Call Provision (условие досрочного отзыва) ⋆ FINAN$I$TEM
1 августа, 2021
условие досрочного отзыва

Call Provision (условие досрочного отзыва)

Пункт договора купли-продажи облигации, который дает эмитенту облигации право выкупить облигацию досрочно, до даты ее погашения.

Что такое условие досрочного отзыва?

Положение об отзыве относится к пункту — по сути, встроенному опциону — в контракте на покупку облигации, который дает эмитенту облигации право выкупить облигацию досрочно, до даты ее погашения. Положения колл также могут существовать в отношении привилегированных акций, но чаще всего связаны с облигациями.

Условия отзыва часто включаются в корпоративные или муниципальные облигации, но государственные облигации. Выпущенные Казначейством США, не содержат положений до отзыва.

Облигации с такими положениями называются облигациями с правом отзыва. Облигации с правом отзыва обычно предлагают более высокую доходность, чем аналогичные облигации без права отзыва, чтобы компенсировать инвесторам риск досрочного погашения облигации. Что снизит общую сумму купонных выплат (процентов), получаемых держателями облигаций.

Резюме:

  • Положение об отзыве относится к пункту в контракте на покупку облигации, который дает эмитенту облигации право выкупить облигацию досрочно, до даты ее погашения.
  • По облигациям с правом отзыва обычно выплачивается более высокая ставка купона, чем по облигациям без права отзыва.
  • Положения об отзыве определяют условия, при которых эмитент облигаций может реализовать опцион на досрочное погашение. Условия обычно зависят от времени или события.

Как работает условие досрочного отзыва

Если эмитент облигации считает, что он может захотеть выкупить выпущенные облигации до наступления срока погашения, он может выбрать включение положения об отзыве в договор облигации (который известен как соглашение об эмиссии облигаций). В котором изложены все детали облигации, которую инвестор купил. Например срок погашения и купонная ставка по облигации.

Предоставление отзыва — это опцион, а не обязательство. Он не требует, чтобы эмитент облигации выкупил облигацию досрочно. Он просто дает возможность сделать это.

Если в облигацию включен опцион колл, в соглашении об эмиссии облигаций будут указаны конкретные условия, на которых эмитент может отозвать облигацию. Условия досрочного отзыва обычно ограничены по времени. То есть эмитент облигации может реализовать свой вариант досрочного погашения только по прошествии определенного периода времени с даты первоначального выпуска облигации.

Однако в некоторых положениях об отзыве указываются определенные обстоятельства или события, а не временные рамки, которые определяют когда может быть отозвана облигация. Например, выпуск муниципальных облигаций может включать положение об отзыве, в котором говорится, что эмитент облигаций может отозвать облигацию, если проект для которого выпуск облигаций привлек деньги, неожиданно отменяется.

Ограниченное по времени положение об отзыве облигации с запланированным 20-летним сроком погашения может предоставить эмитенту облигации возможность отозвать облигацию через три года, пять лет или 10 лет после первоначальной даты выпуска. Таким образом, облигация не могла быть отозвана до, самое раннее, через три года после выпуска, а также не могла быть отозвана ни в один из 10 лет, не указанных в положении об отзыве. В данном случае облигация может быть отозвана через пять лет после даты ее выпуска, но не через шесть, семь, восемь или девять лет.

Положение об отзыве может предоставить эмитенту облигаций право на досрочное погашение всего выпуска облигаций или право выкупить только часть выпущенных облигаций.

Когда облигация отзывается, держатель облигации получает возврат своей инвестированной основной суммы и всех причитающихся к этому времени процентных платежей. Кроме того, условия отзыва могут потребовать, чтобы эмитент облигации выплатил держателю облигации дополнительную премию при досрочном погашении облигации.

Назначение условия досрочного отзыва

Поскольку включение положения об отзыве обычно требует, чтобы эмитент облигаций выплачивал держателям облигаций более высокую купонную ставку. Вы можете спросить, что побуждает эмитентов включать положения о досрочном погашении облигаций.

Наиболее распространенная мотивация для эмитента, включая возможность досрочного погашения с помощью выпуска облигаций, заключается в том, чтобы иметь возможность воспользоваться преимуществом, если преобладающие процентные ставки значительно снизятся в течение срока действия облигации.

В такой ситуации эмитент облигаций может досрочно погасить свои находящиеся в обращении облигации. А затем выпустить новые облигации с более низкой купонной ставкой, которая отражает изменение на рынке процентных ставок. Таким образом, эмитент может занимать деньги под более низкую процентную ставку.

Конечно, если процентные ставки значительно вырастут после выпуска облигаций, у эмитента будет мало причин для реализации своего права на досрочное погашение. Поскольку он получает выгоду от выплаты купонной ставки по облигациям. Которая ниже, чем преобладающие процентные ставки.

Дополнительные ресурсы :

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации аналитиков рынков капитала и ценных бумаг (CMSA) ™, призванной помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам пригодятся следующие дополнительные ресурсы:

Добавить комментарий