Эффект клиентуры ⋆ FINAN$I$TEM
20 сентября, 2021
Эффект клиентуры

Эффект клиентуры

Теория, согласно которой разная политика привлекает разные типы инвесторов.

Что такое эффект клиентуры?

Эффект клиентуры — это теория, которая утверждает, что разные политики привлекают разные типы инвесторов. И изменения в политике вызовут изменение спроса на акции компании со стороны инвесторов, что повлияет на цену ее акций. Другими словами, эффект клиентуры — это наличие групп инвесторов, которых привлекает инвестирование в компании с определенной политикой.

Резюме

  • Теория эффекта клиентуры гласит, что разные политики привлекают разные типы инвесторов. И изменения в этой политике меняют клиентуру, а также влияют на цену акций компании.
  • Примерами двух разных клиентов могут быть пенсионеры (те, кто может предпочесть акции с высокими выплатами дивидендов) и молодые инвесторы (те, кто может предпочесть акции, демонстрирующие высокую стоимость капитала).
  • После того, как компания разработала набор политик, эффект клиентуры подчеркивает важность воздержания от кардинальных изменений такой политики для предотвращения изменения клиентуры.

Понимание эффекта клиентуры

Эффект клиентуры легко объяснить в контексте дивидендной политики компании. Например, инвесторы-пенсионеры, вероятно, предпочитают стабильность и могут отдавать предпочтение акциям с высокими выплатами дивидендов и доходностью.

С другой стороны, другая группа инвесторов, например молодые инвесторы с длительным инвестиционным горизонтом, может предпочесть акции, которые реинвестируют свои доходы для долгосрочного повышения стоимости акций.

Дивидендная политика каждой компании зависит от типа привлекаемых инвесторов (клиентуры).

Если посмотреть на институциональных инвесторов, таких как паевые инвестиционные фонды, страховые компании, семейные офисы, банки и т. д. Некоторые из них могут быть ограничены возможностью инвестировать только в компании, которые выплачивают значительные дивиденды. Кроме того, полномочия каждого институционального инвестора различны, что приводит к уникальному списку допустимых инвестиций.

Все приведенные выше соображения предполагают, что эффект клиентуры действительно существует. Когда компания значительно меняет свою политику, это может вызвать изменение клиентуры компании, что повлияет на цену ее акций.

Например, пенсионный инвестор, ищущий стабильные дивиденды, скорее всего, предпочтет продать акции компании, которая объявила о значительном сокращении своих дивидендных выплат.

После того, как компания разработала набор политик — будь то дивидендная политика или политика в области охраны окружающей среды, общества или корпоративного управления, эффект клиентуры подчеркивает важность воздержания от внесения резких изменений в такую ​​политику, чтобы предотвратить изменение клиентуры, которое может негативно повлияет на стоимость акций компании.

Пример клиентского эффекта

Компания А — быстроразвивающаяся компания, разработавшая передовые технологии. Она реинвестирует всю прибыль обратно в компанию и не выплачивает дивиденды.

В последние кварталы внедрение технологий компании в ключевых странах замедлилось из-за большого количества участников. Генеральный директор решил сосредоточиться на укреплении своей текущей доли рынка, а не на агрессивном расширении.

Таким образом, у компании теперь есть прибыль, которую не нужно полностью реинвестировать в компанию. Впоследствии Компания А объявляет о постоянной дивидендной политике. После этих новостей компания увидела большие заказы на продажу и значительное падение стоимости акций.

Вопрос: Как аналитик по акциям компании А, какие первоначальные комментарии вы можете сделать относительно обоснования падения цены ее акций?

Ответ: Ожидается, что клиентурой компании А будут инвесторы, ищущие акции с высоким потенциалом роста и повышением стоимости акций. Компания отметила, что они решили сосредоточиться на сохранении (а не расширении) своей текущей доли рынка и внедрили новую дивидендную политику.

В результате клиентура компании А, которая предпочла прирост капитала, вероятно, переместилась из-за влияния клиентуры, что привело к падению цены акций.

Реальный пример эффекта клиентуры

В конце 2001 года Winn-Dixie Stores, Inc., сеть супермаркетов, базирующаяся в США, объявила о планах сократить свои годовые дивиденды на 1,02 доллара США. Из которых выплачиваются ежемесячными платежами в размере 0,085 доллара США. В то время Winn-Dixie была одной из немногих компаний, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже, которые выплачивали ежемесячные дивиденды.

Новый план дивидендов предусматривал ежеквартальные дивиденды в размере 0,05 доллара — резкое снижение по сравнению с их первоначальным планом дивидендов. Финансовый директор Winn-Dixie в то время сообщил акционерам, что компания меняет свою стратегию, чтобы сделать упор на прирост капитала, а не на дивиденды.

Winn-Dixie также представила более мрачный прогноз по своим финансовым показателям, снизив прогноз прибыли на первый квартал 2002 года. Акционерам Winn-Dixie явно не понравилась новая стратегия, изложенная компанией, поскольку в следующий торговый день акции Winn-Dixie закрылись с понижением более чем на 35%.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации коммерческих банковских и кредитных аналитиков (CBCA) ™, призванной помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:

  • Теория спроса
  • Влияние инвестора
  • Формула дивидендной доходности
  • Цена акций

Добавить комментарий