Купленная сделка ⋆ FINAN$I$TEM
4 августа, 2021
Купленная сделка

Купленная сделка

Тип предложения ценных бумаг, при котором андеррайтер обязуется выкупить все предложение у компании-эмитента до подачи проспекта эмиссии.

Что такое купленная сделка?

Купленная сделка — это тип предложения ценных бумаг, при котором андеррайтер обязуется выкупить все предложение у компании-эмитента до подачи предварительного проспекта эмиссии. Купленная сделка исключает финансовый риск, с которым сталкивается компания-эмитент.

Как это работает

В сделке на покупку андеррайтер покупает все предложение у компании-эмитента. Поскольку приобретается все предложение, финансовый риск для компании-эмитента устраняется. Чтобы компенсировать устранение финансового риска, с которым сталкивается компания-эмитент, андеррайтер договаривается о сниженной цене для всего предложения.

В таком сценарии андеррайтер сталкивается с риском потери денег из-за невозможности перепродать ценные бумаги по более высокой цене. В сделке с покупкой андеррайтер действует как принципал, а не как агент. Ниже представлена иллюстрация купленной сделки:

Пример купленной сделки

Компания-эмитент предлагает разместить 40 миллионов акций. Прогнозируемая рыночная стоимость одной акции составляет 10 долларов США, но нет гарантии, что все акции компании-эмитента будут выкуплены. Во избежание финансового риска (риска невозможности продать все свои акции по рыночной цене) компания-эмитент заключает сделку купли-продажи со своими андеррайтерами. Андеррайтеры и компания-эмитент приходят к сильно дисконтированной консенсусной цене в 6 долларов за акцию, а андеррайтеры покупают все предложение по цене 240 миллионов долларов (40 миллионов акций по 6 долларов за акцию).

Поскольку андеррайтеры теперь владеют всем размещением, они должны перепродать акции эмитента по цене не менее 6 долларов за акцию, в противном случае они столкнутся с риском получения чистого убытка. Компания-эмитент снижает финансовый риск, но получает финансирование по дисконтированной цене за акцию (6 долларов), а не по рыночной стоимости за акцию (10 долларов).

Преимущества купленной сделки

Купленная сделка дает несколько преимуществ как андеррайтеру, так и компании-эмитенту.

Преимущества для андеррайтеров

  • Андеррайтеры могут приобрести предложение с большим дисконтом к рыночной стоимости; и
  • Чем выше цена, которую андеррайтеры могут перепродать на рынке, тем большую прибыль получают андеррайтеры.

Преимущества для компании-эмитента

  • Компания-эмитент не имеет финансового риска; и
  • Компания-эмитент получает средства мгновенно.

Недостатки купленной сделки

Купленная сделка имеет ряд недостатков для андеррайтера и компании-эмитента.

Недостатки для андеррайтеров

  • Страховщики видят, что их капитал связан, который потенциально можно было бы использовать с большей пользой; и
  • Страховщики рискуют не перепродать выпуск;

Недостатки для компании-эмитента

  • Компания-эмитент обычно должна соглашаться на большую скидку на акцию.

Сделка о покупке в пресс-релизе

Купленные сделки — обычное дело в новостях. Например, ниже приводится отрывок из пресс-релиза с участием The Flowr Corporation (TSX.V: FLWR). Из приведенного выше обсуждения читатели должны иметь возможность интерпретировать, что андеррайтеры покупают 10 610 000 единиц The Flowr Corporation по цене 4,10 долл. США за единицу (стоимостью 43 501 000 долл. США).

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации аналитиков финансового моделирования и оценки (FMVA) ™, призванной помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам пригодятся следующие дополнительные ресурсы:

  • Лучшие усилия
  • Процесс привлечения капитала
  • Затраты на флотацию
  • Первоначальное публичное размещение акций (IPO)

Добавить комментарий