Конвертируемые векселя ⋆ FINAN$I$TEM
4 августа, 2021
конвертируемые векселя

Конвертируемые векселя

Краткосрочный долговой инструмент, который можно конвертировать в капитал.

Что такое конвертируемые векселя?

Конвертируемые векселя относятся к краткосрочному долговому инструменту (ценной бумаге), который может быть конвертирован в капитал (доля владения в компании). Конвертируемые векселя часто используются посевными инвесторами, инвестирующими в стартапы. Они структурированы как ссуды для конвертации в пакет акций компании в будущем.

Что касается процесса финансирования, долг автоматически конвертируется в известное количество акций (простых или привилегированных) во время закрытия раунда финансирования серии А.

Проще говоря, после того как инвесторы первоначально ссудили капитал новой компании (стартапу) и он вырос достаточно, чтобы погасить долг, инвесторы хотят получить заранее определенное количество привилегированных акций вместо того, чтобы получать свои деньги с процентами. Это часть первоначального финансирования привилегированных акций стартапа, основанного на условиях конвертируемой облигации.

Краткое резюме

  • Конвертируемые векселя относятся к краткосрочному долговому инструменту, который позволяет инвестору конвертировать долг в пакет акций компании.
  • Конвертируемые облигации обычно выпускаются вновь открытыми компаниями (стартапами) и часто используются в начальном раунде финансирования.
  • Инвесторы используют ставку дисконтирования, процентную ставку, предел оценки и дату погашения, чтобы оценить возможность инвестирования в конвертируемые облигации.

Основное преимущество конвертируемых облигаций

По сути, выпуск конвертируемых облигаций не заставляет эмитента и инвесторов определять стоимость компании (будущей компании) в то время, когда они, возможно, не смогут должным образом провести оценку, т. е. когда компания — это всего лишь идея, которая нуждается в реализации.

Оценка обычно проводится во время раунда финансирования серии А при наличии достаточного количества данных о компании.

Условия конвертируемых облигаций

При оценке конвертируемой банкноты для определения ее стоимости необходимо учитывать следующие аспекты:

1. Учетная ставка

Ставка дисконтирования — это ставка оценки, используемая для дисконтирования будущих денежных потоков, которые, как ожидается, будут получены от организации при анализе дисконтированных денежных потоков (DCF) для определения приведенной стоимости денежных потоков. Или другими словами, какова стоимость полученных денежных средств.

2. Предел оценки

Верхний предел оценки представляет собой дополнительное вознаграждение для инвесторов, которые рискуют, вкладывая средства на самом начальном этапе создания компании. Это дает право держателям конвертируемых облигаций конвертировать в пакет акций компании по наименьшей из оценочной цены или оценочного лимита в последующих раундах финансирования.

3. Процентная ставка

Обычно по конвертируемым векселям начисляется процентная ставка. Проценты начисляются на основную сумму вложенных средств, таким образом увеличивая количество выпущенных акций во время конвертации.

4. Дата погашения

Дата погашения — это дата, когда векселя становятся недействительными в связи с наступлением срока их погашения. Таким образом, срок погашения относится к дате, когда компании необходимо погасить векселя, выплачивая как основную сумму, так и проценты.

Практический пример

Представьте себе компанию ABC Ltd., которая привлекла средства во время начального раунда финансирования, выпустив конвертируемые облигации с лимитом оценки в размере 5 000 000 долларов США и без скидки до раунда Серии A при предварительной оценке в 15 долларов и цене акций в 15 долларов.

Чтобы рассчитать цену акций, скорректированную с учетом оценочного лимита для держателей конвертируемых облигаций, нам необходимо разделить оценочную максимальную стоимость векселя на предварительную оценку стоимости последующего раунда финансирования, а затем применить полученное значение к цене акций серии A. В этом случае скорректированная цена акций серии A для держателей конвертируемых облигаций составляет 3,33 доллара.

При условии, что физическое лицо намеревается сделать будущие инвестиции в размере 100 000 долларов США. Таким образом, 100000 долларов / 3,33 доллара дают инвестору 30 030 акций.

* Обратите внимание, что новый инвестор, инвестирующий те же 100 000 долларов США в ходе раунда финансирования серии A, заплатит 15 долларов США за акцию и, следовательно, получит только 6 666 акций (100 000 долларов США / 15 долларов США).

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком программы сертификации коммерческого банковского и кредитного аналитика (CBCA) ™, призванной превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.

Эти дополнительные ресурсы будут очень полезны, чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового уровня и максимально раскрыть свой карьерный потенциал:

Добавить комментарий