Обеспеченное долговое обязательство (CDO) ⋆ FINAN$I$TEM
20 сентября, 2021
CDO

Обеспеченное долговое обязательство (CDO)

Синтетический инвестиционный продукт, представляющий различные займы, объединенные вместе и проданные кредитором.

Что такое обеспеченное долговое обязательство (CDO)?

Обеспеченное долговое обязательство (CDO) — это синтетический инвестиционный продукт, который представляет собой различные займы, объединенные вместе и проданные кредитором на рынке. Держатель обеспеченного долгового обязательства теоретически может получить заемную сумму от первоначального заемщика в конце периода ссуды. Обеспеченное долговое обязательство — это разновидность производной ценной бумаги, поскольку ее цена (по крайней мере, теоретически) зависит от цены какого-либо другого актива.

Структура обеспеченного долгового обязательства

Исторически базовые активы обеспеченных долговых обязательств включали корпоративные облигации, суверенные облигации и банковские ссуды. CDO собирает доход от набора обеспеченных долговых инструментов и распределяет полученный доход между приоритетным набором ценных бумаг CDO.

Как и в случае с акциями (привилегированные и обыкновенные акции), ценные бумаги старшего CDO оплачиваются перед мезонинным CDO. Первые CDO включали в себя CDO денежных потоков, то есть не подлежали активному управлению со стороны управляющего фондом. Однако к середине 2000-х годов, накануне рецессии 2008 года, CDO с рыночной оценкой составляли большинство CDO. Управляющий фондом активно управлял CDO.

Преимущества обеспеченных долговых обязательств

  • Обеспеченные долговые обязательства позволяют банкам снизить уровень риска, который они держат на своем балансе. Большинство банков обязаны держать определенную часть своих активов в резерве. Это стимулирует секьюритизацию и продажу активов, поскольку хранение активов в резервах обходится банкам дорого.
  • Обеспеченные долговые обязательства позволяют банкам превращать относительно неликвидную ценную бумагу (одинарную облигацию или заем) в относительно ликвидную ценную бумагу.

Жилищный пузырь и обеспеченные долговые обязательства

Исторически считалось, что дома принципиально отличаются от других активов, таких как облигации и акции компаний. Поэтому рынок жилья был проанализирован иначе, чем рынок других инвестиционных инструментов. Сделки на рынке жилья обычно представляют собой операции на крупные суммы с участием физических лиц, и относительная частота таких операций невысока по сравнению с облигациями или акциями, которые могут переходить из рук в руки несколько раз в течение дня.

В 2003 году Алан Гринспен, тогдашний председатель Федеральной резервной системы, снизил целевую ставку по федеральным фондам до 1% с максимума в 6,5% в 2001 году. Этот шаг побудил банки увеличивать объемы кредитования, чтобы воспользоваться преимуществами доступного легкого кредита. Банки также предоставляли жилищные ссуды заемщикам, которые в прошлом обычно не имели права на получение ипотечных ссуд.

Обеспеченное ипотечным покрытием долговое обязательство

CDO, обеспеченный ипотекой, владеет частями многих индивидуальных ипотечных облигаций. В среднем CDO с ипотечным покрытием владеет частями сотен отдельных ипотечных облигаций. Ипотечные облигации, в свою очередь, содержали тысячи индивидуальных закладных. Таким образом, предполагается, что CDO с ипотечным покрытием снижает риск небольшого жилищного кризиса за счет диверсификации по многим ипотечным облигациям.

До финансового кризиса 2008 года CDO с ипотечным покрытием считались очень надежным инвестиционным инструментом. Однако такие CDO были особенно подвержены системному коллапсу мирового рынка жилья. В 2007-2008 годах цены на жилье упали во всем мире.

Дополнительные ресурсы:

Благодарим вас за то, что вы прочитали объяснение обеспеченного долгового обязательства Finansistem. Finansistem предлагает программу сертификации специалистов по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™ для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

Добавить комментарий