Дельта (Δ) ⋆ FINAN$I$TEM
20 сентября, 2021
Дельта

Дельта (Δ)

Чувствительность цены дериватива к стоимости базового актива

Что такое Дельта?

Дельта — это мера чувствительности к риску, используемая при оценке деривативов. Это одна из многих мер, обозначаемых греческой буквой. Серии мер риска, в которых используются такие буквы, уместно называть греками. Их также часто называют мерами риска, параметрами хеджирования или чувствительностью к риску.

Из всех греков дельта является одной из самых важных метрик. Она сравнивает изменение цены дериватива с изменением цены базового актива. Например, длинный опцион колл с дельтой 0,30 вырастет в цене на $0,30, если базовый актив подорожает на $1. Трейдеры часто называют показатель чувствительности в базисных пунктах. Дельта в 0,30 может называться «30 дельта».

Резюме

  • Дельта — это мера чувствительности к риску, используемая при оценке деривативов.
  • Показатель чувствительности равен изменению стоимости дериватива в соотношении с изменением цены базового актива.
  • Дельта может использоваться для различных целей, включая оценку риска, экспозиции и хеджирования.

Как интерпретировать дельту?

Дельта может рассматриваться как соотношение, которое сравнивает изменения в цене дериватива и цене базового актива. Это соотношение может быть положительным или отрицательным в зависимости от направления движения дериватива по отношению к изменениям в базовом активе. Стоимость опциона «колл» увеличится, если базовый актив вырастет в цене; следовательно, он имеет положительную дельту. Стоимость опциона «пут» уменьшится, если базовый актив вырастет в цене; следовательно, он имеет отрицательную дельту. Для опциона колл значение будет варьироваться от 0 до 1, а для опциона пут — от 0 до -1.

Давайте рассмотрим пример этого соотношения. Скажем, опцион «колл» имеет стоимость $10, а цена базового актива составляет $20. Базовый актив растет в цене до $23, и стоимость опциона соответствует этому, увеличиваясь до $11. Дельта равна: ($11-$10)/($23-$20) = 0.33.

Теперь рассмотрим опцион пут со стоимостью $10. Базовый актив имеет цену $20 и снижается до $17. Соответствующая стоимость опциона пут увеличивается до $11. Дельта здесь равна: ($11-$10)/($17-$20) = -0.33.

Другой способ рассмотрения этой метрики заключается в том, что она может дать представление о том, окажется ли опцион в деньгах на дату истечения срока действия. По мере продвижения опциона в деньги значение дельты будет стремиться к 0. Для опциона колл оно будет стремиться к 1, а для опциона пут — к -1. По мере продвижения опциона вне денег значение дельты будет стремиться к 0.

Дельта равна 0,50, когда опцион колл находится в деньгах, и -0,5 для опциона пут, когда он находится в деньгах, то есть цена исполнения равна цене базового актива. По сути, это означает, что вероятность того, что опцион окажется в деньгах или вне денег, составляет 50/50.

На дельта-чувствительность также влияет время до истечения срока действия опциона. Чем ближе срок истечения опциона, тем больше вероятность того, что опцион закончится в текущем состоянии — в деньгах, вне денег или в деньгах. Если опцион колл находится в деньгах, то при неизменном значении денежности, по мере приближения к истечению срока действия, значение дельты будет приближаться к единице.

Для чего используется Дельта?

Это измерение чувствительности является одним из наиболее важных греков, используемых при оценке деривативов. Как уже упоминалось, его можно представить как вероятность того, что опцион окажется в деньгах. Это очень важно учитывать при определении риска, на который человек готов пойти ради возврата инвестиций. Наблюдение за стоимостью таким образом может также использоваться при оценке портфелей. Глядя на совокупную дельту портфеля, можно определить, как он будет вести себя в зависимости от изменений на общем рынке.

Трейдеры могут рассматривать значение чувствительности как величину своего воздействия на акцию или базовый актив. Чем ближе значение к 1, тем больше они подвержены базовому активу.

Значение дельты опциона также можно использовать для определения того, покупаются или продаются опционы. Если цена опциона растет меньше, чем предполагает дельта, это может означать, что трейдеры продают опцион вблизи цены предложения. Если цена выше, чем предполагает дельта, это может означать, что трейдеры покупают опционы вблизи цены спроса.

Дельта также может быть использована для целей хеджирования. Распространенной стратегией хеджирования является стратегия нейтральной дельты. Она предполагает владение таким количеством опционов, что при суммарном подсчете дельта равна или очень близка к 0. Это уменьшает движение цены опционов относительно цены базового актива.

Как рассчитывается дельта?

Дельта может быть показана в общем виде:

Где:

  • ∂ — первая производная
  • V — цена опциона (теоретическая стоимость)
  • S — цена базового актива

Согласно модели Блэка-Шоулза, дельта рассчитывается по следующему уравнению:

Где:

  • S — цена акции
  • K — цена исполнения
  • r — безрисковая ставка
  • q — годовая дивидендная доходность
  • τ — время до истечения срока действия
  • σ — волатильность

Дополнительные ресурсы:

Спасибо, что прочитали статью Finansistem о дельте. Если вы хотите узнать о других смежных понятиях, ознакомьтесь с другими ресурсами Finansistem:

Добавить комментарий