Проблемные ценные бумаги ⋆ FINAN$I$TEM
20 сентября, 2021
Проблемные ценные бумаги

Проблемные ценные бумаги

Ценные бумаги компании, испытывающей финансовые трудности или находящейся в состоянии банкротства

Что такое проблемные ценные бумаги?

Проблемные ценные бумаги — это ценные бумаги компании, испытывающей финансовые трудности или находящейся в состоянии банкротства, в частности, компании, рейтинг облигаций которой снижен рейтинговыми агентствами до уровня CCC или ниже. Депрессивные ценные бумаги продаются с большой скидкой к их внутренней стоимости из-за значительного риска, связанного с их хранением.

Многие инвесторы предпочитают продавать, поскольку они не готовы нести риск того, что ценные бумаги станут бесполезными. Другие инвесторы могут продавать, поскольку их портфелям не разрешается держать рейтинг ценных бумаг ниже инвестиционного.

Продажа может представлять привлекательную возможность для агрессивных инвесторов. Инвестирование в проблемные ценные бумаги может принести потенциально большую или выгодную прибыль, исходя из соотношения риска и вознаграждения для таких инвестиций. Депрессивные ценные бумаги могут включать финансовые требования компании, такие как банковский долг, облигации, торговые требования и акции.

Резюме

  • Проблемные ценные бумаги — это ценные бумаги компании, находящейся в тяжелом финансовом положении — как правило, компании, находящейся в состоянии банкротства или близком к нему.
  • Проблемные ценные бумаги существуют, когда рейтинг облигаций компании снижается рейтинговыми агентствами до уровня ССС или ниже.
  • Привлекательные возможности могут возникнуть у агрессивных инвесторов, поскольку проблемные ценные бумаги продаются с большой скидкой из-за значительного риска, связанного с их хранением.

Шкалы и агентства по оценке облигаций

Понимание основной стратегии инвестирования в проблемные ценные бумаги

Инвесторы в проблемные ценные бумаги могут получить потенциальную прибыль от инвестиций, основываясь на своем мнении о том, как будет проходить текущий или предстоящий процесс реструктуризации. Инвестирование в проблемные ценные бумаги — это стратегия высокого риска. Она предполагает способность инвестора анализировать потенциал роста и падения организации.

Крупные институциональные инвесторы, такие как хедж-фонды, фирмы прямых инвестиций и инвестиционные банки, владеют большими портфелями и могут диверсифицировать свои инвестиции, чтобы избежать риска концентрации при инвестировании в проблемные ценные бумаги.

Кроме того, поскольку рынок проблемных ценных бумаг неликвиден, эта стратегия не подходит для обычного инвестора. В инвестировании в проблемные ценные бумаги существует множество игроков, и трудно спрогнозировать инвестиционные цели каждого из них. На первый взгляд, инвестор в проблемные ценные бумаги может держать ценные бумаги, чтобы получить прибыль по одному из следующих трех сценариев:

1. Полное восстановление после банкротства

Компания может вообще не входить в процедуру банкротства. Приобретая ценные бумаги с большой скидкой, инвесторы в проблемные ценные бумаги считают, что компания находится не в плохом положении. Мнение инвестора отличается от мнения рынка, поэтому инвесторы могут получить прибыль, основываясь на мнении, что ценные бумаги недооценены по сравнению с истинной внутренней стоимостью компании после восстановления.

2. Реструктуризация по главе 11 о банкротстве

Банкротство по главе 11 позволяет компании, находящейся на грани банкротства, реорганизовать и реструктурировать бизнес. Компания вместе со всеми заинтересованными сторонами и должниками продолжит свою деятельность. Они найдут способ выполнить свои финансовые обязательства и выйти из банкротства. Инвестор получит доход, если цена ценной бумаги приблизится к справедливой стоимости после завершения реструктуризации.

3. Ликвидация активов по главе 7 банкротства

Банкротство по главе 7 означает прекращение деятельности компании. Компании придется пройти через процесс ликвидации своих активов, чтобы погасить свои обязательства. Инвестор может получить доход, исходя из того, что активы, полученные при ликвидации, покроют инвестиционную стоимость приобретенных им ценных бумаг.

Пассивные и активные подходы к инвестированию в проблемные ценные бумаги

Пассивный инвестор будет покупать проблемные ценные бумаги, ориентируясь в первую очередь на рыночные цены. Инвестор с долгосрочным инвестиционным подходом будет покупать недооцененные ценные бумаги и ждать, пока они вырастут в цене. Инвестор с краткосрочным инвестиционным подходом будет следить за тем, положительно ли воспринят процесс реструктуризации. Если да, то инвестор может купить ценную бумагу, если ее рыночная стоимость еще не отражает ее истинную стоимость.

Активный инвестор в проблемные ценные бумаги будет принимать непосредственное участие в процессе реструктуризации. Инвестор может быть вовлечен в этот процесс через участие в комитете кредиторов. Активный инвестор следит за тем, чтобы процесс реструктуризации проходил на выгодной основе, представляя интересы инвесторов проблемных ценных бумаг.

Пример проблемной ценной бумаги

Основываясь на системах рейтингов рейтинговых агентств, таких как Moody’s Investors Service (Moody’s) и Standard & Poor’s (S&P), фирмы используют рейтинг от AAA до D. Рейтинги выше BBB считаются инвестиционным уровнем, а BB и ниже — неинвестиционным. Что касается проблемных ценных бумаг, то все, что имеет рейтинг CCC или ниже, часто считается проблемным.

Существует еще одно общепринятое определение проблемных ценных бумаг. Ценные бумаги классифицируются как проблемные, если их доходность к погашению превышает 1 000 базисных пунктов или на 10% выше безрисковой нормы доходности. Доходность к погашению — это ожидаемая норма прибыли по облигации, если она будет храниться до срока погашения.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации Commercial Banking & Credit Analyst (CBCA)™, призванной помочь каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для дальнейшего продвижения по карьерной лестнице вам будут полезны дополнительные ресурсы, приведенные ниже:

Добавить комментарий