы долга. С другой стороны, реструктуризация долга предполагает пересмотр условий непогашенного долга с целью увеличения сроков выплат, обмена непогашенного долга в обмен на акции компании или другие условия.

Для государства

Когда государство объявляет дефолт по суверенному долгу, оно избавляется от своих долговых обязательств перед определенными кредиторами. Отчуждение долговых обязательств уменьшает общую сумму долга государства перед кредиторами, а затем и выплаты по основному долгу и процентам.

Тем не менее, когда государство не выполняет свои долговые обязательства, оно становится менее привлекательным для инвесторов и ему становится трудно получить доступ к новым средствам на международном рынке облигаций.