Bull Call Spread ⋆ FINAN$I$TEM
31 июля, 2021
Bull Call Spread

Bull Call Spread

Опционная стратегия, которая включает покупку опциона колл в деньгах (ITM) и продажу опциона колл вне денег (OTM) с более высокой ценой исполнения.

Что такое Bull Call Spread?

Спрэд «бычий колл», который представляет собой опционную стратегию, используется инвестором, когда он полагает, что акция будет демонстрировать умеренное повышение цены. Бычий спред включает покупку опциона колл в деньгах (ITM) и продажу опциона колл вне денег (OTM) с более высокой ценой исполнения, но с тем же базовым активом и датой истечения срока. Спред бычьего колла следует использовать только тогда, когда рынок демонстрирует восходящий тренд.

Формулы спреда Bull Call

Чтобы определить максимальную прибыль, максимальный убыток и точку безубыточности для бычьего спреда, используйте следующие формулы:

Понимание спреда Bull Call

Рассмотрим следующий пример:

Инвестор использует бычий колл-спред, покупая опцион колл с премией в 10 долларов. Опцион колл имеет страйк-цену 50 долларов и истекает в июле 2020 года. В то же время инвестор продает опцион колл с премией в 3 доллара. Цена исполнения опциона колл составляет 70 долларов США, а срок его действия истекает в июле 2020 года. Базовый актив тот же самый, и в настоящее время его цена составляет 50 долларов США. Обобщая приведенную выше информацию:

При написании двух опционов инвестор стал свидетелем оттока денежных средств в размере 10 долларов от покупки опциона колл и притока денежных средств в размере 3 долларов от продажи опциона колл. Вычитая суммы вместе, инвестор видит первоначальный отток денежных средств в размере 7 долларов США по двум опционам колл.

Теперь предположим, что это июль 2020 года. В таблице ниже показаны теоретические цены акций на дату истечения срока.

При цене 60 долларов и выше прибыль инвестора ограничена 3 долларами, потому что и длинный опцион колл, и короткий опцион колл находятся в деньгах. Например, при цене акции 65 долларов:

  • Инвестор выиграет от своей длинной позиции колл, имея возможность покупать по цене исполнения 50 долларов и продавать по рыночной цене 65 долларов; и
  • Инвестор проиграет из-за своей короткой позиции колл, поскольку ему придется покупать по рыночной цене 65 долларов и продавать его держателю опциона по 60 долларов.

С учетом чистых комиссий инвестор останется с чистой прибылью в размере 3 долларов.

При цене 50 долларов или ниже убыток инвестора ограничен -7 долларов, потому что и длинный опцион колл, и короткий опцион колл не при деньгах. Например, при цене акции 45 долларов:

  • Инвестор не выиграет от своей длинной позиции колл; и
  • Инвестор не проиграет от своей короткой позиции колл.

С учетом чистых комиссий инвестор останется с чистым убытком в размере 7 долларов.

Следовательно, в спреде бычьего колла инвестор:

  • Ограничен максимальным убытком, равным чистым комиссиям; и
  • Ограничено максимальной прибылью, равной разнице в страйк-ценах между коротким и длинным коллом и чистыми комиссиями.

Применение формул для спреда бычьего колла:

  • Максимальная прибыль = 70 $ — 50 $ — 7 $ = 13 $
  • Максимальный убыток = 7 $
  • Точка безубыточности = 50 $ + 7 $ = 57 $

Значения соответствуют приведенной выше таблице.

Визуальное представление

Приведенный выше исчерпывающий пример можно визуально представить следующим образом:

Где:

  • Синяя линия представляет собой выигрыш; и
  • Пунктирные желтые линии представляют длинный опцион колл и короткий опцион колл.

Обратите внимание, что синяя линия — это просто комбинация двух желтых пунктирных линий.

Таблица выплат ниже соответствует визуальному графику выше.

Пример спреда Bull Call

Хорхе хочет использовать спред «бычий колл» на компанию ABC. Компания ABC в настоящее время торгуется по цене 150 долларов. Он покупает опцион колл «в деньгах» с премией в 10 долларов. Цена исполнения опциона составляет 145 долларов США, а срок ее действия истекает в январе 2020 года. Кроме того, Хорхе продает опцион колл вне денег с премией в 2 доллара. Цена исполнения опциона составляет 180 долларов США, а срок ее действия истекает в январе 2020 года.

Каковы максимальная выплата, максимальный убыток и точка безубыточности вышеупомянутого бычьего спреда?

Чистая комиссия составляет 8 долларов (2 доллара OTM Call — 10 долларов ITM Call).

Применяя формулы для бычьего спреда, Хорхе определяет:

  • Максимальная прибыль = 180 — 145 — 8 долларов = 27 долларов.
  • Максимальный убыток = 8 $
  • Точка безубыточности = 145 $ + 8 $ = 153 $

Для подтверждения Хорхе создает таблицу выплат:

Преимущества и недостатки использования Bull Call Spread

Основное преимущество использования бычьего колл-спреда состоит в том, что он стоит меньше, чем покупка опциона колл. В приведенном выше примере, если Хорхе использовал только опцион колл, ему нужно было бы заплатить премию в размере 10 долларов. Используя бычий колл-спред, ему нужно заплатить только 8 долларов. Помимо того, что они дешевле, они также отличаются меньшими потерями. Если бы акция упала до 0 долларов, Хорхе осознал бы убыток только в 8 долларов против 10 долларов (если бы он просто использовал длинный опцион колл).

Однако одним существенным недостатком использования бычьего спреда является то, что потенциальная прибыль ограничена. Например, в приведенном выше примере максимальная прибыль, которую может получить Хорхе, составляет всего 27 долларов из-за короткой позиции по опциону колл. Даже если цена акций взлетит до 500 долларов, Хорхе сможет получить прибыль только в 27 долларов.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации аналитиков финансового моделирования и оценки (FMVA) ™, призванной помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам пригодятся следующие дополнительные ресурсы:

Добавить комментарий