19 октября, 2021
Облигации

Облигации

Ценные бумаги с фиксированным доходом, выпущенные корпорациями и правительствами для привлечения капитала

Что такое облигации?

Облигации — это ценные бумаги с фиксированным доходом, которые выпускаются корпорациями и правительствами для привлечения капитала. Эмитент облигаций заимствует капитал у держателя облигаций и производит им фиксированные платежи по фиксированной (или переменной) процентной ставке в течение определенного периода.

Что такое договор?

Договор об эмиссии — это обязательный договор между эмитентом и держателем облигации, в котором излагаются характеристики облигации. Обычно он включает:

  • Дата погашения
  • Сроки выплаты процентов
  • Будь то конвертируемый или отзывный (или ни то, ни другое)
  • Условия и положения

Ключевые термины

Доходность / доходность к погашению (YTM) — Годовая ставка доходности облигации, удерживаемой до погашения (при условии, что все платежи не задерживаются).

Основная сумма (или номинальная стоимость) — начальная сумма денег, вложенная в облигацию.

Срок погашения — дата истечения срока действия облигации, когда основная сумма долга должна быть выплачена держателю облигации.

Купонная ставка — процентные выплаты, которые эмитент выплачивает держателю облигации. Обычно они изготавливаются раз в полгода (каждые шесть месяцев), но могут варьироваться.

Дефолт — когда физическое или юридическое лицо не может выплатить кредитору заранее оговоренную сумму процентов или основной суммы (на основании юридического обязательства), физическое или юридическое лицо может объявить дефолт, позволяя держателю долга потребовать свои активы для погашения.

Что такое облигации с номинальной, премией и дисконтом?

По ставке купона = доходность

Ставка премиального купона> Доходность

  • Инвесторы будут платить премию (более высокую цену) за облигацию, которая предлагает более высокую купонную ставку, чем рыночная доходность.

Ставка дисконтного купона <доходность

  • Инвесторы будут платить скидку (более низкую цену) за облигацию, которая предлагает более низкую купонную ставку, чем рыночная доходность.

Примеры облигаций

  1. Компания А выпускает 5-летние облигации 1 января 2018 года, стоимость каждой облигации составляет 100 долларов США, а процентная ставка составляет 5%. Доходность к погашению составляет 6%.

Какая доходность?

  • Доходность к погашению (YTM) составляет 6%.

Что главное?

  • Основная сумма 100 долларов.

Что такое зрелость?

  • 01 января 2023 г. (срок погашения — пять лет с даты выпуска).

Какая ставка купона?

  • Ставка купона составляет 5%.
  1. Компания B выпускает двухлетние облигации 1 марта 2018 г., каждая из которых стоит 500 долларов США и платит 6%, при этом первый платеж производится через шесть месяцев после даты выпуска. Доходность к погашению составляет 6%.

В какие даты будут выплачиваться выплаты держателю облигации?

  • 1 сентября 2018 г.
  • 1 марта 2019 г.,
  • 1 сентября 2019 г.
  • 1 марта 2020 г.

Сколько им будут платить за каждую встречу?

  • 1 сентября 2018: 500 долларов США * (6% / 2) = 15 долларов США
  • 1 марта 2019 года: 500 долларов США * (6% / 2) = 15 долларов США
  • 1 сентября 2019 года: 500 долларов США * (6% / 2) = 15 долларов США
  • 1 марта 2020 г .: 500 долларов США * (6% / 2) + 500 долларов США = 515 долларов США.

*Примечание: 6% / 2, потому что купонная ставка является годовой, но выплачивается раз в полгода.

*Примечание: последний платеж включает основную сумму.

3. По облигации с доходностью 5,5% купонная ставка составляет 6%. Будет ли цена этой облигации выше или ниже основной суммы долга?

  • Выше, потому что это облигация с премией (инвесторы будут платить более высокую цену за более высокую ставку).

Государственные облигации

Ниже приведены примеры государственных облигаций, которые обычно предлагают более низкую процентную ставку по сравнению с корпоративными облигациями.

1. Федеральные государственные облигации

Снижение доходности объясняется способностью федерального правительства печатать деньги и собирать налоговые поступления, что значительно снижает вероятность дефолта. По этой причине долг правительства США считается безрисковым.

2. Казначейские обязательства

  • Срок погашения <1 год

3. Казначейские билеты

  • Срок погашения от 1 до 10 лет

4. Казначейские облигации

  • Срок погашения> 10 лет

5. Бескупонная облигация

Бескупонные облигации не производят купонных выплат, но выпускаются по дисконтированной цене.

6. Муниципальные облигации

Облигации, выпущенные местными органами власти или штатами, называются муниципальными облигациями. Они сопряжены с большим риском, чем облигации федерального правительства, но предлагают более высокую доходность.

Примеры государственных облигаций

1. Правительство Канады выпускает облигацию с доходностью 5%, которая выплачивается только при наступлении срока погашения. Что это за тип облигации?

  • Бескупонная облигация (дисконтная облигация)

2. Правительство США выпускает 2% облигацию со сроком погашения 3 года и облигацию 3,5% со сроком погашения 20 лет. Как называются эти облигации?

  • Облигация 2%: казначейские облигации (срок погашения от 1 до 10 лет)
  • Облигация 5%: казначейская облигация (срок обращения более 10 лет)

Корпоративные облигации

Корпоративные облигации выпускаются корпорациями и предлагают более высокую доходность по сравнению с государственными облигациями из-за более высокого риска несостоятельности. По облигации с высоким кредитным рейтингом будет выплачиваться более низкая процентная ставка, потому что кредитное качество указывает на более низкий риск дефолта для бизнеса.

1. Конвертируемая облигация

Компания может выпускать конвертируемые облигации, которые позволяют держателям облигаций выкупить их на заранее определенную сумму капитала. Облигация обычно предлагает более низкую доходность из-за дополнительной выгоды от ее конвертации в акции.

2. Облигация с правом отзыва

Облигации с правом отзыва могут быть погашены компанией до наступления срока погашения, обычно с премией. Это может быть выгодно для бизнеса, работающего в среде, где процентные ставки снижаются, потому что фирма может перевыпустить облигации с более низкой доходностью.

3. Облигация инвестиционного уровня

Облигация с высоким кредитным рейтингом (минимум «Baa» от Moody’s) считается инвестиционной.

4. Мусорная облигация

Мусорная облигация имеет кредитный рейтинг «BB» или ниже и предлагает высокую доходность из-за повышенного риска дефолта компании.

Примеры корпоративных облигаций

1. Компания A выпускает облигации с высоким кредитным рейтингом (выше A), которые могут быть конвертированы в акции. Что это за тип облигации?

  • Конвертируемая облигация инвестиционного уровня

2. Компания B замечает тенденцию к снижению процентных ставок и решает выкупить свои облигации с низким кредитным рейтингом (CC), планируя перевыпустить их по более низкой ставке. Какой вид облигации они выкупают?

  • Мусорные облигации с правом отзыва

3. Компания A выпускает облигацию со ставкой купона 3%, а компания B выпускает облигацию со ставкой купона 7%. Какая облигация, скорее всего, будет иметь более высокий кредитный рейтинг?

  • Облигация 3%, потому что более низкая доходность обычно указывает на меньшую вероятность дефолта по сравнению с облигацией 7%.

Дополнительные ресурсы:

Для получения дополнительных знаний Finansistem предлагает широкий спектр курсов по бухгалтерскому учету, финансовому анализу и финансовому моделированию, включая программу сертификации аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

Добавить комментарий