Bull Put Spread ⋆ FINAN$I$TEM
31 июля, 2021
Bull Put Spread

Bull Put Spread

Опционная стратегия, которая включает покупку опциона пут «вне денег» (OTM) и продажу опциона пут «при деньгах» (ITM) с более высокой ценой исполнения.

Что такое Bull Put Spread?

Бычий пут-спред, который является опционной стратегией, используется инвестором, когда он считает, что базовая акция будет демонстрировать умеренное повышение цены. Бычий пут-спред включает покупку опциона пут «вне денег» (OTM) и продажу опциона пут «в деньгах» (ITM) с более высокой ценой исполнения, но с тем же базовым активом и датой истечения срока. Бычий пут-спред следует использовать только тогда, когда рынок демонстрирует восходящий тренд.

Резюме:

  • Бычий пут-спред — это опционная стратегия, при которой инвестор полагает, что базовая акция будет демонстрировать умеренное повышение цены.
  • Бычий пут-спред включает покупку опциона пут OTM и продажу опциона пут ITM.
  • В случае бычьего пут-спреда максимальная прибыль достигается, когда позиции открываются, и возникают потенциальные убытки по мере приближения стратегии к зрелости.

Формулы спреда Bull Put

Чтобы определить максимальный убыток и точку безубыточности для бычьего пут-спреда, используйте следующие формулы:

Обратите внимание, что когда вводится позиция со спредом «бычий пут», инвестор начинает с максимальной прибыли и сталкивается с потенциальными убытками по мере приближения срока реализации стратегии. Далее мы рассмотрим исчерпывающий пример, описывающий это.

Понимание спреда Bull Put

Рассмотрим следующий пример:

Инвестор использует бычий пут-спред, покупая опцион пут с премией в 15 долларов. Опцион пут имеет страйк-цену 80 долларов и истекает в июле 2020 года. В то же время инвестор продает опцион пут с премией в 35 долларов. Опцион пут имеет страйк-цену 120 долларов и истекает в июле 2020 года. Базовый актив тот же самый, и в настоящее время он торгуется по 95 долларов.

Обобщая приведенную выше информацию:

При написании двух опционов инвестор стал свидетелем оттока денежных средств в размере 15 долларов США от покупки опциона колл и притока денежных средств в размере 35 долларов США от продажи опциона колл. Выровняв суммы вместе, инвестор получил первоначальный приток денежных средств в размере 20 долларов США по двум опционам на продажу.

Теперь предположим, что это июль 2020 года. В таблице ниже показаны теоретические цены акций на дату истечения срока.

При цене 120 долларов и выше прибыль инвестора ограничена 20 долларами, потому что как длинный опцион пут, так и короткий опцион пут не при деньгах. Например, при цене акции 125 $:

  • Инвестор получит 0 долларов от своего длинного опциона «пут»; и
  • Инвестор потеряет 0 долларов США из-за своего короткого опциона на продажу.

С учетом чистых комиссий инвестор останется с чистой прибылью в размере 20 долларов.

При цене 80 долларов или ниже убыток инвестора ограничен -20 долларов, потому что и длинный опцион пут, и короткий опцион являются прибыльными. Например, при цене акции 75 долларов:

  • Инвестор получит 5 долларов от своего длинного опциона «пут»; и
  • Инвестор потеряет 45 долларов из-за своего короткого пут-опциона.

С учетом чистых комиссий инвестор останется с чистым убытком в размере 20 долларов.

Следовательно, в случае бычьего пут-спреда инвестор:

  1. Ограничен максимальным убытком, равным цене исполнения короткого пут минус цена исполнения длинного пут плюс полученные чистые премии; и
  2. Ограничено максимальной прибылью, равной чистым комиссиям.

Применяя формулы для бычьего пут-спреда:

  • Максимальная прибыль = 20 $
  • Максимальный убыток = 120 — 80 — 20 = 20 долларов.
  • Точка безубыточности = 120 — 20 долларов = 100 долларов

Рассчитанные значения соответствуют приведенной выше таблице.

Визуальное представление

Приведенный выше исчерпывающий пример можно визуально представить следующим образом:

Где:

  • Синяя линия представляет собой выигрыш; и
  • Пунктирные желтые линии представляют длинный опцион пут и короткий опцион пут.

Обратите внимание, что синяя линия — это просто комбинация двух желтых пунктирных линий.

Таблица выплат ниже соответствует визуальному графику выше.

Пример спреда на бычий пут

Хорхе хочет использовать бычий пут-спред на компанию ABC. Компания ABC в настоящее время торгуется по цене 150 долларов. Он покупает опцион пут «в деньгах» с премией в 10 долларов. Страйк-цена для этого опциона составляет 140 долларов, а срок ее действия истекает в январе 2020 года. Кроме того, Хорхе продает опцион пут «вне денег» с премией в 30 долларов. Цена исполнения опциона составляет 180 долларов США, а срок ее действия истекает в январе 2020 года.

Каковы максимальная выплата, максимальный убыток и точка безубыточности вышеупомянутого бычьего спреда?

Чистая комиссия составляет 20 долларов (пут OTM 30 долларов — пут ITM 10 долларов).

Применяя формулы для бычьего спреда, Хорхе определяет:

  • Максимальная прибыль = 20 $
  • Максимальный убыток = 180 — 140 — 20 долларов = 20 долларов
  • Точка безубыточности = 180 — 20 долларов = 160 долларов

Для подтверждения Хорхе создает таблицу выплат:

Преимущества и недостатки использования спреда Bull Put

Основная причина использования бычьего пут-спреда — это немедленная реализация максимальной прибыли при исполнении спреда. В приведенном выше примере Хорхе может сразу получить максимальную прибыль в размере 20 долларов за исполнение бычьего пут-спреда. Кроме того, хотя максимальная прибыль ограничена, инвестор также защищен от риска ухудшения ситуации.

Однако одним существенным недостатком бычьего пут-спреда является ограниченность потенциальной прибыли. Например, в приведенном выше примере максимальная прибыль, которую может получить Хорхе, составляет всего 20 долларов из-за короткой позиции по опциону пут. Даже если цена акций упадет до 0 долларов, Хорхе сможет получить прибыль только в 20 долларов.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком программы сертификации аналитиков финансового моделирования и оценки (FMVA) ™, призванной превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.

Чтобы продолжать изучать и развивать свои знания в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем дополнительные ресурсы, указанные ниже:

Добавить комментарий