Рынок акционерного капитала (ECM) ⋆ FINAN$I$TEM
25 октября, 2020
Что такое рынок акционерного капитала?

Рынок акционерного капитала (ECM)

Рынок привлечения акционерного капитала и торговли финансовыми инструментами

Что такое рынок акционерного капитала?

Рынок долевого капитала — это часть более широкого рынка капитала, на котором финансовые учреждения и компании взаимодействуют для торговли финансовыми инструментами и привлечения капитала для компаний. Рынки акционерного капитала более рискованные, чем рынки долговых обязательств, и, следовательно, также обеспечивают потенциально более высокую доходность.

Инструменты, торгуемые на рынке акционерного капитала

Собственный капитал увеличивается путем продажи части требования / права на активы компании в обмен на деньги. Таким образом, стоимость оборотных активов и бизнеса компании определяет стоимость ее собственного капитала. На рынке долевого капитала торгуются следующие инструменты:

Обыкновенные акции

Обыкновенные акции представляют собой собственный капитал, и держателям простых акций / акций выплачиваются дивиденды из прибыли компании. У простых акционеров есть остаточные права на прибыль и активы компании. Они имеют право претендовать на прибыль компании только после выплаты держателям привилегированных акций и облигаций.

  • Прибыль, доступная для простых акционеров (EAS), рассчитывается по следующей формуле:
  • Прибыль, доступная акционерам (EAS) = прибыль после налогообложения — привилегированные дивиденды
  • Примечание. Прибыль после налогообложения = Операционная прибыль (/ Прибыль до уплаты процентов и налогов) — Налог
  • Различия в доходах акционеров зависят от соотношения заемных и собственных средств компании. Чем выше доля заемного финансирования, тем меньше акций претендует на прибыль компании. Если прибыль превышает процентные платежи, сверхприбыль распределяется между акционерами. Однако, если выплаты процентов превышают прибыль, убытки распределяются между акционерами. Чем выше отношение долга к собственному капиталу, тем выше будет вариативность выплаты дивидендов (и наоборот).
  • Однако простые акционеры не имеют законного права на получение дивидендов. Таким образом, размер выплачиваемых дивидендов зависит от усмотрения руководства. Аналогичным образом, в случае ликвидации требование акционера в отношении активов компании уступает требованиям кредиторов и держателей привилегированных акций. Таким образом, простые акционеры сталкиваются с более высокой степенью риска, чем другие кредиторы компании, но также имеют перспективу более высокой прибыли.

Привилегированные акции

Привилегированные акции представляют собой гибридную ценную бумагу, потому что они сочетают в себе некоторые особенности долговых обязательств и обыкновенных акций. Они похожи на долговые обязательства, поскольку имеют фиксированную / заявленную ставку дивидендов, претендуют на прибыль и активы компании перед собственным капиталом, не претендуют на остаточную прибыль / активы компании и не предоставляют права голоса акционерам.

Однако, как и дивиденды по обыкновенным акциям, дивиденды по привилегированным акциям не подлежат налогообложению. К различным типам привилегированных акций относятся не подлежащие погашению привилегированные акции, подлежащие погашению привилегированные акции, кумулятивные привилегированные акции, некумулятивные привилегированные акции, участвующие привилегированные акции, конвертируемые привилегированные акции и ступенчатые привилегированные акции.

Частный акционерный капитал

Инвестиции в акционерный капитал, осуществленные посредством частных размещений, известны как частный капитал. Частный капитал привлекается частными предприятиями с ограниченной ответственностью и товариществами, поскольку они не могут торговать своими акциями публично. Как правило, начинающие и / или малые / средние компании привлекают капитал через этот путь от институциональных инвесторов и / или богатых людей, потому что

  • У них ограниченный доступ к банковскому капиталу из-за нежелания банков предоставлять ссуды предприятию, не имеющему подтвержденной репутации; или,
  • У них ограниченный доступ к публичному капиталу из-за отсутствия большой и активной базы акционеров.
  • Фонды венчурного капитала, выкупа заемных средств и фонды прямых инвестиций представляют собой наиболее важные источники прямых инвестиций (щелкните здесь, чтобы узнать о карьере в сфере прямых инвестиций).

Американские депозитарные расписки (ADR)

ADR — это свидетельство о праве собственности, выданное американским банком на имя иностранной компании в отношении иностранных акций, депонированных в банке указанной иностранной компанией. Сертификаты являются торговыми и представляют собой право собственности на акции иностранной компании.

АДР способствуют торговле иностранными акциями в Америке, допуская акции иностранных компаний на хорошо развитом фондовом рынке. Часто они представляют собой комбинацию многих иностранных акций (например, лоты по 100 акций). АДР и связанные с ними дивиденды номинированы в долларах США.

Глобальные депозитарные расписки (GDR)

Глобальные депозитарные расписки (ГДР) — это оборотные расписки, которые выпускаются на акции иностранных компаний финансовыми учреждениями, расположенными в развитых странах.

Фьючерсы

Фьючерсный контракт — это форвардный контракт, торгуемый на организованной бирже. Они вводятся и выполняются через клиринговые палаты. Таким образом, клиринговые палаты действуют как посредники между покупателем и продавцом фьючерсного контракта. Информационная служба также гарантирует, что обе стороны соблюдают договор.

Параметры

Односторонний контракт, опцион предоставляет одной стороне право, но не обязанность продать или купить базовый актив в заранее установленную дату или ранее. Для приобретения этого права уплачивается премия. Опцион на покупку известен как опцион колл, а опцион, дающий право на продажу, известен как опцион пут.

