Коэффициент выплат CDS ⋆ FINAN$I$TEM
17 июня, 2021
Коэффициент выплат CDS

Коэффициент выплат CDS

Доля страховой суммы, которую держателю CDS выплачивает продавец свопа в случае дефолта базового актива

Что такое коэффициент выплат CDS?

Коэффициент выплат CDS — это доля страховой суммы, которую держателю свопа кредитного дефолта выплачивает продавец свопа в случае дефолта базового актива.

Как это работает

Предположим, у инвестора есть 5-летние государственные облигации Испании на сумму 10 000 000 евро. По облигациям выплачивается купонный доход 5% годовых. Инвестор беспокоится о своей подверженности риску (предположим, что в Испании рецессия) и покупает свопы кредитного дефолта для своих облигаций в банке. CDS требует предоплаты в размере 2% и ежегодных премий в размере 1% от страховой суммы (10 000 000 евро).

Таким образом, инвестор выплачивает банку 200 000 евро авансом и 100 000 евро в год в течение следующих 5 лет (срок облигаций). Предположим, в Испании разразился крупный финансовый скандал, и испанское правительство объявило дефолт по всем активам облигаций на сумму более 2 500 000 евро. Инвестор получает 2 500 000 евро от правительства Испании и 7 500 000 евро от продавца CDS (банка). Коэффициент выплат CDS рассчитывается ниже:

Что такое свопы по кредитному дефолту?

Свопы кредитного дефолта — это производные кредитные инструменты, которые используются для хеджирования риска дефолта. Их можно рассматривать как псевдострахование, приносящее доход. CDS — это обмен фиксированного (или переменного) купона на выплату убытка, вызванного неисполнением обязательств по определенной ценной бумаге.

Рассмотрим следующий пример. Инвестор владеет большим количеством государственных облигаций Греции. Однако из-за экономической ситуации в Греции инвестор обеспокоен своими рисками и риском дефолта греческого правительства. Таким образом, инвестор заключает с банком соглашение о дефолте. Инвестор будет платить банку фиксированный (или переменный — в зависимости от конкретной договоренности) купонный платеж, если греческое правительство является платежеспособным.

В случае дефолта правительства Греции банк выплатит инвестору сумму убытка. Своп кредитного дефолта — это, по сути, инструмент с фиксированным доходом (или переменным доходом), который позволяет двум агентам, которые имеют противоположные взгляды на некоторые другие торгуемые ценные бумаги, торговать друг с другом без необходимости владеть этой ценностью.

Иллюстративный пример

Банк предоставил ссуду 80 000 000 долларов под 10% на 15 лет крупной строительной компании, которая будет использовать деньги для строительства элитных кондоминиумов. Поскольку по закону банк обязан застраховать все ссуды на сумму более 10 000 000 долларов США, он приобретает своп кредитного дефолта за 2% от страховой основной суммы. Таким образом, банк выплачивает продавцу CDS 4% от страховой основной суммы (4% от 80 000 000 долларов) каждый год в течение следующих 15 лет.

В свою очередь, продавец CDS покроет невыплаченную сумму в случае дефолта строительной компании. Если строительная компания не выполняет свои обязательства (идет рецессия, и никто не может позволить себе элитные кондоминиумы) и может вернуть только 30 000 000 долларов от первоначальной суммы основного долга, банк может потребовать оставшуюся часть у продавца CDS. Коэффициент выплат CDS составляет 50 000 000 долларов США / 80 000 000 долларов США = 62,5%. Свопы на дефолт по кредиту обычно используются для страхования основной суммы, и в этом случае банк все еще сталкивается с возможностью потерять процентные платежи.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem предлагает программу сертификации специалистов по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™ для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

Добавить комментарий