Дельта-хеджирование ⋆ FINAN$I$TEM
20 сентября, 2021
Дельта-хеджирование

Дельта-хеджирование

Торговая стратегия, которая снижает направленный риск, связанный с движением цены базового актива.

Что такое дельта-хеджирование?

Дельта-хеджирование — это торговая стратегия, которая снижает направленный риск, связанный с движением цены базового актива. Хеджирование достигается за счет использования опционов. В конечном итоге цель заключается в достижении дельта-нейтрального состояния, компенсирующего риск по портфелю или опциону.

Как работает дельта-хеджирование

Как правило, наиболее распространенным методом дельта-хеджирования является покупка или продажа опционов и компенсация риска за счет покупки или продажи равного количества акций или ETF. Другие стратегии включают в себя торговлю волатильностью с помощью дельта-нейтральной торговли.

Учитывая, что дельта-хеджирование предназначено для снижения волатильности цены опциона относительно движения цены базового актива, оно постоянно требует ребалансировки для обеспечения хеджирования риска. Дельта-хеджирование известно как сложная стратегия, используемая институциональными инвесторами или крупными инвестиционными компаниями.

Понимание дельты

Дельта определяется как изменение стоимости опциона относительно изменения движения рыночной цены базового актива. Например, если опцион на акции TSLA дает дельту 0,8, это означает, что при повышении рыночной цены базовой акции на $1 за акцию, опцион подорожает на $0,8 на $1 роста рыночной стоимости акции.

Для опционов колл дельта колеблется между 0 и 1, а для опционов пут — между -1 и 0. Например, для опционов пут дельта -0,75 означает, что цена опциона должна вырасти на 0,75, если базовый актив упадет на доллар. То же самое происходит и в обратном случае.

Если базовый актив вырастет на доллар, ожидается, что цена опциона пут снизится на 0,75. С другой стороны, если дельта опциона «колл» составляет 0,6, это означает, что стоимость опциона «колл» вырастет на 60%, если базовый актив вырастет на один доллар.

Дельта коррелирует с тем, находится ли опцион в деньгах, в деньгах или вне денег. Исходя из указанных выше диапазонов, если дельта опциона пут равна -0,5, это означает, что опцион находится в деньгах (рыночная цена равна цене исполнения). Для опционов «колл» дельта 0,5 — это когда цена исполнения равна рыночной цене акции.

В деньгах

В деньгах — это термин, который указывает на то, что опционный контракт приносит прибыль, поскольку его цена исполнения находится в благоприятном положении в зависимости от рыночной цены базового актива.

Опцион на покупку

Опцион «колл» находится в деньгах, когда рыночная цена выше цены исполнения. При таком сценарии это означает, что у держателя опциона есть шанс купить ценную бумагу ниже рыночной цены и по цене исполнения.

Например, если инвестор заключил опционный контракт на покупку акций Tesla за $15 в будущем, а к моменту истечения срока действия контракта рыночная цена акций составляет $17, это означает, что опцион находится в деньгах и инвестор сэкономит $2 на каждой акции.

Опцион пут

Опцион пут находится в деньгах, когда рыночная цена ниже цены исполнения. Поскольку опционы пут предоставляют держателям право продать ценную бумагу по цене исполнения, у них есть возможность заработать деньги, продав свои акции по цене выше той, что предлагается на рынке.

На деньги

Опцион «при деньгах» — это термин, при котором цена исполнения опциона равна рыночной цене базового актива. Опционы «колл» и «пут» могут быть в деньгах. Например, если цена опционов «колл» и «пут» на APPL составляет 100 долларов, а рыночная цена равна этой же величине, это означает, что контракты находятся в деньгах. Помимо временной стоимости, контракты в деньгах дают нулевую внутреннюю стоимость.

Вне денег

Out-of-the-money — это выражение, описывающее опционный контракт, который приносит нулевую внутреннюю стоимость, но при этом содержит некоторую внешнюю стоимость. Опцион, который находится вне денег, возникает при следующих обстоятельствах:

Опцион на покупку

Когда цена исполнения выше рыночной цены базового актива. Это означает, что инвестор имеет возможность приобрести актив по цене выше той, которую предлагает рынок, что является убыточным.

Опцион пут

Когда цена исполнения ниже рыночной цены базового актива. Это означает, что инвестор имеет право продать актив по цене ниже той, которую предлагает рынок, что является убыточным.

Плюсы дельта-хеджирования

Дельта-хеджирование обеспечивает следующие преимущества:

  • Он позволяет трейдерам хеджировать риск постоянных колебаний цен в портфеле.
  • Он защищает прибыль от позиции по опциону или акции в краткосрочной перспективе, одновременно защищая долгосрочные позиции.

Минусы дельта-хеджирования

Дельта-хеджирование имеет следующие недостатки:

  • Трейдеры должны постоянно контролировать и корректировать позиции, которые они вводят. В зависимости от волатильности акций инвестору придется соответственно покупать и продавать ценные бумаги, чтобы избежать недо- или перехеджирования.
  • Учитывая, что за каждую сделку взимается комиссия, дельта-хеджирование может повлечь за собой большие расходы.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации Commercial Banking & Credit Analyst (CBCA)™, призванной помочь каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для дальнейшего продвижения по карьерной лестнице вам будут полезны дополнительные ресурсы, приведенные ниже:

Добавить комментарий