Дисконтная доходность ⋆ FINAN$I$TEM
20 сентября, 2021
Дисконтная доходность

Дисконтная доходность

Ожидаемая годовая процентная ставка дохода, получаемая по облигации при ее продаже со скидкой от номинальной стоимости

Что такое дисконтная доходность?

Дисконтная доходность — это ожидаемая годовая процентная ставка дохода, получаемая по облигации, когда она продается со скидкой по отношению к номинальной стоимости. Дисконтная доходность также популярно называется банковской дисконтной доходностью (BDY).

Резюме

  • Дисконтная доходность — это ожидаемая годовая процентная ставка дохода, получаемая по облигации, когда она продается со скидкой по отношению к номинальной стоимости.
  • Ее также часто называют банковской дисконтной доходностью (BDY).
  • Дисконтная доходность обычно рассчитывается для муниципальных облигаций, казначейских векселей (T-bills), бескупонных облигаций, коммерческих бумаг, большинства инструментов денежного рынка и так далее.

Как рассчитывается дисконтная доходность?

Дисконтная доходность рассчитывается следующим образом:

Компоненты формулы дисконтной доходности следующие:

  • (Номинальная стоимость — Цена покупки) — это общая сумма скидки, примененная к номинальной стоимости облигации.
  • (Номинальная стоимость — Цена покупки) / Номинальная стоимость — это процентное отношение общей скидки на облигацию к ее номинальной стоимости.
  • 360 / Количество дней (или месяцев) до погашения — это количество дней (или месяцев), оставшихся до погашения, поскольку облигация удерживается до погашения.

Популярное использование

Дисконтная доходность обычно рассчитывается для муниципальных облигаций, казначейских векселей (T-bills), бескупонных облигаций, коммерческих бумаг, большинства инструментов денежного рынка и так далее.

  • Муниципальные облигации: Муниципальные облигации — это долговые ценные бумаги с низким уровнем риска, выпущенные правительством или муниципалитетом в основном для финансирования своих государственных расходов. Они освобождены от большинства федеральных и провинциальных налогов.
  • Казначейские векселя: Казначейские векселя — это долговые ценные бумаги с низким уровнем риска, выпущенные правительством США, с коротким сроком погашения — один год или менее. Хотя процентный доход, полученный от Т-векселей, облагается федеральным подоходным налогом, он освобожден от большинства государственных и местных налогов.
  • Облигации с нулевым купоном: Бескупонная облигация — это долговая ценная бумага, которая не имеет периодических процентных выплат. Однако она продается со значительной скидкой от номинальной стоимости, что в конечном итоге приносит прибыль держателю облигации в момент погашения.
  • Коммерческая бумага: Коммерческая бумага — это краткосрочная долговая ценная бумага, выпускаемая корпорациями. Обычно они выпускаются для финансирования/погашения краткосрочных обязательств.

Практический пример

Скажем, например, вы приобретаете облигацию за $9 600. При наступлении срока погашения ее общая стоимость составляет $10 000. Это означает, что облигация была куплена со скидкой в 400 долларов. Она была выпущена 1 декабря 2019 года и должна погаситься через 90 дней.

Следовательно, дисконтную доходность для этой облигации можно рассчитать следующим образом:

Таким образом, дисконтная доходность облигации составляет 0,16 или 16%.

Ограничения в измерении дисконтной доходности

Некоторые ограничения показателя дисконтной доходности включают:

1. Конвенция о времени

Для упрощения расчетов дисконтная доходность рассчитывается в годовом исчислении, принимая во внимание 360-дневный год, а не фактический 365-дневный. Это создает небольшую проблему, поскольку проценты по облигациям и казначейским векселям выплачиваются на основе 365 дней. Временная конвенция расчета часто приводит к несовпадению значений.

2. На основе номинальной стоимости

Хотя обычно разница невелика, некоторые несоответствия и ошибки могут возникнуть, учитывая, что дисконтный доход рассчитывается на основе номинальной стоимости выпуска облигаций, а не фактической суммы инвестиций в долларах, т.е. цены покупки.

Что такое эквивалентная доходность облигаций (BEY)?

Эквивалентная доходность облигаций (BEY) часто рассматривается наряду с доходностью банковского дисконта и иногда путается друг с другом. BEY — это общая доходность облигаций после учета суммарного процента, т.е. простых полугодовых процентов на основе фактического счета дней.

Эквивалентная доходность облигаций (BEY) рассчитывается следующим образом:

Где:

  • DR — ставка дисконтирования (по сути, это дисконтная доходность, выраженная в десятичной форме)
  • t — количество дней, оставшихся между расчетом и погашением

BEY отличается от BDY тем, что в нем учитывается фактическая долларовая сумма инвестиций, т.е. цена покупки, и тем, что в нем учитывается фактическое количество дней, т.е. 365-дневный год, а не 360-дневный.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации Capital Markets & Securities Analyst (CMSA)™, призванной помочь каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для дальнейшего развития вашей карьеры вам будут полезны дополнительные ресурсы, представленные ниже:

  • Коммерческие бумаги
  • Денежный рынок
  • Казначейские векселя (T-Bills)
  • Бескупонная облигация

Добавить комментарий