Долларовая дюрация ⋆ FINAN$I$TEM
20 сентября, 2021
Долларовая дюрация

Долларовая дюрация

Изменение цены облигации на каждые 100 базисных пунктов изменения процентной ставки.

Что такое долларовая дюрация ?

Долларовая дюрация — это метод анализа облигаций, который помогает инвестору определить чувствительность цен облигаций к изменению процентных ставок. Метод измеряет изменение цены облигации на каждые 100 базисных пунктов изменения процентных ставок.

Долларовая дюрация может быть применена к любым продуктам с фиксированным доходом, включая форвардные контракты, бескупонные облигации и т.д. Поэтому ее можно также использовать для расчета риска, связанного с такими продуктами.

Резюме

  • Долларовая дюрация — это мера изменения цены облигации на каждые 100 базисных пунктов изменения процентных ставок.
  • Она рассчитывается путем компенсации ценового риска риском ставки реинвестирования.
  • Долларовая дюрация не является точным показателем влияния процентных ставок на цены облигаций.

Риски облигаций

Риски, связанные с облигациями, включают:

1. Ценовой риск

Купонная ставка, выплачиваемая по облигации, находится в обратной зависимости от преобладающих рыночных процентных ставок. Это означает, что при снижении процентных ставок купонные ставки по облигациям увеличиваются. Краткосрочные облигации менее чувствительны к изменениям процентных ставок. В то время как 20-летняя долгосрочная облигация может быть более чувствительна к изменениям процентных ставок.

Облигации с низкой купонной ставкой более чувствительны к изменениям процентных ставок, и наоборот. Ценовой риск более актуален для инвесторов, намеревающихся держать облигацию в течение короткого периода времени и перепродать ее до наступления срока погашения.

2. Риск ставки реинвестирования

Доход, который можно получить, реинвестируя купонные выплаты, положительно или прямо коррелирует с рыночной ставкой процента. Это более актуально для инвесторов, намеревающихся держать облигацию до погашения, поскольку при росте ставок инвестор заработает больше.

Поскольку оба риска движутся в противоположных направлениях и компенсируют друг друга, можно рассчитать продолжительность, которая минимизирует подверженность обоим рискам и максимизирует прибыль, которую можно получить. Продолжительность означает период хранения, в течение которого ценовой риск и риск ставки реинвестирования компенсируют друг друга.

Формулы

Долларовая дюрация представлена путем расчета долларовой стоимости одного базисного пункта, который представляет собой изменение цены облигации на единицу изменения процентной ставки (измеряется в базисных пунктах). Долларовая стоимость 100 базисных пунктов может быть обозначена как DV01 или Dollar Value Per 01. Изменение процентной ставки на 1% составляет 100 базисных пунктов.

Формула для расчета дюрации выглядит следующим образом:

Где:

  • n = Годы до погашения
  • c = Текущая стоимость купонных платежей
  • t = Каждый год до погашения

Формула для расчета долларовой дюрации такова:

Долларовая дюрация = DUR x (∆ i/1+ i) x P

В качестве альтернативы, если известно изменение стоимости облигации и доходности, можно использовать другую формулу:

DV01 = — (ΔBV/10000 * Δy)

Где:

  • ΔBV = Изменение стоимости облигации
  • Δy = Изменение доходности

Фактор неточности в долларовой дюрации

Долларовая дюрация не является точной мерой влияния процентных ставок на цены облигаций, поскольку зависимость между ними не является линейной. Это означает, что вышеупомянутые формулы могут точно предсказать изменения цен облигаций для заданных процентных ставок только для небольших изменений.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem предлагает программу сертификации Commercial Banking & Credit Analyst (CBCA)™ для тех, кто хочет поднять свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжать учиться и развивать свою базу знаний, пожалуйста, изучите дополнительные ресурсы, представленные ниже:

Добавить комментарий