Управление дискреционными инвестициями ⋆ FINAN$I$TEM
20 сентября, 2021
Управление дискреционными инвестициями

Управление дискреционными инвестициями

Когда инвестиционная команда принимает решения о покупке и продаже от имени клиента по своему усмотрению

Что такое дискреционное управление инвестициями?

Дискреционное управление инвестициями — это стиль управления инвестициями, при котором инвестиционная команда принимает решения о покупке и продаже от имени клиента по своему усмотрению. Решения обычно принимаются менеджером портфеля, который принимает окончательное решение о том, какие отдельные ценные бумаги держать в портфеле.

Поскольку дискреционные инвестиционные менеджеры инвестируют капитал клиента по своему усмотрению, существует высокий уровень доверия и этические соображения, которые необходимо учитывать при таком стиле управления инвестициями. Менеджеры дискреционных инвестиций должны отвечать перед своими клиентами в случае неудовлетворительных результатов, поскольку они взимают плату с клиентов за свои услуги.

Понимание дискреционного управления инвестициями

В целом, существует два широких типа стилей управления инвестициями:

  1. Недискреционное управление инвестициями
  2. Дискреционное управление инвестициями

Недискреционные инвестиционные менеджеры характеризуются тем, что проводят все исследования и дают рекомендации в рамках инвестиционного процесса. Однако клиенты сохраняют за собой право принимать конечное инвестиционное решение. Это эффективно, поскольку инвестиционным менеджерам не нужно нести риск принятия неправильного решения, а клиент сохраняет ответственность за принятые решения, получая при этом профессиональные исследования и консультации.

Однако, оговорка заключается в том, что решения могут приниматься гораздо медленнее и неэффективно, если конечное решение остается за клиентом. Таким образом, дискреционное управление инвестициями может быть более эффективным в своевременном выполнении инвестиционных стратегий, поскольку клиенту не нужно консультироваться перед принятием инвестиционного решения.

Однако дискреционные инвестиционные менеджеры не имеют полной свободы в принятии решений. Менеджеры должны принимать решения в соответствии с пожеланиями клиентов, которые обычно изложены в Заявлении об инвестиционной политике (IPS). IPS — это подробный документ, в котором излагаются инвестиционные предпочтения и ограничения клиента, а также профиль риска и доходности клиента. Этот документ будет гибким с течением времени, поскольку предпочтения и толерантность клиента могут динамично меняться с течением времени.

Типы инвесторов

Инвестиционные менеджеры будут ориентироваться на три типа инвесторов, которым они будут продавать свои услуги:

1. Состоятельные частные лица

Лица с высокой чистой стоимостью активов — это люди, которые владеют большим количеством активов и, следовательно, могут направить значительную сумму капитала на инвестиции. Поскольку они являются частными лицами, они получают очень индивидуальные услуги от дискреционных инвестиционных менеджеров, чтобы удовлетворить их конкретные потребности.

Например, состоятельный человек может пожелать инвестировать в компании, уделяющие большое внимание инициативам в области охраны окружающей среды, социального обеспечения и управления (ESG), и поэтому менеджеры по дискреционному инвестированию могут предпочесть воздержаться от инвестиций в энергетические компании, работающие на ископаемом топливе, или в компании табачной промышленности.

2. Розничные инвесторы

Розничные инвесторы — это обычные инвесторы, которые по отдельности не обладают значительным капиталом. Они получают менее персонализированные услуги от дискреционных инвестиционных менеджеров; однако дискреционные инвестиционные менеджеры могут создавать различные инвестиционные инструменты с индивидуальной стратегией, которая может подходить для различных групп инвесторов с различными предпочтениями в отношении риска.

Например, управляющий может создать взаимный фонд, ориентированный на ценные бумаги с фиксированным доходом инвестиционного класса. Этот взаимный фонд предназначен для инвесторов с низкой толерантностью к риску или тех, кто близок к выходу на пенсию. Кроме того, менеджер может создать паевой фонд, ориентированный на технологические акции с малой капитализацией. Этот взаимный фонд предназначен для инвесторов с более высокой толерантностью к риску, которые хотели бы вложить средства в технологическую отрасль.

3. Институциональные инвесторы

Институциональные инвесторы — это инвесторы, которые управляют капиталом от имени фонда или учреждения. К распространенным примерам относятся:

  • Фонды пожертвований
  • Пенсионные фонды
  • Коммерческие банки
  • Паевые фонды
  • Хедж-фонды
  • Страховые компании

Инвесторы управляют значительными объемами капитала и могут нуждаться в более специализированных инвестиционных предложениях. Например, пенсионному фонду может потребоваться долгосрочный временной горизонт для инвестиций, в то время как страховой компании P&C может потребоваться краткосрочная ликвидность для осуществления выплат по искам.

Преимущества дискреционного управления инвестициями

Использование дискреционного инвестиционного менеджера дает следующие преимущества:

1. Удобство

Клиентам не нужно тратить время, беспокоясь о результатах своих инвестиций; они могут просто инвестировать свой капитал с профессионалом, который будет следить за инвестициями от их имени.

2. Избыточная доходность

Если у инвестиционных менеджеров есть правильные стимулы, они будут стараться заработать для клиентов сверхприбыль, превышающую их эталон.

3. Доступ к профессиональным знаниям

Инвестиционные менеджеры обычно являются профессионалами, которые разбираются в финансовых рынках и инвестировании больше, чем средний человек; теоретически это должно привести к лучшим результатам, чем личное инвестирование.

4. Экономия от масштаба

Клиенты могут объединить свой капитал и получить доступ к эффекту масштаба в виде более низких торговых комиссий и блочных сделок.

Риски дискреционного управления инвестициями

Риски, связанные с использованием дискреционного инвестиционного менеджера, включают:

1. Гонорары

Менеджеры дискреционных инвестиций взимают плату за свои услуги и она составляет часть от конечной прибыли, которую получает клиент.

2. Недостаточная эффективность

В связи с непредсказуемостью финансовых рынков существует большая вероятность того, что инвестиционный менеджер действительно недотянет до своего эталона.

3. Доверие к менеджеру

Клиенты должны сохранять максимальное доверие к инвестиционному менеджеру для принятия наилучшего инвестиционного решения; однако многие клиенты могут испытывать страх, когда начинают терять деньги и хотят вывести свой капитал из дискреционного инвестиционного менеджера, что ограничивает способность менеджера выполнять свои стратегии.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации Commercial Banking & Credit Analyst (CBCA)™, призванной помочь каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для дальнейшего развития вашей карьеры вам будут полезны дополнительные ресурсы, представленные ниже:

  • Управляемый счет
  • Коэффициент оборачиваемости портфеля
  • Транзакционные издержки
  • Институциональный инвестор

Добавить комментарий