23 мая, 2022
Кумулятивное голосование

Кумулятивное голосование

Один голос за акцию, умноженный на количество имеющихся мест директоров.

Что такое кумулятивное голосование?

Кумулятивное голосование, также называемое накопительным или взвешенным голосованием, — это система множественного голосования, используемая компаниями для обеспечения более пропорционального представительства акционеров. При кумулятивном голосовании каждый акционер имеет право на один голос на акцию, умноженный на количество имеющихся должностей директоров, при этом голоса распределяются в той пропорции, которую предпочитает акционер.

Понимание кумулятивного голосования

Кумулятивное голосование используется для того, чтобы предоставить миноритарным акционерам больше возможностей повлиять на исход выборов совета директоров. При кумулятивном голосовании акционер может отдать все свои голоса одному кандидату. Хотя этот метод голосования предоставляет миноритарным акционерам больше возможностей для избрания, он не является широко используемой системой голосования среди компаний, входящих в S&P 500.

Hewlett-Packard (HPE) является примером компании, которая в прошлом использовала кумулятивное голосование. Однако в 2016 году Hewlett-Packard отменила эту практику, сославшись на то, что «кумулятивное голосование несовместимо и в корне противоречит стандарту большинства голосов при избрании директоров, поскольку позволяет относительно небольшим акционерам избирать директоров, которые не поддерживаются большинством акционеров компании».

Пример кумулятивного голосования

Рассмотрим акционера, владеющего 100 акциями компании, в которой используется кумулятивное голосование. Кроме того, в настоящее время компании необходимо избрать двух директоров.

При кумулятивном голосовании акционер получит в общей сложности 200 голосов — он может проголосовать за то количество акций, которое ему принадлежит, умноженное на количество мест, выставленных на выборы. Имея 200 голосов, акционер может голосовать так, как ему нравится: он может потратить их все на одного кандидата, распределить их поровну между кандидатами или, например, отдать 150 голосов одному кандидату и 50 голосов другому.

Кумулятивное голосование против прямого голосования

При голосовании акционеров компания обычно использует одну из двух систем голосования — либо кумулятивное голосование, либо прямое голосование. Чтобы проиллюстрировать разницу между этими двумя системами, рассмотрим следующий пример:

В настоящее время в обращении находится 100 акций и пять мест директоров выставлены на выборы. Миноритарный акционер в настоящее время владеет 20 из 100 акций, находящихся в обращении.

При прямом голосовании миноритарный акционер имеет один голос на акцию, принадлежащую ему, чтобы отдать его за каждое свободное место директора. Таким образом, в данном случае он/она может отдать максимум 20 голосов за одного директора.

При кумулятивном голосовании 20 акций акционера умножаются на количество имеющихся мест директоров — пять, что увеличивает их общее потенциальное количество голосов — за каждое из пяти мест директоров — до 100 (20 x 5 = 100). Другими словами, они могут отдать до 100 голосов — а не 20, как в случае прямого голосования, — за каждого отдельного кандидата в директора.

Влияние на миноритарных акционеров

Кумулятивное голосование выгодно миноритарным акционерам, поскольку оно усиливает их возможности по избранию директора. В отличие от прямого голосования, при кумулятивном голосовании акционеры могут отдать все свои голоса за одного кандидата.

Вспомните приведенный выше пример, в котором имеется 100 акций, находящихся в обращении, пять мест директоров, выставленных на выборы, и миноритарный акционер, которому в настоящее время принадлежит 20 из 100 акций, находящихся в обращении. Чтобы проиллюстрировать, как миноритарные акционеры выигрывают от кумулятивного голосования, предположим также, что есть мажоритарный акционер, который владеет оставшимися 80 акциями компании.

Когда пять мест директоров выставлены на выборы, миноритарный акционер получает 100 голосов, а мажоритарный акционер получает 400 голосов. Итого, всего имеется 500 голосов. Напомним, что при прямом голосовании миноритарный акционер может проголосовать за каждого кандидата только 20 раз. Однако этого явно недостаточно для того, чтобы кандидат был избран. При кумулятивном голосовании миноритарный акционер может отдать все 100 своих голосов за одного кандидата и помочь обеспечить его избрание.

Дополнительные ресурсы:

Чтобы продолжать учиться и развивать свои знания в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем дополнительные ресурсы, представленные ниже:

Добавить комментарий