Свопы

Своп — это транзакция, при которой один поток денежных средств обменивается между двумя сторонами.

Функции рынка акционерного капитала

Рынок долевого капитала выступает в качестве платформы для выполнения следующих функций:

  • Маркетинг вопросов
  • Распределение вопросов
  • Размещение новых выпусков
  • Первичные публичные предложения (IPO)
  • Частные размещения
  • Торговые деривативы
  • Ускоренное букбилдинг

Участники рынка акционерного капитала

Компании с большой, средней и малой капитализацией могут котироваться на рынке акционерного капитала. Инвестиционные банкиры, розничные инвесторы, венчурные капиталисты, бизнес-ангелы и компании, работающие с ценными бумагами, являются доминирующими трейдерами на ECM.

Структура рынка акционерного капитала

Рынок акционерного капитала можно разделить на две части:

Первичный рынок акций

Позволяет компаниям впервые привлекать капитал с рынка. Далее он разделен на две части:

1 Рынок частного размещения

Рынок частного размещения позволяет компаниям привлекать частный капитал через некотируемые акции. Он предоставляет платформу, на которой компании могут напрямую продавать свои ценные бумаги инвесторам. На этом рынке компаниям не нужно регистрировать ценные бумаги в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), поскольку они не подпадают под те же нормативные требования, что и ценные бумаги, котирующиеся на бирже. Обычно рынок частного размещения неликвиден и рискован. В результате инвесторы на этом рынке требуют премию в качестве компенсации за свой риск и недостаток ликвидности на рынке.

2 Первичный публичный рынок

Первичный публичный рынок занимается двумя видами деятельности:

  • Первоначальное публичное размещение (IPO): IPO относится к процессу, при котором компания впервые публично выпускает акции и становится листингом на фондовой бирже.
  • Сезонное предложение акций (SEO) / вторичное публичное предложение (SPO): SEO / SPO — это процесс, при котором компания, которая уже зарегистрирована на фондовой бирже, выпускает новый / дополнительный капитал.

Когда фирма выпускает акции на фондовой бирже, она может делать это без создания новых акций, то есть может обменивать некотируемые акции на котируемые акции. В таком случае первоначальный инвестор получает выручку от продажи вновь котируемых акций. Однако, если компания создает новые акции для выпуска, выручка от продажи этих акций зачисляется на счет компании. Кроме того, инвестиционные банки являются крупными игроками на первичном публичном рынке, потому что как IPO, так и SEO / SPO требуют их услуг андеррайтинга.

Вторичный рынок акций

Вторичный рынок ценных бумаг предоставляет платформу для продажи и покупки существующих акций. На вторичном рынке ценных бумаг новый капитал не создается. Держатель ценной бумаги, а не эмитент торгуемой ценной бумаги, получает выручку от продажи данной ценной бумаги. Вторичный рынок ценных бумаг можно разделить на две части:

1 Фондовые биржи

Фондовая биржа — это центральная торговая площадка, где торгуются акции компаний, котирующихся на фондовой бирже. У каждой фондовой биржи есть свои критерии для листинга компании на своей бирже. Наиболее часто используемые критерии:

  • Минимальный заработок
  • Рыночная капитализация
  • Чистые материальные активы
  • Количество публичных акций

2 Внебиржевые (OTC) рынки

Внебиржевой рынок — это сеть дилеров, которые способствуют двусторонней торговле акциями между двумя сторонами без участия фондовой биржи в качестве посредника. Внебиржевые рынки не централизованы и не организованы. Таким образом, ими легче манипулировать, чем биржами.

Преимущества привлечения капитала на рынке акционерного капитала

Привлечение капитала на фондовом рынке дает компании следующие преимущества:

  • Снижение кредитного риска: чем выше доля собственного капитала в структуре капитала компании, тем меньшую сумму долга она должна привлечь. В результате снижается кредитный риск.
  • Большая гибкость: более низкое соотношение долга к собственному капиталу обеспечивает большую гибкость в работе фирмы. Это связано с тем, что акционеры менее склонны к риску, чем держатели долговых обязательств, учитывая, что первые могут получить больше, если компания получит большую прибыль (в форме или более высоких дивидендов), и понесут ограниченные убытки, если компания будет работать плохо (из-за ограниченных ответственность).
  • Сигнальный эффект: выпуск акций также сигнализирует о том, что компания преуспевает в финансовом отношении.

Недостатки привлечения капитала на рынке акционерного капитала

При привлечении капитала на фондовом рынке компания сталкивается со следующими недостатками:

  • Выплаты по дивидендам не облагаются налогом: в отличие от процентов по долгу, выплаты по дивидендам не облагаются налогом.
  • Компания является объектом более пристального внимания: инвесторы на фондовом рынке очень сильно полагаются на финансовую отчетность компании при принятии инвестиционных решений. Таким образом, компания и ее финансовая отчетность подлежат более строгим нормам раскрытия информации и проверке.
  • Зависимость от акционеров: поддержание низкого отношения заемного капитала к собственному капиталу означает, что большее количество акционеров будет претендовать на прибыль компании. В результате компании, возможно, придется сократить нераспределенную прибыль, даже если это приведет к снижению прибыли в долгосрочной перспективе, чтобы выплатить акционерам конкурентоспособные дивиденды в краткосрочной перспективе.

Дополнительные ресурсы:

Рынок акционерного капитала важен для компаний, стремящихся привлечь капитал. Finansistem предлагает программу сертификации специалистов по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™ для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень.

Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

  • Формула прибыли на акцию
  • Формула отношения долга к собственному капиталу
  • Рентабельность капитала
  • Топ-10 частных инвестиционных компаний