Call Protection (Защита от отзыва) ⋆ FINAN$I$TEM
8 мая, 2021
Call Protection

Call Protection (Защита от отзыва)

Защита от инвестиционного риска для инвесторов в облигации, которая существует за счет ограничения условий, при которых эмитент облигаций может выбрать выкуп облигаций до установленной даты их погашения.

Что такое защита от отзыва?

Call Protection относится к защите инвесторов в облигации от инвестиционного риска, которая существует за счет ограничения условий, при которых эмитент облигаций может выбрать отзыв, то есть выкупить облигации до установленной даты погашения облигации.

Положение о защите от отзыва в выпуске облигаций, в котором излагаются все условия облигации, может существовать в одной или двух формах. Первая форма защиты от отзыва ограничивает период времени, в течение которого эмитент может досрочно погасить облигацию. Вторая форма защиты от востребования требует, чтобы эмитент облигации заплатил премию при погашении облигации до срока погашения.

Резюме

  • Защита от отзыва относится к защите инвесторов в облигации от инвестиционного риска, которая существует путем ограничения условий, при которых эмитент облигаций может выбрать погашение облигаций до их заявленной даты погашения.
  • Положения о защите от отзыва ограничивают период времени, в течение которого облигация может быть отозвана. И могут потребовать от эмитента уплаты инвесторам премии сверх номинальной стоимости облигации.
  • Жесткая защита от отзыва, наиболее распространенная форма защиты от отзыва, регулирует временные рамки, в течение которых облигация может подлежать досрочному погашению.

Что такое отзывные облигации

Эмитенты облигаций часто включают положение об отзыве в договор купли-продажи облигаций, которое дает им возможность выкупить облигацию до заявленной даты погашения при определенных условиях. Эмитенты облигаций желают получить опцион колл для досрочного погашения, чтобы защитить себя в случае падения процентных ставок.

Например, рассмотрим эмитента облигаций, который выпускает 10-летние облигации с заявленной процентной ставкой 9%. Теперь предположим, что через пять лет после выпуска облигаций преобладающие процентные ставки упадут до 5%. Если облигации включают опцион колл, который позволяет эмитенту досрочно выкупить облигации, эмитент может сделать это, а затем выпустить новые облигации, которые потребуют от них уплаты только 5% за свои заемные средства вместо 9%, которые использовались ранее. Поскольку это дало бы значительную экономию на их долговом финансировании, в интересах эмитента облигаций досрочно погасить облигации.

Конечно, такая выгода для эмитента облигаций является недостатком для покупателя облигаций. Если облигации отзываются только через пять лет, покупатель облигаций получает только 9% годовых на свои инвестиции в течение половины времени, которое они первоначально ожидали. Единственный выбор покупателя облигации будет заключаться в том, чтобы реинвестировать свою возвращенную основную сумму и проценты. Полученные по облигации в течение пяти лет в новые облигации, которые по всей вероятности, будут предлагать только преобладающую ставку в 5%.

Из-за потенциальной потери инвестиционного дохода для покупателя облигации договор купли-продажи облигации обычно предлагает покупателю компенсацию за риск в форме защиты от отзыва, которая, как уже отмечалось, ограничивает условия, при которых эмитент облигации может использовать опцион досрочного погашения .

Типы защиты звонков

1. Жесткая защита от отзыва

Первая форма защиты от отзыва, которая может быть предложена покупателям облигаций, называется жесткой защитой от отзыва. Это положение, которое запрещает эмитенту облигаций отзывать облигации до истечения установленного периода времени.

Например, 20-летняя облигация может включать жесткую защиту от отзыва, которая позволяет эмитенту выкупить облигации только после первых десяти лет жизни облигации. Таким образом, покупатели облигаций уверены в получении заявленной процентной ставки по облигации, также известной как купонная ставка, по крайней мере в течение этого 10-летнего периода.

2. Мягкая защита от отзыва

Вторая форма называется мягкой защитой от отзыва. Положение мягкой защиты от отзыва существует в дополнение к жесткой защите от отзыва, которая регулирует временные рамки, в течение которых могут быть вызваны облигации. Положение требует, чтобы эмитент облигаций выплатил покупателям облигаций премию сверх номинальной стоимости облигации, если он решит выкупить облигацию до срока погашения.

Защита от мягкого отзыва часто является ступенчатой, требуя от эмитента облигации более высокой премии за досрочное погашение. Например, еще раз рассмотрим 20-летнюю облигацию с 10-летней защитой от отзыва.

Дополнительная защита от мягкого отзыва может потребовать от эмитента облигации выплаты 5% премии к номинальной стоимости облигации, если он решит выкупить облигацию в 10 или 11 году. Премия в размере 3%, если она отзывает облигацию в 12 или 13 году. 2% -ная премия, если она отзовет облигацию в 14 или 15 году. И только 1% премии, если она называет облигацию где-то между 16 и 19 годом.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem предлагает программу сертификации аналитиков по рынкам капитала и ценным бумагам (CMSA) ™ для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжить изучение и развитие своей базы знаний, ознакомьтесь с дополнительными соответствующими ресурсами ниже:

  • Предоставление вызова
  • Цена упражнения
  • Облигация без права отзыва
  • Опционы: коллы и путы

Добавить комментарий