Автор: Стратегия торговли опционами, сочетающая медвежий пут и бычий спред колл.
Что такое Box Spread?
Box Spread — это стратегия торговли опционами, которая сочетает в себе медвежий пут и бычий спред колл. Чтобы спред был эффективным:
- Даты истечения срока и цены исполнения для каждого спреда должны быть одинаковыми.
- Спреды значительно занижены с точки зрения сроков их действия.
Бокс-спреды вертикальные и почти полностью безрисковые. (Вертикальные спреды имеют одинаковые даты истечения, но разные цены исполнения). Иногда называемые нейтральными стратегиями, бокс-спреды используют спреды бычьего колла и медвежьего пут-спреда. Прибыль для трейдера всегда будет разницей между общей стоимостью опционов и спредом между страйк-ценами, который определяет значение истечения срока действия спредов опционов.
Пример Box Spread
Рассмотрим компанию А, которая торгуется по 25 долларов за акцию. Чтобы выполнить бокс-спред, инвестор должен купить опцион колл и пут при деньгах (ITM), а затем развернуться и продать опцион колл и опцион без денег (OTM).
Компания А покупает:
- 20 (ITM) колл по дебету 650 долларов
- 30 (ITM) пут по дебету 600 долларов
Компания А продает:
- 30 (OTM) колл на счет в размере 150 долларов США
- 20 (OTM) путов на кредит в размере 150 долларов США
Перед добавлением каких-либо комиссий общая стоимость для трейдера следующая:
650 $ — 150 $ (спред колла) = 500 $
600 $ — 150 $ (спред пут) = 450 $
Итак, общая стоимость бокс-спреда составляет 950 долларов.
Спред цены исполнения — это разница между самой высокой и самой низкой ценой исполнения. В приведенном выше примере разброс будет 30 — 20 = 10. Бокс состоит из четырех ножек. Каждый опционный контракт содержит 100 акций:
100 акций x 10 долларов = 1000 долларов
Общая стоимость истечения бокс-спреда составляет 1000 долларов США.
Прибыль (до транзакционных издержек) для стратегии опционов на спред составляет 1000 — 950 долларов = 50 долларов.
Бокс-спреды в торговле фьючерсами
Бокс-спреды также можно использовать при торговле фьючерсами. Стратегия предусматривает равные интервалы или последовательные контракты, построенные из двух спредов типа бабочка. Бокс-спред в торговле фьючерсами обычно называют двойной бабочкой.
Общая теория состоит в том, что при работе с фьючерсами спреды не меняются значительно, потому что они ненаправленные. Вместо этого они обычно торгуются в диапазоне. При работе с фьючерсами спред формирует естественную композицию хеджирования на основе характеристик Треугольника Паскаля.
В большинстве случаев бокс-спред имеет дело с длинным боксом, где покупаются коллы и путы ITM, а коллы OTM и путы продаются. Если общая стоимость бокса больше, чем разница между страйковыми ценами, тогда шорт бокс будет более выгодным. Он просто меняет процесс для трейдеров, когда ITM продает коллы и путы, а OTM покупает коллы и путы.
Бокс-спред — это, по сути, стратегия арбитражных опционов. Пока общая стоимость размещения спреда опционов меньше, чем значение истечения срока действия спреда цены исполнения, трейдер может зафиксировать небольшую прибыль, равную разнице между двумя числами.
Дополнительные ресурсы:
Finansistem предлагает программу сертификации специалистов по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™ для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:
- Модели со свободной срочной структурой арбитража
- Премия за рыночный риск
- Калькулятор коэффициента Шарпа
- Своп спред
